随着技术的进步，虚拟数字人正悄悄攻占着人们的视听体验：正值双十一大促期间，电商直播间里虚拟人主播专业地介绍着商品促销信息；在视频网站，虚拟数字人偶像可以与观众实时互动，并表演歌舞才艺……
申万菱信基金研究员夏妍为你梳理虚拟数字人的发展史，一起展望行业未来发展。
虚拟数字人的“进化”史
回顾虚拟数字人的发展史，大致经历了萌芽、探索、初级和成长四个阶段。
20世纪80年代，人们开始尝试将虚拟人物引入到现实世界中，虚拟数字人步入萌芽阶段；21世纪初，传统手绘逐渐被CG、动作捕捉等技术取代，虚拟数字人步入探索阶段；得益于深度学习算法的突破，数字人的制作过程得到有效简化，虚拟数字人开始步入正轨，进入初级阶段。
当前，虚拟数字人正朝着智能化、便捷化、精细化、多样化发展，逐步进入成长期，尤其是随着2021年“元宇宙”成为互联网行业热门概念，虚拟数字人的产出逐渐提速，众多虚拟数字人项目被推出并获得丰富的商业化落地场景。
目前虚拟人的商业模式主要分为2B和2C两类：2B主要为政企客户提供整套数字人解决方案，主要应用于公共事业、旅游、银行等场景；2C主要面向C端用户打造虚拟人消费场景，包括直播电商、情感陪伴、虚拟偶像等多个场景。
技术与商业化挑战
在越来越多的现实应用正在落地的同时，目前虚拟数字人的发展也遇到了技术和商业化两方面的挑战：
从技术层面来看，1）虚拟人的真实性，包括口型，面部表情的模拟和匹配仍和真人有较大差距；2）虚拟人的互动性，在特定场景下的生成式内容的对话能力仍有一定限制。
从商业化层面来看，1）缺少粘性强的商业场景，许多用户可能更多是冲着新鲜度去使用体验，但是因为缺少持续性导致留存不高；2）变现方式相对较为单一，直播/会员等模式为当前主要变现方式；3）可能涉及到肖像版权等问题。
但我们判断随着大模型能力的提升和训练强化，商业化和产品力将逐步平衡，一方面产品能力有望得到持续加强，另一方面商业化场景有望得到相应延展。
未来的空间在哪里？
1） 情感陪伴需求相对旺盛，本质上仍是击中了用户的情感陪伴需求。虚拟人情感陪伴的互动体验有望受益于大模型的不断迭代并催生相应的社交场景。
2）虚拟偶像未来或有3000亿市场空间（数据来源：艾媒咨询），生成式AI有助于虚拟偶像跳出“套皮”模式，打造出真正的虚拟偶像，具有艺人经纪业务的企业有望从中受益。
3）直播带货场景，主要为助力低客单价品类的销售，随着短视频平台逐步规范虚拟人使用方式后，预计对于直播带货产能的提升有所帮助。
基金有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往业绩及其评级并不预示本基金的未来业绩表现。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
