转自：西部利得微资讯
新能源板块
双周点评
2024.2.26-3.8
一、行情回顾
上两周电力设备涨幅7.48%，跑赢沪深300 2.13%。子板块结构分化，其中电机涨幅领先，为17.82%，跑赢行业10.34%；电池涨幅相对小，为0.22%，跑输行业7.26%。经历前期普遍反弹后有所分化，电机板块受机器人情绪带动修复，反弹幅度较大；电池因景气度及盈利影响，反弹幅度较小。
上两周公用事业上涨3.14%，较沪深300跑赢1.58%，子板块中火电、绿电涨幅居前，分别上涨4.84%、4.21%，分别跑赢行业1.7%、1.07%，水电、核电涨幅分别为1.09%、2.91%，分别跑输行业1.44%、0.23%。过去两周市场处于震荡上行过程中，其中红利板块表现较好，公用事业也跟随红利板块上涨。
数据来源：wind，2024.02.26-2024.03.08，申万一级、二级行业分类。
二、整体观点
以景气为线索，把握结构性机会。3月景气度对行情的指引性较强，产业链环节个股基本面有所差异，建议投资者优中选优。光伏排产环比改善，景气度回升，全年装机预期上修，看好性价比高、竞争格局好的细分赛道：电网设备关注国内配用电投资机会；海风伴随天气逐步回暖，景气有望逐步上行；锂电、储能看好盈利反转，具备竞争优势的细分环节龙头。
公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点，属于典型防御品种。当前市场经过1个月反弹后继续向上的空间可能也有限，后续预计市场或将处于震荡过程中。公用事业板块中，容量电价、辅助服务政策给火电板块带来利好，多个省份2024年年度长协电价好于预期，看好火电板块的表现。水电估值受益于美国国债利率的回落，同时厄尔尼诺气象条件下， 24年水电来水预计或将改善。当前绿电消纳率预计或将下降，绿电项目收益率或将承压，绿电板块预计或将承压。
三、基本面情况跟踪
① 销量：乘联会2月新能源车零售销量38.8万辆，同比下降11.6%，环比下滑42.1%，渗透率21.8%。欧洲主流9国合计销量14.7万辆，同比增长9%，环比增长7%，渗透率19.8%。美国新能源车销量12.5万辆，同比增长18%，环比增长8%，渗透率9.9%。
② 产业链价格：截止2024年3月8日，上游国产碳酸锂现货价格10.89万/吨（+1.26万），价格企稳回升，钴21.76万/吨（+0.19万）。三元价格13.55万/吨（+0.1万），磷酸铁锂价格4.37万/吨（+0.02万），六氟磷酸锂6.60万/吨（-0.05万），湿法基膜0.95元/平（0元），干法基膜0.43元/平（0元），中端人造石墨2.96万/吨（0），产业链价格有所企稳。
数据来源：wind、乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
光伏
① 装机：国内2023年12月光伏新增装机53.0GW，同比增长144%，环比增长48.6%，1-12月累计新增装机规模216.9GW，同比增长148%。
② 出口：2023年12月组件出口约15.6GW，同比增长56.1%，环比增长3.5%； 1-12月累计组件出口189.6GW，同比增长19.8%。12月逆变器出口5.95亿美元，同比下降40.2%，环比增长6.3%，1-12月累计出口99.2亿美元，同比增长10.5%。
③ 产业链价格：产业链价格逐步企稳，根据infolink数据，多晶硅致密料每kg68(0)元，硅料价格维持平稳；182/210硅片每片价格2.05(0)/2.8(0)元；N型182/210硅片每片价格1.95 (-0.05)/3.05 (-0.05)元，硅片价格库存有所累积；182/210电池片每W价格0.39（0）/0.38（0）元， topcon电池（182）每W价格0.47（0）元，电池片厂商尝试性提高报价；182/210组件每W价格0.9（0）/0.93（0）元，欧洲组件执行价格12（0）美分/W；光伏玻璃3.2mm价格25.5（0）元/平米，价格维稳。
数据来源：wind，中国电力企业联合会、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
储能
① 招标：2月新增招标2.1 GW/5.2 GWh，平均储能时长为2.7小时。2月正逢春节假期，受春节假期影响，储能招标市场需求环比有所下降，预计3月的招标市场将有所回暖。
② 价格： 2月储能系统加权平均价分别为：0.69元/Wh（0.25C，受个别小规模项目高中标价格影响，环比略有上涨），1.27元/Wh（0.5C）；1.15元/Wh（1C）。储能EPC平均中标价分别为：1.19元/Wh（0.25C）、1.17元/Wh（0.5C），2.83元/Wh（1C）。
数据来源：储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
风电
① 并网：国内2023年12月风电新增装机34.5GW，同比增长128%，环比增长745.8%，1-12月累计装机75.9GW，同比增长101.7%。
② 招标：2023年12月风机招标30.0GW，同比增长26.9%，环比增长290.5%。
③ 原材料价格：生铁、废钢、螺纹钢价格近期有所回落。
数据来源：储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
火电
利用小时：2023年1-12月，全国火电设备平均利用小时为4466小时，比上年同期增加76小时。
装机：2023年1-12月，火电累计装机容量约 1390.32GW，同比增长4.1%。
发电量：2023年12月份，火电发电量增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点。
水电
利用小时：2023年1-12月份，全国水电设备平均利用小时为3133小时，比上年同期减少285小时。
装机：2023年1-12月，水电累计装机容量约 421.54GW，同比增长1.8%。
发电量：2023年12月，水电增长2.5%，增速比11月份回落2.9个百分点。
核电
利用小时：2023年1-12月全国核电设备平均利用小时7001小时，比上年同期增加101小时。
装机：2023年1-11月，核电累计装机容量约 56.76GW，同比增长2.2%。
发电量：2023年12月核电发电量下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点
新能源发电
利用小时：2023年1-12月，全国并网风电设备平均利用小时2029小时，比上年同期增加21小时;全国太阳能发电设备平均利用小时1218小时，比上年同期减少42小时。
装机：2023年1-12月，风电累计装机容量约 441.34GW，同比增长 20.7%；太阳能发电累计装机容量约 609.49GW，同比增长 55.2%。
发电量：2023年12月风力发电量增长风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电量增长17.2%，增速比11月份回落18.2个百分点。
火电、水电、核电、新能源发电数据来源：中国电力企业联合会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点（如有），并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。
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