客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
今天级掌柜在做直播的时候，弹幕里投资者伤心的评论，实实在在的让级掌柜感受到了当下处于冰点的市场情绪。级掌柜也想趁此机会，安慰一下投资者们这两天格外受伤的心情。股票市场里一直有句老话：“买在人烟萧条处，卖在人声鼎沸时”，这句话，现在还成立吗，市场啥时候能见底？
那么级掌柜今天就来唠唠，投资者们最近老是听到的“各种底”，究竟是咋回事？
什么叫政策底？
政策底往往出现在指数走势历经较长时间段的下行，市场情绪处于相对冰点的时候，高层密集发声呵护资本市场和出台对宏观经济调节的重磅支持性政策，市场在此时大概率会经历一轮悲观情绪修复带来的小级别的反弹，我们将这一时刻称之为政策底。
本轮的政策底的标志性事件是什么？
7月底的中央政治局会议拉开宏观逆周期调节的序幕，也对应着我们所说的政策底部。自7月政治局会议之后，各项政策积极出台，包括《关于恢复和扩大消费的措施》（简称消费20条）、加快建设现代化产业体系、活跃资本市场25条措施以及稳地产方面的各地住建委积极发声等。
那怎么我的基金还不涨？
历史上来看，政策底与市场底往往并非是同步的，通常需要2个月左右的等待期。大的政策指引方向出台之后，政策的细则出台与实际落地均需要一定的时间，投资者体感上进入到了“政策节奏放缓期”，市场预期反复，市场在此期间也容易进入“二次探底”的过程，也就对应了市场经历小级别的反弹之后再度下探到前期低点，甚至低于前期低点的位置。
数据来源：Wind、国海证券策略
划重点：“二次探底”的底是不是市场底？
从历史经验来说是这样。政策底出现，经过历时约2个月的市场盘整后，市场底夯实，通常伴随着一个积极的信号：流动性的显著改善预期。我们可以回顾一下：2018年10月政策底出现后，2019年1月4日央行宣布降准100bp；2022年3月政策底出现之后，2022年4月25日央行宣布降准25bp。
盈利底呢？和市场底是不是同步的？
未必，从2000年以来的数据来看，盈利底跟市场底之间并无严格的先后规律可循。但我们从下图可以观察到的一个规律为A股一轮盈利下行周期大约持续2-3年左右的时间，A股上一轮盈利的高点在21Q1，从盈利周期的角度考虑，或许我们也正临近一轮盈利周期的起点。
数据来源：Wind、富国基金整理
综合来看，级掌柜认为当下政策底或已相对明确，盈利底或许在路上，投资者或许可以对市场底再乐观一些，可关注上证指数ETF（510210）的抄底机会。
风险提示：
以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
