这市场，真的是乏善可陈。
下午上证指数的波动基本变成了一条直线，如果这要是心电图，那说明“病人”大概率已经“病入膏肓”了。
再看成交量，今天沪深A股的交易量只有6348个亿，刷新了今年以来最低的成交量记录，而且今年成交量最低的10个交易日，9月已经独占了四席，这说明什么？
大家确实都麻了，也真的找不到增量了。
三年了，“不赎回”已经是基民最后的倔强；“就放那放着吧”，成为了大V少数能给出的投资建议；要不换成ETF吧，也成为了很多基友的现实选择...
凡此种种，我把这种现象总结为——“全账户躺平”。
既然大家都摆烂了，增量资金肯定无从谈起，基金都发不出去了，有的只剩存量甚至减量博弈。
那在这样的行情下，当初被抬到天上去的“偏股混合型基金指数”，反而成了拖累。
基金重仓股不是因为被剁暴跌，就是横盘消化估值，一副“死而不僵”的状态，看着可难受了。
所以当时间来到9月，在监管集中释放了一批利好政策之后，A股还是有点萎靡，于是大家都意识到，等来了政策之后，确实只能盼增量了。
可增量从哪来呢？
北向资金，跑了但还是净流入的
最近朋友们天天盯着外资，算是被北向“调教”坏了，没事就得嘀咕一句，“MD，北向还卖！”
近一个月北向确实一直在跑路，宏观分析师也从汇率、美债一堆角度分析了北向跑路的原因，但一个反直觉的地方在于，北向今年还是净流入的，而且累计流入了上千亿，没想到吧？
说老实话，对北向这种“游资”性质的钱，我其实是不大看重的，他今天跑路了，明天没准就回来了，去年10月底北向卖的也非常猖獗，各路小作文也“煞有介事”、“讳莫如深”，后来呢？
你挡不住他走，也拦不住他回，还是做好自己吧。
我知道现在有一部分机构的策略是规避外资重仓股，避免北向撤出溅一身血。
可我清清楚楚觉得，2020年北向涌入非常猛烈的时候，有白马股基金经理说过“因为审美一致，北向其实是和A股的价投们抢生意”类似的话。
规避外资重仓股的博弈思路和优选基本面过硬公司的基本面思路，背后可能是两种玩法，两拨投资人。
但如果A股的价投们确实认为外资是来抢生意的，那现在这些人跑路了，股价砸下来你要不要接？
接，有朝一日可以再卖给北向，让他们抬轿子；不接，跟其他人一起，去买那些小票，那是有朝一日准备给外资再做嫁衣？
所以对很多投资者来说，外资可能就是个干扰项，还不如关心一下内资，自己先支棱起来。
公募增量看ETF
但糟心的是内资的边际资金确实不大乐观。
截止半年报披露的数据，公募主要含权产品的规模变化如下图——
QDII和股票型基金（绝大部分是指数基金）贡献了这个市场上唯二的规模增量，但算上混合型（主动权益）和FOF的规模缩水，最终还是造成了小1000亿的含权产品规模滑坡。
尤其是FOF，去年个人养老金开通之后，大家都在畅想FOF基金Y份额能打好第一枪，但快一年了看下来，买了的人亏了钱，而且比抵税亏得还多；因为不能取出，不少朋友对这个产品本身也充满了不信任；再加上FOF基金多重收费与降管理费大趋势不符，各种原因加在一起，反正是不太顺利。
主动权益就更别提了，现在基金经理这个职业处于一种极端尴尬而无比被动的局面，就别提增量了，容易伤感情。
如果再扣掉“定投纳指、做时间的樱花、对大A没啥用”的QDII，全公募的增量希望现在就剩指数基金了。
9月以来，ETF市场总规模突破1.7万亿，华夏的科创50份额突破了千亿份，光上周ETF份额就增加了142亿份，距630不到3个月的时间，股票基金总规模又增加了一千多亿。
从绝对数额看是比较给力的，但考虑到投资者割肉主动权益、放弃FOF“调仓换基”的可能操作，净增量也许确实没多少。
险资，可能才是爹
为了扭转这个局面，险资确实提振了一下士气。
教师节那天国家金融监管总局下发《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。
《通知》明确提出，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。
这就相当于给险资松绑，鼓励他们买沪深300和科创50，最近大家一直在念叨沪深300ETF和科创50ETF规模爆炸、份额激增这件事，你们说，会不会是资金已经开始动手了呢？
大家知道，险资常年都有配置权益仓位的要求，正常来说权益配置比例在10%-20%。
今年上半年末，保险资金投资股票和证券投资基金占比12.9%，还有加码权益的空间。
东吴证券最近也做了一笔测算，2023年7月末，险资投资股票和证券投资期末余额为 3.55 万亿元，假设其中股票占比为 60%，（其中假设投资沪深 300 比例为 50%，投资科创板比例为 5%），若释放的资金全部增配沪深 300 股票，对应增量资金大约为 1,953 亿元。
作为整体偏长线的资金，险资对绝对收益的要求会比较高，现在走的是“投资的胜负手从总量仓位转变为对赛道的选择”，如果没有太大赚钱机会的行业，他们可能也不会轻易出手。
所以针对险资的权益松绑，相当于给他们发了一张2000亿额度的信用卡，但用不用，怎么用，就要看险资了。
当然除险资入市之外，现在成立“平准基金”的呼声应该是最高的。
推出平准基金，相当于国家出手买股票，主要买的就是那些外资重仓的核心资产，这对重新夺回大盘蓝筹的定价权，稳定军心，积聚做多的力量也是有帮助的。
监管最近的动作从不让我们失望，我是觉得平准基金确实可以期待一下。
边际资金共振，牛市才可期
今天，米斯特李嘀咕了一嘴，“谁能想到A股要熊这么久...”
确实，虽说和2008年、2015年的急跌，2011-2013年漫长的阴跌相比，这波2021年以来的回调可能确实没那么惨，但部分机构重仓的板块的的确确已经熟透了。
咱们不怕跌，但是真怕乱跌。
现在都等政策、找增量，可市场缺的是钱吗？
今年前8个月债券基金新募集了4000多亿份，是股混基金的一倍还多，说明什么？
钱是有的，只是没有信心罢了。
但人心这个东西，一向是说变就变的，三根阳线之后没准信心就来了，增量也跟着来了。
股市长期的收益虽然是由上市公司盈利贡献的，但历史却一次又一次告诉我，每次牛市都是建立在边际资金的共振上的。
央妈放水的钱、外资买入的钱、机构抄底的钱、居民存款搬家的钱...这些钱到位了，牛市也就到位了。
所以，利好的消息是一点点来的，咱们现在不应该悲观，做好配置、设好定投，剩下的就等风来吧。
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