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李蓓10w+故事里的Rick和taohua,“缘”来是这两家百亿私募……

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李蓓前晚分享的入行故事(招聘启事)刷屏。

原文:《写给经管的同学们:上一次熊市我的故事》

一篇清北毕业生的专场招聘,被写成了饱含深情的青春回忆录。

这位私募魔女的逐梦回忆录里,有两个频繁出现的名字,让大家的八卦心沸腾:Rick和taohua。

而且提到的这两位都是百亿私募。出于专(zhi)业(ye)研(ba)究(gua)的本能,我们开启了挖掘机模式,找到了两位完全符合文中描述的私募大佬。

and俩人其实一直在聪明投资者长期在看的严选私募名单中:汉和的罗晓春和合晟的胡远川。

来,摆好专业围观姿势。

Rick罗晓春:没有长期,就没有胜利

■ 李蓓原文

2004年

Rick本科就读于清华,他已经毕业2年多了,在一家券商做行业分析师。

Rick本科就读于清华电子系,父母都是系里的老师,硕士毕业后,完全可以去微软或者别的大科技公司的研究院。但是他喜欢研究股票,就想要去券商做研究员,因为当时券商当时的低谷环境,加上他也没有金融的专业背景,所以找工作并不顺利,选择很少。

他的一份工作在一家我都没有听说过的小券商,工资应该是3000块,工作地点在上海,需要只身一人去外地租房,跟住在父母家比,生活水平大幅下降。半年多后,才找到机会跳槽到之前那家第二梯队的券商,回到北京工作。

而且虽然他的路有点曲折,收入也不算高,但他的状态很好,感觉总体是快乐的,让人觉得很有正能量。

2013年

我获得了职业生涯的第一个金牛奖,也是金牛奖历史上第一届评选的对冲基金金牛奖。

Rick成立了自己的私募基金。

2019年

我错过了蓝筹股抱团牛市,净值不温不火,规模停滞不前。

Rick和taohua的业绩都很不错,公司发展良好,规模都过了百亿。我有点羡慕他们,有点小失落,但我对自己一直有信心,我相信自己也会好起来。

2023年

2020-2022我做得还不错。

到2023年,Rick,taohua和我的公司,都有着百亿的管理规模,都成为了行业的主流,也都面临一些挑战和困难。

我听说Rick的基金有不小的回撤,面临不小的压力。

年初我在一个行业内的论坛里遇到了Taohua,他的策略也面临一些挑战。

我所管理的基金,今年也出现了一些回撤,也感到有不小的压力。

但我相信我们都会走过低谷,再上一层。

在提供给客户的定期产品报告中,汉和在首页上会有突出的一句话:没有长期,就没有胜利,刻画出创始人鲜明的个性与信仰。

本科就读于清华力学的罗晓春,研究生在上海交大读的是电子工程学。读研期间,他读了一本对自己以后影响很大的书——《巴菲特传》。

这本书讲的是巴菲特的财富增长过程及他的投资理念:长期持有优秀企业。从此他也逐渐成为巴菲特的信徒,坚定了价值投资的方向。

硕士毕业后,罗晓春先后曾担任国都证券(2004年)、招商证券(2004年)、中金的分析师(2005年)。在招商证券时,他担任计算机行业分析师,之后在中金任职4年,担任机械行业以及中小盘首席分析师。

计算机行业下分3个子行业,机械行业下分18个子行业,而中小盘更是涵盖大多数行业类别,罗晓春熟悉种类繁多且跨度非常大的行业。

2005年,罗晓春摘得“新财富最佳行业分析师”称号。

2013年1月,罗晓春创立汉和资本,并在9月运作第一支私募产品——汉和资本1期。

与很多人的发展路径不同,罗晓春是从券商研究员直接去干私募的,中间没有买方从业经历,奔私前也没有管理基金的经验,但他却是为数不多长期以来规模业绩都不错的投资管理人。

汉和致力于以产业资本的眼光看待投资标的,选择有价值的标的并坚定地长期持有,依托二级市场流动性,选股遵循“大概率、非对称”,力求获取超额的投资回报。

“只要市场有足够多的符合我们标准的个票,我们就会一直是高仓位。”

“长期持有”,说的是坚持找价格大幅低于内在价值的标的,通过长期持有来兑现其应有的价值。“我们会以3-5年的时间维度去判断上市公司的成长逻辑。”

“大概率、非对称”,说的是当投资标的判断正确时,上涨概率及涨幅巨大,“我们内部标准是90%以上的概率三年至少上涨一倍”;当出现黑天鹅事件或者判断错误的时候,投资标的下跌概率更小,且跌幅不会太大,“我们内部标准是小于10%的概率跌幅不超过20%”。

汉和是业内少数几家,在管理规模仅有十几亿时,就发行三年锁定期产品的私募管理人,且汉和的所有产品均不收取固定管理费用。2020年7月16日,汉和首次推出6年封闭期产品,刷新行业纪录。

罗晓春的代表产品汉和资本1期正好完整经历了10年3轮周期,仅有2014年和2021年没有跑赢沪深300截至最新净值日期2023年9月20日,累计收益有**%,年化收益**%,最大回撤**%。

近三年,汉和资本1期的收益为**%,略跑赢-19.85%的沪深300指数。不得不说压力确实不小。(点此认证查看以上完整业绩)

长期价值投资的内在核心在于公司的内在价值和价值兑现,实践起来并不容易。汉和曾在2018年9月客户双周报中分享过这一思考。

“第一个困难是如何选出足够优秀的公司;第二个困难是是否能够拿得住;第三个困难是能否坚持长期。”

taohua胡远川:挖掘债市上每一个能产生收益的盈利点,聚塔成沙

■ 李蓓原文

2005年

我后来还听说了股票版的另一位版友入行的故事,这位版友网名叫taohua,是清华化工系的博士,也是因为热爱投资,坚定要转行进证券投资行业,同样的,在当时的市场环境,可能的选择也是很少。他毕业后进入了一家二梯队的券商研究所。

2011年

A股再度进入熊市。

我离开公募基金公司,开始我的私募基金生涯,成立了我的第一支宏观对冲基金。

taohua也进入了私募基金行业,创立了自己的私募基金投资公司。

过去的六七年里,债券私募的格局变化是翻天覆地的。随着鹏扬转身公募,暖流、映雪、佑瑞持、耀之等已经泯然江湖,两个还在捍守的固收大佬,一是乐瑞唐毅亭(当然,乐瑞的宏观策略规模也很出挑),另一位就是合晟胡远川。

被称为“胡博”的胡远川,温和谦逊。

1995年起求学于清华化学系。1999年第一次接触到资本市场及其运作的胡远川,发现自己对金融的兴趣浓厚。本来还在纠结要不要出国的他,一下子就有了方向。于是开始自学经济学、财务会计的课程。

2004年博士毕业之后,他去了兴业证券自营部做自营投资。经历过20062007年市场大赚的幸福,也经历过2008年大幅回撤的市场毒打。

2009年,胡远川转赴兴业证券研究所担任研究所副所长,负责研究员的培养。在这篇胡远川的自述中,有过非常详细的记录:《合晟资产胡远川求学到创业之路:如果你真的在改进,社会一定给你机会》

2011年初,胡远川从研究所离职,和朋友创立了合晟资产。胡远川曾在采访中调侃说自己在合晟是“偏打杂”的角色,工作之外不太喜欢说话。

选择固定收益,胡远川说自己也是“被动”的。

“一开始既做债也做股,后来发现客户更喜欢债券,出于创业公司人手和生存的考虑,我们重点在2012年底转到了债券,同时做了很久的市场研究。

而且当时债券的发展趋势非常良好,大概市场需要这种产品,间接融资往直接融资转,直接融资这里肯定是债券会逐渐取代银行,所以我们觉得这是必然趋势。

因为先后从事过权益类、衍生品类和固定收益类的投资管理,胡远川对各类型的金融产品都比较熟悉。尤其是在2018年资管新规打破信用刚兑之后,凭借在产业研究和信用研究上的功底,让合晟在债券领域每个盈利点的挖掘上体现出优势,产品收益来源包括票息、价差、套利还有转债等。

胡远川的代表产品合晟同晖固定收益1号创新,是一只稳健策略产品,2014年12月5日成立。截至最新净值日期2023年9月20日,成立以来收益率为**%,年化回报**%管理以来最大回撤**%。大部分时间里的超额收益较为明显

偏进取策略的合晟同晖7号,20178月18日成立。截至最新净值9月20日,成立以来收益率为**%,年化回报**%,而同期的年化波动率只有**%。今年收益率也有**%,每年都是稳稳的正收益(点此认证查看完整业绩)

对此,在今年最新的采访中,胡远川表示,“不同策略对应不同的资产,比如其同晖7号产品,是进取策略型产品,主要投资于高性价比的固收类资产,同时多策略增厚组合收益,利率债部分用到了杠杆,回购融资”。

身为董事长,胡远川在调研上花的时间仍然是比较多,“大概一年到现场去调研数十家公司” 。

对于刚进金融行业的年轻人,胡远川曾分享过4点,何时都很受用:

1、敢于谈钱。胡远川认为在基金公司面试中谈为了钱而来,这是“很正常也是应该的,只要是正规合适的渠道”。“中国人总是很含蓄,觉得为钱而来有些羞耻。”

2、入行的时候一定要确认真的喜欢这个职业,不喜欢赶紧换岗。“通常你喜欢的会赚到非常非常多的钱,不喜欢的也许赚不到那么多钱。”

3、入行初期,能力和历练、阅读更多东西,比赚钱或者你的title更重要。“金融行业三年会有很明显的差距,大多知识不会刚性交给你,更多的是持续不断的思考,和对自身经验的总结体会,这个很耗时间但很重要。”

4、一个错误不要犯第二次。“犯的错拿小本子记下来,讲多了就记住了。越是觉得自己没犯过错,就会犯更多错。”

写在最后

李蓓说,当年的rick,taohua和我一样,真的热爱证券研究投资这个行业,不在意短期的行业景气度,不在意短期的收入,不在意他人的眼光和评价,愿意承受压力,愿意持续学习和探究。

道尽优秀投资人的品质:热爱、有韧性且持之以恒。

也很共鸣她的这段话:

每一次危机,都是一次机会。每一次供给侧出清,都孕育着下一轮牛市。因为危机和出清,会给出特别低估的价格,倒逼初深层次的改革和进步。A股现在低迷,未来可能就是牛市。有独立冷静思考的你,相信一定会认同这一点。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

责编:艾暄

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