资产配置的意义
1、资产配置是一种动态的过程，涉及到将资金分配到多个不同的资产类别和市场中，以实现投资者的目标并管理风险。这需要不断评估和调整,以适应市场环境和投资者的需求。
2、长期看，资产配置对投资者的收益和风险水平起着决定性作用。“全球资产配置之父”加里布林森曾说：“做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”
3、在投资工具逐渐丰富、金融市场逐渐开放的背景下，资产配置对于投资者的重要性大幅提升。精心选择国内和国际各种类别资产进行组合，可以创造有意义的多元化投资组合，并可从降低组合的波动幅度入手，从而提高长期累积回报。
4、2023年以来波动加剧，造成了各主流策略表现分化明显。通过资产配置，可以根据市场的变化及时调整自己的投资组合，适应不同的市场情况，避免被市场“牵着走”。
5、不同的资产类别之间往往存在负相关或低相关性：简而言之，当某一类资产下跌时，另一类资产可能上涨或维持震荡，从而平衡风险，降低整体波动。
6、大类资产相生相克，近些年，不同行业板块之间涨跌幅呈现此起彼伏的状态。因此，在周期轮转的过程中，与其孤注一掷，不妨做个“拼图”。
7、2023年以来，市场风格切换频繁，叠加存量资金博弈，市场呈现明显的结构性行情。从行业轮动速度来看，A股市场轮动速度持续高位，更需要利用好资产配置，帮助我们“应万变”。
8、与其在单一资产上坐“过山车”，不如搭上资产配置的“小火车”。以上证综指及偏债混合型基金指数为例，与单一资产相比，采用资产配置，长期稳定性更高，更有利于享受复利带来的增长。
9、在生命周期的不同阶段，我们将拥有不同的财务状况与财富需求。合理的资产配置可以帮助我们结合不同人生阶段的重心去满足当下的理财需求。
资产配置的方式
10、三角形是最稳定的结构，资产配置中也是如此。资产配置中最常见的方式之一就是金字塔式资产配置，依据需求的流动性和产品的稳健性来进行金字塔型的资产配置。
11、足球是世界上最具影响力的体育运动之一，讲究排兵布阵。“足球队理论”也是资产配置常用的方式之一，有进攻型资产、防守型资产，同样也要有安全垫资产。
12、标准普尔家庭资产象限图常被称为是进行家庭理财最为合理的方式。根据资金用途把家庭资产分为四个账户，并对应四个象限提供相应的资产配置比例建议。
13、结合经济周期不同阶段的发展特点，资产配置手段也需要随之变化。以目前认可度较高的普林格周期为例，作为市场运行的大背景，在宏观经济周期的不同阶段，各类投资品也会呈现出不同的表现及周期轮动。
14、哑铃型资产配置是一种分散型投资策略，通过在低风险资产和高风险资产之间分散投资，降低整体投资组合的风险，并有机会获得较高的回报，力争同时实现资产的保护和增长。
15、瑞·达利欧创造的全天候投资策略是以风险平价为核心投资原则，配置的是风险，而不仅是资产。简化来看，即配置30%的股票、40%的长期债券、15%的中期债券、7.5%的黄金和7.5%的大宗商品。风险平价策略通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化。
16、结合以上这几种资产配置的不同方法以及我们财富管理过程中的实际需求，我们需要学会综合利用不同的资产配置方式，从战略、战术、产品以及平衡这四大不同维度，持续对自己的投资组合进行动态资产配置管理。
资产配置的资产及特点
17、每类资产都有自己的“脾气”，风险及收益特征各有差异。所谓资产配置，就是要利用不同大类资产的特点，结合个人需求合理进行组合搭配。
18、金融产品的“不可能三角”意味着，现实市场中很难找到某个产品兼顾收益佳、安全性高、流动性好这三个特点。因此，利用不同产品的优势进行组合投资，才能有效破解单个金融产品的“不可能三角”。
19、股类资产作为资产配置中的重要组成部分，其本质是依靠企业经营的价值来获得收益。股类资产的长期收益相对较高，但同时其波动也较大，常被作为增厚收益的有效方式。
20、股类资产的另一特性就是“二八定律”，即少数的大幅上涨交易日能够为我们创造大部分投资收益。以偏股混合型基金指数为例，去掉涨幅最大的30天，其整体收益率出现明显下跌。所以投资股类资产的关键是“保持在场”。
21、从具体表现来看，股类资产呈现高收益、高风险、高波动的特征，适合追求一定收益、同时可以承受一定风险的投资者。以偏股混合型基金指数为例，高收益的背后常常伴随着相对较高的回撤。
22、宏观经济周期大致可以分为复苏、过热、滞涨、衰退四个不同阶段，而股类资产也存在明显的周期性，在经济周期的不同阶段适合匹配不同行业、不同风格的股票标的。
23、债类资产作为资产配置的“压舱石”，其本质是一种借贷关系。相比股类资产，债类资产的波动较小、风险较低，但同时其收益相对较低，可能存在无法跑赢通胀的问题。目前常见的债类资产主要包括国债、债券基金等形式。
24、从业绩表现来看，债权类资产投资风险较低，但整体收益大部分不及股类资产。以近几年债劵型基金指数单年度收益来看，稳定的年化收益率和较小的波动幅度或将使债类投资产品成为投资者想要保本增值的首要选择。
25、现金类资产是一系列短期灵活性较高的资产，也就是我们常说的存款、货基等，其收益主要来源于利息。这类资产既能使投资者获得一定的投资收益，也能减小突发事件的影响，一般作为资产配置中的紧急备用金。
26、依据金融产品的“不可能三角”，较高的流动性和安全性使现金类资产的收益率较低。以一年期存款利率的走势为例，从长期来看呈现明显的下行趋势。
27、另类资产通常被认为是传统资产类别之外的投资，一般与传统资产类别的相关性较低。另类资产的不同标的各有特点，这使得另类资产成为投资组合多样化的实用工具。
28、不同类别另类资产的风险和收益率或有所不同。以近些年另类资产的收益情况来看，黄金与房地产、沪深300期货呈现出了截然不同的市场表现。
29、综合了解各类资产的收益来源、风险收益特征等信息，是做好资产配置的必要基础。投资者可以依据个人的风险承担能力与投资偏好，选择不同类型的资产进行配置。
30、资产配置需要利用资产相关性原理，有效地把“鸡蛋放在不同篮子里”。可以通过合理搭配相关性较低的资产达到风险对冲效果。
31、不仅是全球资产，即便是在A股市场中，各类指数也存在不同程度的相关性。在相关系数为正数的情况下，值越大表示相关性越高，值越小表示相关性越低。
资产配置需防范的风险
32、股债“跷跷板效应”巧妙地反映出股债负相关的关系。根据数据显示，2022年12月以来，股债相关系数为负数（即负相关）的占比为75.32%，远高于过往数据，表明股债跷跷板效应逐步增强，需要避免过度押注某类单一资产。
33、资产配置的过程中，投资组合的资产相关性并非稳定地维持在同一水平。受金融系统性风险、极端市场情况影响，大类资产相关性可能发生反转性变化，因此需要防范资产间相关性变动带来的风险，适时进行资产配置组合调整。
34、实时再平衡战略，可以维持组合的风险水平，并且在波动市场具有一定优势。然而，过度的实时再平衡不仅会产生高昂的交易费用，还可能在上涨市场环境下错过复利累计。
35、面对资产配置存在的一系列不确定风险，确保资产安全并降低不确定性显得尤为重要。在进行资产配置时，制定规则并严格遵守，以保障资产配置的安全性、对冲性、流动性。
当下资产配置重要性突出
36、从宏观角度来看，随着国际政治风险提升，不确定性因素对宏观、行业、市场、企业、资产价格以及家庭财富带来的影响有所增加，为投资带来了更多不确定性。
37、房地产配置方面，近五年，美国房价指数在波折中持续攀升，而国内北上广深二手房售价在2021年9月后趋向平稳。
38、与A股市场波动中前进的表现相反，我国的利率近7年来始终维持在较低水平，这也意味着中国家庭配置最多的资产——存款的收益率持续下滑，这也将引发对于资产配置难题更深度的思考。
39、养老方面，中国老龄化进程加快，65岁及以上人数占总人口比例不断攀升，老年人口规模庞大。老年抚养比大幅上升，养老负担加重。目前，普通家庭需要高度关注养老保障以及下一代的教育保障。
选择适合自己资产配置的方式
40、在个人资产配置的过程中，如果能判断资产所属的市场周期和周期内价格水平驱动力，将有助于投资者获取更高收益。
41、从资产覆盖率看，公募基金已覆盖大部分大类资产投资类别。不仅有涵盖医药、消费、汽车、农业等行业主题股票的基金，还有包含利率债、可转债、同业存单等债券和货币市场工具的基金。同时，还有期货投资基金、黄金ETF和产权类REITS基金等产品。
42、相较于其它投资产品而言，公募基金具备投资门槛低、产品规模大、信息披露透明、费率相对较低等优势。
43、资产选择方面，参考历史数据，除美国标普500指数外，公募基金代表指数整体表现优于其它国外股票指数，在收益方面也远优于中债-总财富、沪深300和上证指数。公募基金可以作为资产配置的选择之一。
44、从具体实施来看，资产配置的落地不仅要明确个人的回报率要求和可承受风险能力，有针对性地配置，还要根据市场及个人需求的变化进行适时的调整与再平衡。
45、资产配置的动态再平衡不代表择时或者高买低卖，其根本的目的是根据自身投资偏好，维持目标风险水平和收益的稳定。金融资产的价格变动会导致资产配置的比例偏离目标水平，为了恢复目标配置，需要后续的再平衡操作，在合适的时间点进行买入和卖出。
2024年资产配置展望
46、全球宏观流动性趋向边际宽松、国内稳增长力度增强、新一轮库存周期即将开启，都是我国出口、投资和消费2024年回归正增长的推动因素。当前，A股整体投资价值较高，万得全A风险溢价为3.45%，对追求稳健回报的资金很有吸引力。
47、伴随着相关政策的推进和海外流动性的缓解，A股市场板块显现出不容忽视的投资价值。多数大类板块景气度位置处于磨底或底部反转阶段。
48、随着内地经济出现回升，以及海外流动性趋向宽松，港股的基本面已经在复苏的路上，有望在2024年开启希望之旅。Wind数据显示，过去10年，恒生指数走势相对10年期美国国债收益率呈现高度负相关。近期中美关系边际缓和，预计2024年海外资金对港股的配置热情也有望出现回升。
49、综合经济会议与货币政策来看，在货币流动性合理充裕的情况下，债市整体风险可控，预计2024年债市的运行节奏或呈现“先稳后下”的格局。投资策略上，继续关注期限利差的变化。结构上，重点关注利率债和高等级信用债。
50、中长期看，一方面，出于战略配置打算，各国央行购金需求不减；另一方面，随着美联储加息进入尾声，美元指数或将走弱，黄金价格有望迎来震荡走强行情。
51、结合2024年不同资产发展情况，投资者可以根据自身风险偏好以及资产配置的有效方式进行组合搭配，实现资产效用最大化。以全天候投资策略为例，进行资产配置后的组合表现大概率跑赢单一资产。
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