宏观经济
海外宏观
美国劳动力市场韧性较强。周度初请失业金人数低于预期，4周平均后人数整体平稳。
国内宏观
一季度GDP超出市场预期。一季度实际GDP增速5.3%，名义增速4.2%，价格因素对经济仍有拖累。经济结构分化明显，生产和制造业表现较好，地产投资疲弱。上周高频数据显示上游生产偏弱，化工生产边际走弱，新房销售惨淡，二手房好于新房，工业品价格环比上行，农产品价格下行。(数据来源：国家统计局，发布日期：2024.4.16)
政策跟踪
发改委在新闻发布会中提及“推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设”；市场利率定价自律机制发布倡议，要求银行业金融机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改。(数据来源：国家发改委，发布日期：2024.4.17)
流动性
资金面宽松。流动性平稳偏松，存单收益率下行。美元指数上行，人民币汇率贬值，美债上行，中美利差-237bp，北上资金净流出。隔夜回购规模上行，占比下行。（数据来源：中国人民银行，中信保诚基金整理， 数据截至：2024.4.17 ）
债市回顾
长端和超长端下行。上周一季度GDP超预期，对短期政策期待降低，去年底增发国债资金尚未完全开工，市场对特别国债发行时间的预期有所推迟，长端和超长端收益率整体下行，曲线走陡。10Y国债/国开分别下行3bp/8bp至2.25%/2.32%，10-1Y国债/国开利差分别下行2.7bp/10.1bp至56bp/48bp。（数据来源：中国人民银行，中信保诚基金整理， 数据截至：2024.4.17 ）
债市策略
美国就业需求仍有韧性，二次通胀风险上升，经济表现依然偏强，美联储多位官员表态偏鹰。国内3月出口低于预期，但环比表现不弱，短期可能依然是外需好于内需的格局，支撑国内生产和制造业表现。一季度实际GDP增速超出市场预期，但价格拖累名义增长，结构分化明显，市场对四月政治局会议的政策预期有所降低。目前新房销售起色不大，对地方政府财政和整体融资需求仍是较大拖累，居民中长贷同比少增。整体而言，外需对经济有所支撑，但地产未见改善、供给短期仍未放量、清理手工补息利好银行负债成本下行，利率可能仍然在低位震荡，中长期产能过剩和需求不足的矛盾没有根本改变，利率趋势未改。信用方面，当前期限、信用利差均压缩到极致，在利率偏震荡的情况下，信用主要以票息价值为主，同时兼顾信用持仓的流动性。转债方面，近期转债估值及绝对价格水平依然处于2022年以来的偏低位，赔率依然较好，转债新发偏少但是有较多个券即将到期，有助于现有品种的筹码结构改善，且纯债收益率的下行，有助于债底价值的提升，或考虑积极布局偏左侧的低价高波标的，关注高成长、新兴产业等，如低空经济、汽零及人形机器人、对外出口的机械设备及家居、生物医药等，产业进步下的卫星互联网、国产半导体等。
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