春日的序幕里，A股市场的走势显得有些“彷徨”。相信不少投资者与小财一样，在经历了近几年市场的起起伏伏之后，更加注重均衡持稳的投资体验。
对此，财通基金量化投资团队创新推出了新产品财通华臻量化选股混合，一个颇具特色的量化选股解决方案：对标特色指数，通过“多因子+多策略”投资框架力争进一步增强收益；整体以价值风格为主，力争长期超额收益。
数据来源：Wind，2021.1.1-2023.12.31。过往业绩不代表未来表现。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。
小财注意到，财通华臻量化选股混合的比较基准为：华证价值优选50指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%+中债综合指数收益率*20%。其中，华证价值优选50指数（以下简称：价值50指数）确实有些小众，以其作为主要基准的基金产品并不多见。但是一拉数据发现，小众的价值50指数在近三个完整会计年度表现比较亮眼。
拉长时间周期看，价值50指数在近十年的累计表现亦超过上证指数、沪深300指数等宽基指数：
数据来源：Wind，2014.3.28-2024.3.27。过往业绩不代表未来表现。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。基金有风险，投资需谨慎。
财通华臻量化选股混合有哪些特点？展望后市我们又应该怎样看待？近日小财与财通基金量化投资部负责人朱海东进行了交流，为你进行解答。
财通华臻量化选股混合的比较基准主要为价值50指数，这支指数有哪些特点？
朱海东 ：从指数编制来看，价值50指数的成分股精选的是A股市场中兼具低估值和高股息率特征的行业龙头股票。
具体来说，首先基于市占率、集中度等多个维度筛选出行业龙头股票作为基础池；然后按照市净率、市盈率和股息率，对基础池中的股票进行排序，分别选出市净率最低、市盈率最低、股息率最高的100只股票，取并集作为样本池；最后对样本池按照残差动量排序，选取前50等权合成指数。
据此我们可以看到价值50指数具备以下几个特征：
一是具备哑铃特征。指数基础池的筛选是基于龙头属性而非市值属性，所以它的成分股中既有大市值也有小市值。行业分布上也同时涵盖传统产业和新兴产业，分布比较分散。
二是价值风格明显，同时兼具一定的红利特征。指数在编制过程中主要是基于市净率、市盈率、股息率进行的筛选，同时还进一步地经过了残差动量的筛选，剔除了低估值陷阱的影响。
为什么选择在当下进行布局？
朱海东 ：财通华臻量化选股混合是我们挖掘特色指数、量化选股的一次尝试。
我们认为，当前经济预期逐渐企稳，投资者信心逐步重拾，春节后A股行情迎来逐步修复，同时对于美联储的降息预期也预示着经济或将迎来进一步的修复与发展。
但结合目前的经济形式来看，我们认为，市场短期迎来强反弹的可能性并不大，大概率是呈现缓中向好的态势。
在这样的背景下，我们认为，偏重价值风格的基金在当前市场中或具有更均衡的表现。而在众多价值风格的指数当中，我们发现价值50指数的历年表现较为亮眼。
同时考虑到本轮经济修复斜率偏缓，大小盘轮动特征或不如过往显著，在当下同时配置大市值和小市值对于投资者来说或为更均衡的选择，而价值50指数又具备这样的哑铃特征。
在价值50指数的基础之上，如何做进一步的选股挖掘？
朱海东 ：首先，财通华臻量化选股混合会对价值50指数的成分股进行挖掘，在此基础之上，还会去做进一步的增强，同时，我们的增强策略也不会偏离价值风格。
当然，对于价值的衡量不止市盈率、市净率等指标，我们会将基本面研究和定量投资模型相结合，以定性和定量双重视角，分析反映公司基本面情况的核心信息，精选并持有预期收益较好的股票，对投资组合进行补充和优化，力争进一步增厚收益。
策略上，我们采用“多因子+多策略”双轮驱动的模式，在不偏离价值风格的前提下，根据盈利、流动性、波动性、动量反转等维度精选股票。
本轮A股修复的行情能持续多久？价值风格的风口在未来能持续多久？
朱海东 ：目前来看，我们认为国内经济上行动能仍受到需求较弱的限制，作为传统增长点之一的地产及其相关产业的疲软，短期或仍将给正在向高质量发展型模式转型中的经济带来影响。
因此我们认为，权益市场长期来看向上仍是较大概率，但市场可能会担忧需求较弱等因素，因此短期内或仍会有一定的不确定性。
风险提示：财通华臻量化选股混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。产品策略仅供参考，不构成实际投资承诺和保证，具体投资策略运作，以产品定期报告为准。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。华证价值优选50指数由上海华证指数信息服务有限公司（“华证”）编制和计算，其所有权归属华证。
