本周市场回顾
创业板指领涨 市场情绪修复
本周市场中小创一转攻势向上突破，走势强于大指数。创业板指领涨，本周上涨5.93%，深证成指录得7连阳，本周上涨4.75%，沪指5月10日以来首次收复30日线，上证指数本周上涨1.30%。港股方面，恒生指数重回2万点，周涨3.35%，恒生科技指数大幅反弹，周涨7.61%。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2023年6月16日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
目前市场流动性正在逐渐恢复，信心也有所好转，两市总成交额连续三个交易日超一万亿元。北向资金周四周五大幅净买入，周五单边净买入超百亿，续创2月9日以来新高。
图一：本周两市成交额
数据来源：Wind，截至2023年6月16日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
汇丰晋信宏观及策略分析师
沈超 点评
本周市场回暖是多方因素共同作用的结果。
首先，前期市场调整较为充分。不少板块在基本面修复的同时，估值却处于历史相对低位。因此市场并不缺乏结构性机会，只是之前市场情绪较为低迷，压制了这部分板块估值修复的动力。
其次，5月经济数据有所企稳，叠加近期央行降息的举措，市场对于未来的一系列经济刺激措施以及经济修复进程有所期待，市场情绪以及投资者风险偏好正在修复。
第三，美国通胀数据下行，以及美联储暂时停止加息，一方面有利于减小对于权益资产、尤其是成长类资产的估值压力，另一方面也带动美元指数回落，人民币资产吸引力增加。
最后，本周末美国国务卿将访华，中美关系缓和的预期也提振了市场、尤其是海外投资者的情绪。
总体来看，我们认为当前市场已经具备较高的投资价值。随着宏观经济的企稳、刺激政策的出台以及市场情绪的修复，我们有望看到越来越多的结构性机会逐步涌现。
图二：多个行业估值处于历史相对低位
数据来源（上下滑动查看全部）：Wind，中信一级行业分类，2018.6.17-2023.6.16。过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。估值指市盈率PE（TTM），以最近12个月（四个季度）每股盈利计算的市盈率。估值分位数指当前PE估值在历史数组中的分布点，表示当前市盈率在指定时间段内所处的水平。具体算法：取区间PE(TTM)值，剔除空值或者负值，记录参与计算的PE(TTM)值个数n；将PE(TTM)值从小到大排序，在区间中找到指定交易日期对应的PE(TTM)值所在的位置i；计算分位数=（i-1)/(n-1)*100%。分位数越低，表示当前估值水平在指定时间段内所处的位置越低，反之亦然。
食品饮料领涨
行业方面，本周食品饮料领涨，涨幅7.82%；消费板块中消费者服务、家电本周表现也多有表现，涨幅均超5%。汽车本周前几个交易日涨幅较大，但周五热度有所下降，本周上涨6.56%。电力设备及新能源周四全线爆发，本周涨幅超6%。计算机及通信本周继续保持韧性，继续上周的上涨趋势，涨幅超5%。国防军工及建筑则一转颓势，在周一至周四震荡横盘后，周五大幅反弹。
图三：食品饮料领涨
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2023年6月16日。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
汇丰晋信消费红利基金 基金经理
费馨涵 认为
当前时点，我们对消费板块投资观点积极。我们相信消费自身的韧性。另外不管是纵向看历史水平、还是结合消费公司自身的确定性和成长性来看，不少公司也已经具备较明确的投资价值。以食品饮料（中信一级行业划分）为例，当前PE（TTM）估值处于过去5年估值约30%分位数。在这样的行业估值水平下，我们可以在理想的位置投资到具备长期成长空间和竞争壁垒的公司。当前我们主要看好：
美容护理：从行业增速来看，美容护理处在成长性赛道；从竞争格局来看，新一代消费群体民族自信情绪更强、且优质国货也在持续提供更好的产品和更贴近国人需求的服务，因此国货份额有持续提升的空间。
白酒：行业长期的集中度提升逻辑和社交属性赋予的价格带升级逻辑没有变化。我们会从中优选治理边际向上的公司。
泛餐饮链：需求面，餐饮产业链和饮料企业在人口流动增加的背景下预计均能有较好恢复。优选其中恢复速度快且中长期能持续获得更大份额的公司。
农业：积极关注下半年的农业投资机会。从估值角度来看，不少养殖公司的头均市值达到历史较低水平、具备安全边际；从产业拐点判断，我们预期下半年有望看到明确信号。
本周重要数据及事件
稳增长政策正进一步加力
6月13日，常备借贷便利(SLF)利率下调，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利(MLF)，MLF中标利率为2.65%，前值为2.75%，下调10个基点。
汇丰晋信宏观及策略分析师
沈超 点评
超预期调降背后的原因是短期经济复苏不及预期，同时前期央行行长也提到将加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，本次降息举措正是逆周期调节体现。
A股经过过去一段时间的调整，当前风险释放已经比较充分，同时市场对于宏观经济的预期也已经有所调整，目前来看中长期投资价值已经相对突出，不少板块和行业均存在结构性配置机会。不过短期内，受经济放缓影响，市场整体可能仍将以震荡为主。本次降息有望降低市场无风险利率，有利于市场估值的修复，同时也让市场看到了未来出台更多政策的可能，有利于提振市场信心和市场情绪。
本次降息以后，我们预计短期内连续降息的概率较小。但未来货币及财政政策仍有望保持相对积极，通过逆周期调节支持实体经济的进一步复苏。
汇丰晋信固定收益副总监、基金经理
蔡若林 点评
本次调降对于债券资产来说，一方面广谱利率下行短期有望推动债券收益率进一步下行，相对利好债券的中长期配置价值。但同时，会带动短债基金和货币基金等产品收益率缓慢下行。短期来看，这一类产品由于相对低风险的特性，较存款仍将存在一定的替代效应。
5月经济数据出炉，可选消费、服务消费有所改善
5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。
汇丰晋信宏观及策略分析师
沈超 点评
5月经济数据由于基数原因有所走弱，但环比显示5月份经济有所企稳。同时经济动能延续“冷热不均”，可选消费、服务消费在5月有所改善；广义基建投资增速抬升，电力投资是基建投资主要抓手；但居民大宗消费相对低迷，地产多项数据增速均有回落，显示地产链条仍在收缩。5月经济数据仍相对偏弱，或加速推动逆周期政策出台，也将一定程度上提振市场对于经济的预期，有利于权益市场估值企稳回升。
下周重要关注点
