上周末股市迎来重磅利好消息，万众期待的印花税减半征收落地，吹响了活跃资本市场的“冲锋号”。
除了下调印花税外，8月27日证监会也发布重磅政策组合拳，主要包括优化IPO、再融资监管安排，并进一步规范股份减持行为；证券交易所调降融资保证金比例，减少交易成本、减少减持对于资本市场的冲击等，多部门活跃资本市场方案集中出台，实现了利好政策的“四箭齐发”。
政策接连出台 释放积极信号
在政策发布后的首个交易日，A股市场却并未出现预期中的“暴涨”行情。
对此，华富基金研究部认为活跃资本市场政策更多的是侧重于“节流”，而对于资本市场来说“开源”是更为重要，重点在于中长期上市公司盈利改善、质量提升，这与宏观经济息息相关，短期“节流”的政策尚无法完全扭转宏观经济预期，但仍释放出积极信号，充分体现了政府对于活跃资本市场的决心与态度。
“历史不会重演细节，过程却会重复相似。”
在A股历史上，印花税共调整过八次，其中有六次为降低税率。纵观A股在历次印花税下调后的市场表现，可以发现并不是每次在政策发布的当天或第二天，市场就必然出现大幅的反弹，但随着时间的拉长，政策对于市场的提振效果会愈加显著。2005年印花税由2‰下调至1‰，随后A股便迎来3年的牛市行情，2007年10月上证指数甚至一度高达6124点。
A股历次印花税下调后的市场表现
数据来源：Wind，沪指为上证指数（000001.SH），以上过往数据仅供参考，不代表也不保证上证指数的表现与印花税调整之间存在必然联系，请投资者关注股市投资风险。
从交易费用的角度出发，下调印花税可以在一定程度上降低投资者的投资成本，改变目前市场低迷的现状，提升市场活跃度、点燃投资者的交易热情，对于中长期的市场生态改善具有重要意义。
当前市场显著低估
A股中长期配置价值凸显
展望未来，华富基金研究部认为，自政治局会议提出“活跃资本市场”以来，市场对相关政策预期明显抬升；随后证监会活跃资本市场答记者问的重点是发展机构投资者、提升上市公司质量、发展衍生品等中长期政策；上周活跃资本市场政策组合拳既有短期切实的刺激政策，又有中长期政策的落地，活跃资本市场政策出台节奏和力度均超出市场预期。
这或许意味着本轮政治局会议定调的短期“逆周期调节”政策力度或超预期，后续在市场核心关注的地方政府专项债风险化解方面可能会有更多政策落地，这对于扭转宏观经济和资本市场的预期将起到重要作用。
从估值层面看，当前A股已具备中长期配置价值，不少具备投资潜力的行业已逐步进入“击球区”。今年以来，不少泛科技行业深陷调整的漩涡，部分标的在投资者负面情绪的宣泄中已出现超跌。以汇集了科创板、创业板中市值前50大的新兴产业上市公司，全面覆盖高科技行业龙头企业的双创50指数为例（全称：中证科创创业50指数，931643.CSI），当前该指数的估值为29.10倍，处于自指数上市以来（2021.6.1）的历史极低位，展现出较好的投资性价比。
数据来源：Wind，统计区间2021.6.1-2023.8.29。
正如霍华德·马克斯在《周期》中提到的：“股市如海，永远是潮起又潮落。市场的变化犹如钟摆，围绕着中心点做周期性的摆动，当市场抵达一个极端后，总会向中心点回归，这便是‘均值回归’。”
虽然不知道A股的钟摆何时回归，但在接近极限位置提前布局或许能帮助我们在未来的反弹中获得丰厚的回报。对于看好未来优质科技股发展潜力的投资者而言，如何才能既均衡又方便地布局这些目前显著低估的且具有一定成长空间的泛科技行业呢？
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科技股通常具备高弹性、强贝塔的属性。回顾历史，科技股在指数大幅回调、投资者情绪低迷时往往会出现快速下跌，但正所谓“盈亏同源”，当指数回升、情绪得到修复时向上的弹性也同样明显。未来随着悲观情绪的充分释放，A股市场有望逐步走出阴霾，而顺应国家科技战略发展方向、兼具创新性与成长性的双创50指数产品也不失为一种高性价比的投资选择。
