“
如果不从源远流长的历史连续性来认识中国，就不可能理解古代中国，也不可能理解现代中国，更不可能理解未来中国。
”
“电影里刚念了唐诗上半句，边上的小朋友就接了下一句，甚至出现一群小朋友齐声朗诵、声浪迭起的场面。”这个话题最近频频登上热搜。
近期热映的动画电影《长安三万里》，凭借瑰丽壮阔的视觉与天马行空的想象，描绘出大唐盛世的斑斓画卷。
电影中还结合当时的思想情感与时代背景，呈现了48首唐诗。对于小朋友而言，看到书本中的人物突然鲜活起来，便情不自禁开始朗诵，引发了本文开头的那一幕。
虽然在影院大声喧哗并不可取，但这一现象反映出中华传统文化对国民的强大感召力。对于从小背着唐诗长大的中国观众而言，看到大唐盛世跃然眼前，看到李白等人跨越时空，不少观众坦言“骨子里的DNA动了”。
可见，《长安三万里》的大放异彩，彰显了中华传统文化的深厚底蕴与蓬勃生机，体现出中国特色文化血脉的传承与勃发。
而在资本市场中，对“中国特色估值体系”的关注也蔚然成风；在此背景下央企、国企的投资价值愈发受到重视。
01 改革力度强
「潮平两岸阔，风正一帆悬」
近年来，我国国企改革蹄疾步稳，成果斐然。
2015年，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，成为新时期指导和推进中国国企改革的纲领性文件，逐步建立起“1+N”的政策体系。
2020年，中央深改委审议通过了《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》，旨在增强国有经济的竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，目前已圆满收官。
2023年，国资委明确了新一轮国企改革深化提升行动的重点工作，将在巩固深化三年行动成果的基础上，进一步提升国有企业核心竞争力、增强核心功能。
自国企改革以来，央国企企业质量持续提升。2022年，国资委央企保持了9.2%的ROE，超过A股平均水平及民营企业整体水平，经营状况稳健向好。
（数据来源：Wind，数据截至2022Q4）
02 重估空间大
「欲穷千里目，更上一层楼」
国企近年来持续向好，利润贡献大、盈利能力强，但没有享受到相应的估值水平，未来具备较大的价值重估空间。
（数据来源：Wind，数据截至2023/6/30，企业类型为Wind分类）
上图可以看到，当前央企估值PE(ttm)仅10.51倍，明显低于全市场17.65倍的平均水平；地方国企也仅仅在平均水平附近。
2022年11月，证监会主席首次提出建立“中国特色估值体系”，将助力央企国企更好地实现价值。
建立“中国特色估值体系”的核心是提升央企国企的核心竞争力、增强核心功能，并通过多种方式提升上市公司质量。这与国企改革方案一脉相承、相互促进。
03 投资价值好
「会当凌绝顶 一览众山小」
从分红率与股息率角度来看，央企、国企的投资价值超过市场平均水平。
（资料来源：银河证券20230705 《2023年A股市场中期投资展望》）
而且近年来，监管机构不断引导上市公司更加注重投资者回报，推动上市公司不断提高现金分红、股份回购水平。
2015年以来，国资委央企的分红、回购数量逐年递增，年度分红、回购总额也保持增长。分红与回购体现上市公司经营状况稳定、现金流良好，传递企业对于后续发展的信心。
值得注意的是，研究发现，市场波动较大、风险偏好较低的情况下，高分红国企的吸引力较为突出。高分红国企往往拥有较强的资产负债表和财务稳定性，成为防范衰退的“缓冲垫”，防御能力较强，具有优秀的配置价值。
风险偏好较低时刻凸显高分红国企的吸引力
（资料来源：中信建投20230314《央国企价值实现路径之“高分红”》）
哪些产品能够帮助投资者把握这样的机会呢？不妨考虑汇添富国企创新增长股票基金（A类001490/C类015123），重点关注央企、国企中增长质量较高、估值水平较低的行业，把握企业增长+估值回归带来的投资机会。
该产品自成立以来，取得了较为亮眼的中长期业绩，超额收益显著。
（数据来源：基金2023年一季报，截至2023/3/31，过往业绩不预示未来表现。）
基金经理李威拥有超14年证券基金从业经验，超8年投资管理经验，在行业投资机会和个股的深度挖掘方面拥有深刻洞见。
在组合构建上，基金经理采取“核心仓位+进攻仓位”的思路，一方面投资卓越公司，追求确定性更好的机会，构成组合的核心仓位；另一方面把握市场脉络，通过“中观行业比较+自下而上精选标的”，更好地把握进攻机会。
在新一轮国企改革持续深化、央国企投资价值凸显的背景下，该产品或将能够敏锐把握机遇，帮助投资者“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”。
风险提示
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富国企创新增长股票历任基金经理：劳杰男(20150710-20180301)李威(20150710至今)，自2015-07-10成立以来各年业绩及基准分别为(%)：11.4/2.87、-12.39/-9.05、11.27/5.53、-33.33/-19.52、51.1/23.09、92.32/13.79、13.02/4.28、-19.68/-11.87，数据来源：基金2023年一季报，截至2023/3/31。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。
