什么是朱格拉周期？
朱格拉周期也被称为设备更新周期或产能周期，是由法国医生朱格拉通过研究法国、英国及美国的商业危机后，提出的一种经济中可能存在的周期性波动。
朱格拉周期以7—10年为一个循环，其中暗示了危机可能会突然发生且一般需要1到2年才能出清，而经济的繁荣则能够持续6到7年。
朱格拉认为倾向性（predisposition）是导致经济周期性波动的关键。在经济走向繁荣的过程中，市场参与者将越来越乐观。乐观的情绪和较高的资本回报率会促进投资扩张。与此同时，信用扩张能给企业投资带来充足的资金，使投资进一步高涨。然而，过度的乐观可能引发金融市场投机和企业无序扩张，最终引发经济危机。
朱格拉周期的四个阶段
通常，我们将朱格拉周期划分成复苏、繁荣早期、繁荣晚期和出清四个阶段。
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复苏期是朱格拉周期的开端。在复苏期，由于之前部分企业收缩规模甚至退出市场，存活下来的企业的产能利用情况开始好转。虽然企业投资还没有开始扩张，但投资降幅已经收窄。
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随着产能利用水平和盈利水平的进一步修复，朱格拉将进入繁荣早期。繁荣早期的典型特征是ROA上升，企业扩大固定资产投资。
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当ROA开始回落后，由于固定资产投资计划和实施的调整较慢，企业投资还会继续扩张一段时间，朱格拉周期进入繁荣晚期。
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最后，由于产能过度扩张出现了产能过剩的迹象，企业投资开始收缩，朱格拉周期进入出清阶段。由此画上了一轮朱格拉周期的句号。
判断周期变化的常用指标
从设备投资角度来看，固定投资完成额的增速以及制造业PMI是周期变化的重点信号。
通胀与大宗商品价格往往决定着固定投资的成本，并自下而上地影响企业生产意愿或产能利用率，是影响朱格拉周期变动的重要因素。
我们通常用CPI和PPI来度量通胀，从历史经验和常识理解来看，大宗商品价格是先行指标，带动CPI和PPI的走势变化。
最后，我们通常以信贷指标来判断朱格拉周期的变化情况。信贷投放中的指标包括货币供给量、信贷规模、金融机构贷款余额同比等。
信贷扩张将引导企业获取更多资金用于投资生产，企业生产规模快速扩张时对工业品原料的需求大增，也会带来大宗商品和原材料价格上行，进而引发通胀。
