事件：4月12日，国务院出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（“国九条”），对上市公司、证券基金机构、市场交易行为、长期资金入市以及服务高质量发展等做了系统性的部署。这是继2004年、2014年“国九条”后，资本市场的第三个“国九条”。
【针对上市公司】《意见》提出了公司上市准入、持续经营监管、退市等各阶段、全方位的指导意见，有助于提高上市公司质量、保护投资者权益，以及促进资本市场优胜劣汰、促进资源优化配置。上市准入方面，《意见》提出要严格把关，具体措施有1）提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，明确上市时要披露分红政策等；2）强化发行上市全链条责任，压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任；3）加大发行承销监管力度。上市公司持续监管方面的举措有1）加强信息披露和公司治理监管；2）全面完善减持规则体系；3）强化上市公司现金分红监管等。加大退市监管力度方面，《意见》强调进一步严格强制退市标准，进一步畅通多元退市渠道，进一步削减“壳”资源价值等。《意见》旨在进一步提高上市公司质量，杜绝财务造假、欺诈发行、绕道减持等金融市场乱象，为资本市场提供稳定可预期的投资环境。同时《意见》在严把上市准入和严格监管中均高度关注上市公司分红情况，指出要加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，要增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。未来上市公司分红比率或将提升，在估值不变的情况下，全市场股息率中枢或将提升，红利策略赔率将得以扩大。
【针对证券基金机构】《意见》强调加强证券基金机构监管，培育良好的行业文化和投资文化；从长远看，有利于证券基金期货机构实力和服务能力持续增强，最终建设成一流投资银行和投资机构。《意见》一方面强调能力建设，表示要加强行业机构股东、业务准入管理，完善高管人员任职条件与备案管理制度；推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设；支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营；另一方面，《意见》表示积极培育良好的行业文化和投资文化，主要是完善证券基金行业薪酬管理制度，以及坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气等。
【交易行为监管】《意见》明确了要加强交易监管，强化股市风险综合研判、完善对异常交易、操纵市场的监管标准，有助于防范资本市场风险，增强其内在稳定性和韧性。首先，《意见》关注风险监测和处置，主要措施有集中整治私募基金领域突出风险隐患；完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为；探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式；做好跨市场跨行业跨境风险监测应对。其次，《意见》强调加强交易监管，要完善对异常交易、操纵市场的监管标准；严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为等。最后，《意见》强调健全预期管理机制，增强政策协调性，将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架。
【长期资金】《意见》提出，大力推动中长期资金入市，大力发展权益类公募基金，优化保险资金权益投资政策环境，同时鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。《意见》表示要持续壮大长期投资力量，具体措施有：1）大幅提升权益类基金占比，建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。2）完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。
【促进新质生产力发展】《意见》提出资本市场要更好服务高质量发展，具体措施有：1）提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展；2）完善多层次资本市场体系，坚持主板、科创板、创业板和北交所错位发展，深化新三板改革等；3）拓展优化资本市场跨境互联互通机制，提升境外上市备案管理质效。加强开放条件下的监管能力建设。
总体看，“国九条”对未来一段时期内资本市场的发展方向进行了高屋建瓴的部署；长期看，有助于规范资本市场，促进其健康平稳发展。 短期看，“国九条”出台可能会提振投资者对资本市场信心，其中提到的优化保险资金权益投资政策环境等举措，或有利于保险资金进入权益市场，红利板块行情或将延续；此外，《意见》强调服务高质量发展，新质生产力、高端制造业或有一定投资机会。
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