2004年，“成长股猎手”柏基资本押注亚马逊。
彼时恰逢互联网泡沫破裂，一众互联网公司成为市场“弃儿”，但柏基觉得亚马逊是一家能“向前看”的公司，当核心业务还是图书电商的时候，就能够推出Kindle，后又通过Alex进入语音控制和其他领域。
柏基在2004年首次买入亚马逊时，股价只有35美元，此番投资收获颇丰。
芒格曾在一次年会中说过，“只要少数几个重大的机会就可以了，关键是要让自己做好准备，当机会到来的时候，就立马抓住。”
近年来，科技创新成为了中国乃至全球发展的关键词和助推器，以人工智能为代表的技术革命和产业浪潮，包括ChatGPT、算力、芯片、元宇宙、智能驾驶等，持续推动着人类社会的极大进步。
桥水达里欧在其新书《原则2：应对变化中的世界秩序》中也指出，“世界的未来由三重周期塑造，一是社会周期，二是金融周期，三是科技周期。”
而科技周期实际上正是社会周期和金融周期背后的主动影响者。
所以对于个人投资者来说，除了享受科技创新带来的时代红利，我们还可以把握住其中的投资机会。
目前市场投资主线并不明晰，在此情况下，宽基指数所提供的安全边际显然更高，同时如果你希望这只指数还具备一定的弹性，那代表“机会”的科创100应该是不二之选了。
科创100指数是从科创50指数样本以外的科创板上市公司中，选取100只市值中等且流动性较好的证券作为样本，成分股中小市值特征显著，但不乏行业龙头股，主打“小而美”。
数据来源：wind，截至2023年11月27日（左：科创100指数；右：科创50指数）
最重要的是，不同于差不多一半权重在半导体的科创50，科创100均衡布局在生物医药、半导体以及新能源这三大高成长性行业，既能避免单一行业波动对整个指数的影响，又能享受任何一个行业反弹所带来的收益拉升，更受益于科技行业的全面发展。
根据最新披露的三季度数据显示，科创100指数成分的营收增速中位数为7.67%，平均值为 12.45%，两种口径下均高于科创50指数（2.23%/9.53%），也高于沪深300和中证500，成长性更强。
经过前期的回调修整，三大重仓行业医药、半导体、新能源行业目前也都处在阶段性的趋势底部，长期磨底以及近期数据向好，给下一轮上涨提供了有力支撑。
首先，半导体销售增速在今年二季度出现拐点，全球半导体周期开始见底回升，9月末全球半导体销售额同比自三季度以来已经回升至-4.5%，连续5个月呈现降幅收窄趋势；与此同时，半导体库存周期大概率已消化过半，细分领域中如存储、射频等库存相对更低一些。
在新一轮产业周期下AI或将催生对半导体的增量需求，叠加行业周期性回暖+消费电子的创新周期均有望对需求形成支撑，进而驱动行业景气回升。
其次，沉寂了两年多时间的医药当前也展现出了非常高的投资性价比，伴随前期医药反腐政策影响短期逐步消退，叠加海外美债利率下行利于海外融资需求上升，整个行业正处在基本面向上、需求稳定、供给优化的大周期中。
像医疗服务（包括 CXO/眼科）库存已降至历史低位水平；海外紧缩周期接近顶部，全球GLP-1小分子相关管线陆续进入临床中后期，也让创新药产业链热度持续提升。
从资金流向看，医药正是目前市场“聪明钱”所偏爱的几个大行业之一。
然后就是以锂电池、光伏为代表的新能源板块，今年以来锂电池、光伏出口需求韧性十足，上个月太阳能电池出口数量累计同比43.6%；锂离子电池出口金额累计同比和当月同比分别为36.4%和15.5%；与此同时，电车销量同比仍维持正增长，环比也有所回暖。
而近期中美关系缓和，也给半导体、医药、新能源等行业提供了有利的增长空间，所以从机会层面来说，三大成长领域叠加的科创100的确具有很高的投资性价比。
以高弹性为底，顺大方向前行
从指数走势上看，科创100自成立以来，曾几次短暂跌破1000点，而每次跌破后随之而来的是一轮趋势性的上涨行情。
数据来源：wind，截至2023年11月27日
第一轮上涨是2020年4月初至8月初，彼时受疫情影响，医药卫生类产品销量快速扩张，医药生物成分股盈利增速在2020年二季度达1201.1%，利润增量占比达到97.7%；与此同时，居家防疫使得消费电子类产品销量爆发，全球智能手机和PC出货量同比实现高增长，使得以医药、电子、电力设备为代表的科创100获得良好表现。
第二轮上涨是2021年4月初至12月初，当时因上游原材料短缺导致市场“缺芯”，带来芯片价格上涨；在碳中和、碳达峰的政策驱动下，电车、电池、光伏等新能源赛道表现优异；叠加前三季度医药生物板块继续维持高增长；科创100在三方共振中走高。
第三轮上涨是去年5月初至11月初，虽然经济整体需求恢复缓慢且偏弱，但成长板块需求依然较强，电力设备板块贡献了最主要的盈利增量，同时受益于流动性改善以及自主可控，使得科创100表现较为领先。
总的来说，当相关产业表现超预期，伴随着经济回暖以及流动性改善，科创100指数大概率会展现出较高的弹性。
目前科创100指数成分股来自战略新兴产业的比例高达100%，略高于科创50，远高于中证500和沪深300，是当前“硬科技”和新兴产业含金量最高的宽基指数。
在科技强国以及经济高质量增长的大背景下，科创100指数算是一位标准的能顺应时代发展趋势的“排头兵”。
回到历史低位水平，兼具胜率与赔率
截至2023年11月27日，今年科创100指数年内跌幅为-8.37%，再度回到历史最低位水平附近，不论是时间还是空间，本轮调整均已非常充分。
国盛证券研报显示，采用最早一期成分股前推的方式，以指数内PB/PE的中位数衡量估值水平，当前PE位于7%分位数附近，PB位于2%分位数附近，都处于历史极低水平，估值修复空间较大。
根据已披露的财务数据显示，科创100最新净利润增速和ROE_TTM均处于历史底部，其中ROE_TTM在最低点6%附近企稳，归母净利润增速在-32%附近企稳。
尽管目前财务数据修复幅度较小，但指数基本已确认盈利底部，未来盈利改善概率较大，向上的空间远高于向下的风险。
数据来源：wind，截至2023年9月30日
与此同时，根据Wind一致预期显示，科创100指数近2年一致预期盈利复合增速达到47%，远高于主要宽基指数。
自9月初发行科创100ETF以来，几乎每天都有资金流入，不到三个月时间，科创100ETF总体规模就从0到超200亿，投资热情代表了市场共识。
所以如果你也想把握住未来的科创机会，那么11月29日发售的科创100ETF南方（代码：588900，认购代码：588903），或许可以带你赶上这班车。
—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
编辑：周周
责编：浩冉
