今年以来市场持续波动，不少投资者将目光投向了债券基金。其中，纯债基金和一级债基更适合追求稳健收益的投资人，风险相对较低。据了解，鹏华基金投研老将、债券投资一部联席总经理祝松，一直专注于债券资产的研究和投资，在一级债基方面积累了丰厚经验，率领团队打造出了鹏华产业债等多只代表作。近期，祝松针对一级债基的投资策略与市场展望进行了深度分享，认为目前整体来看利率仍然处于合理的中枢位置，债券仍具有配置价值，权益方面今年呈现出明显的阶段性和结构性行情特征，将重点关注金融等低估板块。
祝松率领团队目前管理的产品主要为纯债基金、一级债基，定位为稳健型、低波动的产品。祝松介绍，从风险收益特征定位来看，一级债基的风险收益介于纯债基金和二级债基之间，不同的投资者有不同的投资判断，且风险偏好也不尽相同，建议根据自己对市场的判断以及自身的风险偏好，去选择适合自己的不同类别的一级债基进行投资。
针对一级债基的投资策略，祝松表示，更注重“多元、均衡”的策略打法，很多组合的收益不仅来自于单一市场、单一资产、单一策略，追求通过积极主动的管理来赚不同市场、不同资产的收益，“一级债基的投资策略主要分为利率债策略、信用债策略以及可转债策略，权益投资方面，希望能够将所谓的好公司与好价格相结合，能够助力获取长期回报。”
祝松介绍，团队在一级债基管理方面具有独特的方法，一方面，进行一定仓位管理，不同产品设定的仓位上限不同，如鹏华永盛一年定开的投资策略更追求绝对收益，淡化相对排名考核，其它产品会提高仓位上限，力争在控制风险的前提下，通过转债部分为投资人获取更高收益；另一方面，不过度追求高价或高弹性的转债标的，在追求回撤相对可控的前提下，选择平衡型的转债标的，希望呈现稳定、安全边际较高的产品特性。
鹏华产业债是祝松的一级债基代表作，成立于2013年2月，走过10年债市风雨，至少经历过两轮完整债市牛熊考验，以专业管理在投资长跑中致胜。据基金定期报告，截至2023年一季度末，鹏华产业债过去三年、五年、自成立以来的净值增长率分别为10.17%、31.70%、78.94%，同期业绩比较基准收益率分别为9.51%、26.95%、51.86%。据银河证券数据，截至2023年5月26日，鹏华产业债被评为五年期五星评级。
能够在牛熊转换中持续保持稳健优秀业绩实属不易。谈及鹏华产业债的运作经验，祝松总结，第一，产品定位清晰，以低波动、稳健为主，坚持多元化、均衡化的投资策略，在久期、转债仓位以及个券选择上进行相对积极灵活的操作和管理，如2018年在债券牛市中赚取久期收益，2019年在可转债市场赚取了超额收益；第二，组合坚持主动积极的投资操作，以此适应变化多端的市场；第三，运作不会过于激进，组合会设置风险敞口上限；第四，重视风险管理，如信用风险、久期风险以及转债个券方面的风险管理等。
债券基金作为稳健理财的重要配置工具，考虑持有人的风险承受能力，回撤控制尤为关键。祝松指出，鹏华产业债重点通过三个方面实现对回撤的控制：第一，提前对市场风险进行预判，提前减仓来应对市场调整；第二，通过不同资产对冲，如拉长债券久期来对冲权益资产大幅波动的风险，如2018年权益市场波动较大，但债券市场牛市，主动加仓了债券，并拉长了组合久期，同时将转债仓位控制在中性偏低水平，有效降低了组合回撤；第三，在权益投资过程中，主动调整行业结构来规避市场结构性风险。据Wind数据显示，截至2023年6月14日，鹏华产业债过去五年的最大回撤为-2.24%，同期同类均值为-4.13%。
展望后市，祝松表示，宏观经济方面，中国作为一个大的经济体，在消费、房地产、制造业投资领域有很大潜力和空间，同时政策空间较大，无需对经济过于悲观。债券市场方面，目前即便经济利率已经降了较多，但整体来看利率仍然处于合理的中枢位置，债券仍具有配置价值，中长期看，债券收益率还有一定的下行空间。权益市场方面，今年呈现出明显的阶段性和结构性行情，目前政策空间较大，未来经济或超预期，特别是在当前预期相对谨慎的背景下，权益市场存在阶段性机会。经过2019、2020、2021年上涨后，某些领域和板块存在高估现象，但从去年开始，很多板块下跌也较多，从估值角度看，仍有板块待挖掘，今年投资方向更侧重于金融等低估值领域。
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【祝松业绩综述】数据来源：基金产品定期报告及托管行复核数据，截至2023年3月31日。鹏华产业债成立于2013年02月06日。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为0.79%、2.98%、7.77%、9.79%、2.70%、6.11%、0.80%；同期业绩比较基准收益率为1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、2.66%、5.69%、3.37%。鹏华产业债历任基金经理为刘建松（2013.02.06-2014.03.13），祝松（2014.03.14-至今）。鹏华丰泽成立于2011年12月8日。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为3.87%、1.86%、10.79%、4.67%、2.37%、4.90%、1.29%；同期业绩比较基准收益率为1.3%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%、3.37%。鹏华丰泽历任基金经理为戴（2011.12.08-2016.02.03），周恩源（2016.02.04-2019.09.03），周恩源、祝松（2019.09.03-2019.09.17）祝松（2019,09.18-2020.10.19），祝松、邓明明（2020.10.10-至今）。鹏华永盛一年一年定开债成立于2016年12月29日。2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为2.45%、7.97%、7.61%、3.65%、5.38% 、-0.81%；同期业绩比较基准收益率为-1.19%、9.63%、4.36%、-0.16%、5.69% 、3.37%。鹏华永盛一年定开债历任基金经理为祝松（2016.12.29-2021.03.25），祝松、杜培俊（2021.03.26-至今）。鹏华永泰18个月成立于2017年05月25日。2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为1.41%、7.47%、6.89%、4.70%、7.77%、1.13%；同期业绩比较基准收益率为0.79%、9.63%、4.36%、-0.16%、5.69%、3.37%。鹏华永泰历任基金经理为祝松（2017.05.25-2021.01.01），祝松、应琛（2021.01.02-至今）。鹏华尊信3个月成立于2019年08月29日。2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为1.27%、3.21%、5.32%、0.88%；同期业绩比较基准收益率为1.32%、2.97%、5.23% 、3.32%。鹏华尊信3月定开历任基金经理为祝松（2019.08.29-2021.03.25），祝松、杜培俊（2021.03.26—至今）。鹏华丰诚债券A成立于2020年03月25日。2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为 0.73%、6.06%、1.54%；同期业绩比较基准收益率为0.59%、4.73%、3.02%。鹏华丰诚债券A历任基金经理为祝松（2020.03.25-2021.03.25），祝松、杜培俊（2021.03.26—至今）。鹏华丰诚债券C成立于2020年03月25日。2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为0.50% 、5.74%、1.23%；同期业绩比较基准收益率为0.59%、4.73%、3.02%。鹏华丰诚债券C历任基金经理为祝松（2020.03.25-2021.03.25），祝松、杜培俊（2021.03.26—至今）。鹏华丰达债券成立于2016年08月30日，祝松2021年09月17日担任该基金基金经理。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为-3.51%、-1.75%、1.55%、0.68%、3.02%、5.97%、1.96%；同期业绩比较基准收益率为-1.94%、-0.87%、3.43%、1.43%、3.07%、5.69%、3.37%。鹏华丰达债券历任基金经理为刘太阳（2016.08.30-2017.02.03），刘太阳、刘涛（2017.02.04-2018.02.02），刘太阳、刘涛、祝松、孙柠（2018.02.03-2018.06.27），祝松、孙柠（2018.06.28-2019.01.03），祝松（2019.01.04-2019.11.29），邓明明（2019.11.30-2021.03.25），邓明明、杜培俊（2021.03.26-2021.05.27），杜培俊（2021.05.28-2021.09.16），杜培俊、祝松（2021.09.17-至今）。鹏华丰康债券成立于2017年03月17日。祝松2022年01月22日担任该基金基金经理。2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为-0.12%、2.75%、1.71%、4.80%、5.81% 、1.87%；同期业绩比较基准收益率为-0.87%、3.43%、1.43%、3.07%、5.69%、3.37%。鹏华丰康债券历任基金经理为刘太阳（2017.03.17-2017.05.03），刘太阳、李振宇（2017.05.04-2018.04.27），李振宇（2018.04.28-2022.01.21），祝松、应琛（2022.01.22-至今）。鹏华永平定开债券成立于2022年08月11日。祝松2022年09月17日担任该基金基金经理。2022年净值增长表现分别为0.07%；同期业绩比较基准收益率为0.51%。鹏华永平定开债券历任基金经理为邓明明（2022.08.11-2022.09.16），邓明明、祝松（2022.09.17-至今）。基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。根据相关法规要求，不得登载六个月以下的短期业绩，因此此处未收录成立不足6个月的基金业绩。风险提示：上述基金风险等级均为R2中低风险，适合C2及以上评级的投资者。以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收 益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。
