相信《龟兔赛跑》一定是小伙伴们耳熟能详的预言故事吧！
在故事的开始，兔子凭借发达的弹跳能力一马当先，但在结局中却最后一个到达终点。为什么呢？就是因为它太“快”了：虽然兔子在比赛一开始时便把乌龟远远地甩在后面，可它心急气躁，不知再接再厉、一鼓作气，反而在中途睡起觉来；而乌龟虽然爬得慢，但它勤勤恳恳、兢兢业业，一步一个脚印，却最先到达了终点。
从某种意义上来说，投资和人生一样，想要到达胜利的彼岸，就必须走过漫漫长路。在这条竞争者众多的路上，有章法的“慢”就是“快”，二级债基就是这样的一种存在。
自基日（2003.12.31）以来，混合债券型二级基金指数累计收益为368.47%，在同期沪深300仅上涨196.09%的情况下更是远超债券市场的同期表现。
数据来源：Wind，2003.12.31-2024.3.31；指数过往不预示未来表现
我们如果从上方的走势图来看，不难发现虽然二级债基的净值曲线没有陡然向上的大起，但也没有跨越山峰后的大落，而是凭借斜向上的坚定目光和一步一个脚印的日积月累，最终超越了沪深300。
那么，究竟是什么样的运作特点赐予了二级债基“慢即是快”的别样魅力呢？
首先是产品形态的仓位配比。二级债基以固收资产打底，在此基础上一般以最多不超过20%的仓位投资于股票等权益类资产。权益资产的占比相对适中，投资风格立足于稳中求进，长期风险和收益一般高于一级债基和纯债基金。
其次是基金经理的运筹帷幄。二级债基可根据对宏观经济运行、政策形势、利率走势、信用状况等综合判断，结合各大类资产的估值水平和风险收益特征，在基金合同规定的范围内灵活调整债券、股票等各类资产的配置比例，并随着股债风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整，增强组合的“抗跌”能力。
由于以上两个特点，二级债基可以依据债券市场表现布局债券投资。同时，在严格控制风险的情况下，充分捕捉震荡市行情下股票市场结构性机会，增强基金组合收益的弹性，力争为投资者带来进可攻、退可守的稳健收益。
既然二级债基具备降低风险的同时力争增厚收益的优点，那现在究竟是不是一个上车二级债基的好时间呢？
相信心中有以上疑虑的小伙伴们多半是比较担心债市回调的风险。目前债市确实存在一些担忧，主要有以下2个方面：1、人民币汇率波动加大，叠加近期央行公开市场投放缩量，债市对国内流动性环境有所担忧；2、房地产政策是否进一步放松，对债市情绪存在扰动。
（资料来源：《招商证券债市交易日记：债市在担忧什么》）
但是，综合来看，目前我们依然处于一个“有需求”但是“缺供给”的阶段；资金面的短期风险较小，但是价格可能会持续偏贵；市场的博弈重心可能会由此前的“降息”转为“降准”，收益率的波动性或相应减弱；外汇作为一个不确定因素，或在短期内对债市定价形成扰动，但随着汇率进入稳态，其影响效力也会快速减弱。
（资料来源：《广发证券#债市跟踪 | 供给不增，债牛不止》）
并且，我们不可否认的是，中国稳增长压力仍大，货币政策仍将稳健偏松，后续降息降准依然存在可能性，政策利率仍有下行空间，因而债市风险也可控，2024年债券资产依然具备投资价值。
（资料来源：《招商证券债市交易日记：债市在担忧什么》）
不过，虽然目前来看债市风险可控、可以上车二级债基，但我们依然要擦亮眼睛选择一只好的产品。究竟股债配比多少的二级债基有望取得更好的风险收益比呢？
如果回溯过去十年沪深300指数和中债新综合财富（1-3年）指数并构建不同的短期股债资产组合，分析组合的收益率、波动率和夏普比率，可以得到以下结果：
数据来源：Wind，2014.1.1-2023.12.31；年化收益率=[(1+最终收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%；年化波动率=收益标准差*(n^0.5)，其中：计算周期为日，对应n为 250；夏普比率（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率，其中：无风险收益率为定期存款利率:1年(整存整取)(月)（1.5%）；指数过往不预示未来表现
从表中我们可以发现，同时满足收益率较大、夏普比率（即每增加一分风险，额外能得到的超额报酬）大于1、没有突破风险底线（即收益率大于波动率）的股债短期投资组合是股债配置比例5:95和10:90。
因此，如果小伙伴们想选择一只二级债基并持有1-3年左右，建议大家可以关注股债配置比例在5:95和10:90左右的产品哦~
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