「雾里看花，水中望月，你能分辨这变幻莫测的世界？」
这句歌词，用来形容投资，再贴切不过。
今天，我们聚焦债券基金的投资，借一双慧眼，扒开里面的真相。
真相一：
今年债市全面回暖
经历了2022年4季度债市流动性危机，今年以来债基迎来净值修复，中长期纯债基金平均收益1.56%，短期纯债基金1.43%，同期偏股基金下跌2.38%。
数据来源：Wind，20230101-20230511，历史表现不预示未来
只要保持希望，惊喜总会不期而遇。
真相二：
一般而言债市“上有顶、下有底”
促成债市回暖的因素有很多，除了有对去年4季度赎回造成超跌的修正以外，历史来看，如果短期内跌得特别多，未来一段时间出现反弹的概率比较大。
回顾债券基金近10年的走势，可以看出每次的回调都慢慢迎来了修复。
数据来源：Wind，20110101-20230511，指数历史表现不预示未来。
路上有风有雨是常态，风雨无阻是心态，风雨兼程是状态。
真相三：
债市历史上每隔2-3年出现一次大回撤
通过回顾历史数据，债市每隔2-3年往往出现一次较大回撤，2011年以来共出现6次，中长期纯债基金指数历史最大回撤3.79%，最大调整天数为155天。
数据来源：Wind，20110101-20230511，回本天数计算方式为基金从最大回撤区间的结束日期净值恢复到最大回撤区间的开始日期净值之间的天数，指数历史表现不预示未来。
投资债基最大的风险，就是认为它没有风险。
真相四：
复盘债基市场几次大回撤历史数据来看，债券基金指数每次出现大幅回撤后两年表现都不错，中长期纯债基金两年平均反弹幅度10.90%，短期纯债两年平均反弹7.95%。
数据来源：Wind，20030101-20230510，指数历史表现不预示未来
越过山丘，仍然值得等候。
真相五：
股债跷跷板效应，指的是股市和债市此起彼伏、此消彼长的现象。股市行情向好时大量投资者涌向股市，导致债市被抽水从而下跌，反之亦然。不过这一现象并非必然，历史上股债双杀、股债双牛的市场也曾数次出现。
数据来源：Wind，20110101-20230511，指数历史表现不预示未来。
他强任他强，清风拂山岗。
真相六：
债基—资产配置的压舱石
2003年以来，沪深300指数涨幅250.81%，中证综合债指数涨幅112.65%，如果股债3:7搭配累计涨幅则为277.15%，股债1:1搭配累计涨幅为348.51%。
数据来源：Wind，20030101-20230511，指数历史表现不预示未来。
无需多言，配置，自有千钧力量。
真相七：
债基波动率较低，机构投资者的偏爱
2022年底，公募基金中的机构投资者占比降至47.12%，个人持有比例为52.88%。个人持有基金份额持续超过机构。
而债券型基金中机构投资者占比未降反增，达到89.08%；较2021底提升0.27个百分点。
数据来源：Wind，20130511-20230511，指数历史表现不预示未来。机构持有数据来源于2022年报。
且停且忘且随风，且行且看且从容。
真相八：
理财刚兑打破以后，债券基金这类产品成了很多人配置的首选。但在很多人认知里，债券是不会亏损的。可现实是刨除债券违约的情况，多数债基采用市值法估值，净值受债券交易价格影响会产生波动。过程有波折，拿得住才会有好结果。
投资债基一般无需择时，因债券波动较小，有相对固定的票息收益，逃顶后往往很难以更低的位置买回。频繁申赎带来的手续费也是一笔不小的费用。
数据来源：Wind，20110101-20230511，指数历史表现不预示未来。
别着急慢慢来，好戏都在时间里。
真相九：
债券基金中有一类定期开放，封闭运作期6个月、1年、3年不等。对债基而言，这样的封闭期尤其珍贵。
首先当债市向好时，定开债基在封闭期可以加大杠杆率最高至200%以增强收益（普通开放式最大140%），其次不用应对流动性，基金经理可以充分发挥择时、择券以及久期策略的能力空间，力争长期收益。从数据中，我们也能发现随着封闭期的延长，中长期纯债基金的平均收益基本呈现递增的态势。
数据来源：Wind，20210511-20230511
学会延迟满足，也是一种自律。
再回首，希望以上解析能带你看清楚一些债基投资的真相。
4月份以来17家银行下调存款利率，股市投资风格轮动加快，我们不妨放下脚步关注一下债基。但债基从来都不是一个赚快钱的投资方式，也非稳赚不赔，时间与耐心是收获的过程中必要的付出。
希望通过本篇文章，祝您像歌词里写的那样：
「让我把这纷扰，看得清清楚楚，明明白白，真真切切。」
来源：南方基金
