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投资价值评分
投资价值评分系列旨在对沪港深上市公司进行定性和定量研究，并基于当前时点的投资价值予以综合评分评级和模糊判断估值区间。建议投资者战略关注综合得分在8.60分（评级为A级）及以上企业，耐心等待它们估值具备吸引力的时刻，为投资组合助力。[标准版：13.4]
研究宗旨：
每一张图表都要实质有助于投资决策
本图文包含：
壹：图文透析 (投资的是企业而不是筹码)
贰：估值探讨 (该企业当前值多少钱？)
叁：投资简评 (投资该企业的策略思考)
壹
图文透析
上市公司投资价值评分-新秀丽
1
公司出镜
图文数据基于于去年年报和最新季报，默认单位人民币，下同。
新秀丽 近四季度营收为262亿，归母净利润29.7亿，当前市值368亿，市盈率12倍。
上市以来12.8年的光阴里，市值由157亿走至当前的368亿。市值年均复利增长率为6.88%，复权股价年化回报率为7.05%，同期沪港深500指数年化回报率为 0.54%。近五年复权股价年化回报率为4.76%，同期沪港深500指数年化回报率为 -1.32%。
历史回报率
公司上市以来，近十年、近七年、近五年的复权股价年化收益率与同期指数对照如下表：
参照上下两表思考查理芒格的话：长期投资的收益约等于公司的ROE。
盈利能力&资本回报率
(战略关注以下四个指标持续在15-20%之上的企业)
战略关注净利率、ROE、ROIC指标持续在15-20%之上的企业；
毛利率为大厦之基，绝对值过小（低于25%）需谨慎对待。往往会耗费较大的时间成本。
营收利润&资产分段复合增长率
从上表看企业的经营周期，战略关注营收&利润增长率呈向上趋势公司，警惕进入下行趋势公司。
2
环球可比公司市值&市盈率
环球可比公司市值十强
数据来源：iFinD@Tradingcomps.com，单位:人民币
参照行业为箱包的当前可比公司共计6家，当前时点该行业市值最高为美国的Tapestry，市值665亿人民币。所有可比公司中位数市值29亿。中位数市盈率：10倍；
新秀丽当前市值384亿，市值位列第2位。市盈率：12倍。
3
利润表选图
营收结构图
观察各项业务规模大小及各自占总营收的比例，思考公司是均衡发展还是依赖单一产品
第一主营业务旅游占营收比重为66%，近三年同比增幅分别为：49%、77%、33%。
第二主营业务非旅游占营收比重为34%，近三年同比增幅分别为：9%、25%、30%。
整体业务当前毛利率：59%；净利率：11%。
营收地域结构占比图
观察公司各地域、国内和海外的营收占比趋势。
滚动近四季营收&归母净利润图
蓝色折线持续在绿色柱图上边及以上，显示净利润含金量高。
新秀丽营收在2020年受疫情影响较大，之后逐步恢复。
滚动近四季ROE和ROIC走势图
上图观察公司净资产回报率ROE的周期走势。ROE由低至高走上20%+为优，或稳健保持20%+为优。
2022年中期以来，ROE稳步站上20%+保持至今。
近年度营收及未来三年预测一览
观察营收利润增长的周期和持续性，
观察经营性现金流和净利润的对比，前者（绿色柱图）始终能够等于或大于归母净利润（红色柱图）为优。
4
资产负债表选图
资产构成图
观察各项港股科目占总资产的比例：比如关注不动产厂房和设备、应收账款和票据、现金及等价物、交易性金融资产、无形资产、商誉、存货等的比重，思考公司商业模式特点。
资产负债比率（23Q3）
公司负债占总资产比例【248%】；负债占净资产比例【70%】
无形资产+商誉占比【55%】
由于收购因素，当前无形资产+商誉比重较大，需关注之后是否有商誉减值风险。
5
现金流表选图
近四季经营性现金流净额与归母净利润比较
蓝柱图持续高于红色折线显示净利润含金量高，反之亦然。
◈近5年经营现金流占净利润比例均值为【1.65】（大于1为优）
◈近5年自由现金流占净利润比例均值为【2.78】（大于0.5为优）
◈连续五个滚动十年资本性开支占归母净利润的比值为：
【142%、613%、712%、473%、328%】（个别年度收购导致，最新2023年的数值为20%）
6
重要股东图
最新重要股东持股占比
最新季度机构持股占比31.92%；前十大重仓股持股该公司的基金有【2】只；持股总市值0.26亿元。
以上图表数据来源：iFinD&宏赫臻财整理
更多图文阐述参看【投资价值评分-定制版】研究。
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贰
估值探讨
7
投资价值评分、估值、投资综述和配置建议
宏赫臻财上市公司投资价值评分涉及下图四大项评测，其中财务指标和现金流体现为纯定量分析评分；经营优势壁垒和存续周期性为定性分析量化得分，打分标准具体涉及企业①业绩增长②盈利能力③经营周期④现金流⑤竞争优势(护城河)⑥价值存续期⑦企业文化和管理等七项内容，详见=>【宏赫臻财投资价值评分体系说明】
该公司综上所述具体得分如下：
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