2007年2月26日，上证指数收盘3040.60，命运的齿轮好像开始转动了。从上证指数第一次在收盘站上3000点，到现在已经过去16个寒暑了。在这16年里，沪指起起伏伏，52次站上3000点，最近的一次是22年的11月4日，收盘价在3070.80。
周一市场情绪继续降温，跌破3100点的关键位置，重新回到3000点以上，我们似乎又开始了“3000点保卫战”。
从历史角度来看，我们很难去说单纯的某一事件就是“政策底”，“政策底”往往是一连串政策的结果。7月24日重磅会议的召开，指出要活跃资本市场，提振投资者信心。随后包括证监会的年中工作座谈会，答记者问都纷纷表示了要活跃资本市场，提振投资者信心的决心，这也加速夯实了政策底的确立。
从历史上来说，“政策底”出现后，行情也不是马上就会出现反转，一般会有一个底部反复的 过程。比如08年，在政策出台后，市场依旧有过调整阶段，到年底时依然在 1800 点左右。12年、18年的情况也一样，在明确的利好政策出现后，行情短期脉冲后也出现了底部反复震荡的情况。
放到当下，我们并不应该以现阶段的“跌跌不休”而去质疑“活跃资本市场”的决心和动能！从 7月末至今再次出现的反复震荡情况，与过往历史经验也有一定程度的吻合。尽管我们不能判断当前的位置是否就是“市场底”，但从估值的角度来看，目前A股的整体估值是比较低的。
基于历史时间序列分位数法，重构 A 股估值体系：（1）计算每只个股 2010 年以来的估值分位数；（2）市值加权汇总计算 A 股整体的估值。此算法下，每只个股的估值都是“自己和自己比的”，可以“剥离”个股的行业属性。当前，A 股调整后的估值已经处于均值-1 倍标准差以下，接近 18 年末的“估值底”。
（资料来源：方正证券《打破“估值幻觉”，拥抱“市场底部”》发布时间：2023年8月19日）
从数据中可以看到，目前的A股市场正处在一个市场底部区间。市场当下的纠结和反复是悲观情绪的进一步演绎，但似乎有些过度悲观了。
我们在当下的环境下，不妨关注一下红利资产。红利策略以股息率作为核心，股息率由三个因素共同决定：上市公司的盈利能力、分红比例以及股票价格。盈利能力越强、分红比例越高、股票价格越低，则股息率越高。
当前有几大理由使得我们看好红利策略。
1. 红利策略是长期复利策略
以中证红利全收益指数相对沪深300全收益指数为例，从全收益视角，加入股息收益后可见中证红利指数整体收益大增，股息率贡献了几乎一半以上的收益，使得中证红利全收益远超沪深300全收益。
2. 红利策略与“中特估”的共振
高股息行业主要位于相对成熟的传统行业，和经济周期高度关联。同时这些行业还有个特点就是多为国企央企，在国企改革背景下央国企或更注重股东回报，中特估将提升企业分红意愿，同时为高股息策略提供估值安全垫。红利策略的配置优势逐步凸显。
在震荡的当下，我们还是应该对后续的市场行情保持积极乐观的态度，市场最终会给理性的投资者予以回报的。
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