银华基金基金经理 马君
上周，周一周二北京的天气异常热，最高气温达到了三十六七度，但周三开始又恢复了二十多度的舒适温度，本周股市也是小有波动，整体缩量但板块之间又有差异。
上周全指医药卫生指数上涨1.99%，上证综指上涨0.34%，医药大幅跑赢上证综指。上周大盘成交额下滑明显，从板块来看，AI、中特估、军工金融等之前的市场热点再度快速轮动。医药板块亦如此，周一CXO周二创新药，周三周四流通血制品等中特估，周五在中药的带领下，药品器械和药店均有不错的涨幅。
从宏观数据来看，5月15日公布的4月份经济数据总体较弱，大盘疲弱，市场对消费疲软的担忧再度发酵，情绪上的担忧对消费医疗和医美板块形成了估值压制，与此同时医药板块已早于大盘调整到去年年底的底部区域，考虑到医药复苏的刚性和医保政策边际回暖，大盘缩量下跌时医药板块反而再度受到资金关注。
总体来说，医药还在底部区间继续萝卜蹲行情，但上涨也许会在不经意的某一天一触即发。
5月14-17日，素有“医疗器械行业风向标”之称的中国国际医疗器械博览会（CMEF）在上海落下帷幕。作为全球医疗器械企业的重要盛会，此次展会汇聚了5000家医疗器械企业，CMEF举办到87届，国内企业已从跟随国外企业逐步进入同步并跑的阶段。作为全球医疗器械市场增长最快的市场，国内龙头企业在很多品类中市占率已经进入前几名（来源：罗兰贝格报告《中国医疗器械行业发展现状与趋势》，20230222），但在超高端器械及高端耗材领域，国内企业还存在一定差距，国产替代还具备广阔的空间。
回到政策面，从2022年9月份开始医疗器械相关政策边际温和，目前虽然部分政策并未发布，但市场对政策成熟温和且尊重产业竞争格局的看法已然形成了一致预期。
从股价来看，从政策边际回暖估值修复之后，医疗器械板块已横盘近半年之久，随着院端诊疗复苏及相关政策落地，器械公司业绩提升或将带来股价的上涨。
5月15日晚，某龙头药企发布公告推出股权回购方案，该回购方案与去年股价低点时的回购方案相同，但股价较去年已上涨50%以上，在现在的位置再度发出股权回购方案的行为，短期来看，这对已经调整了一个月的创新药板块是个较大的情绪提振；中长期来看，随着院端诊疗复苏和国内创新药企研发能力的提升，该行为也显示了龙头药企对未来发展前景的信心。短期还有个比较重要的催化，随着美国临床肿瘤年会ASCO会议将于6月2日开启，各大明星药企最新临床数据披露将带来创新药板块催化，参考近年来ASCO会议对创新药板块的影响，我们看好后续创新药的投资机遇。
整体医药诊疗复苏的刚性、医保政策的边际温和、国内药企创新研发能力的提升、政策扶持推动中药发展新阶段，以上关于今年以来医药投资的基本逻辑没有大的变化。
短中期来看，股价跟随预期走；长期来看，根本上股价还是跟随企业盈利和景气度的基本面走。经济的复苏需要恢复的过程，但总归这一天会来到。
（本篇数据来源：Wind, 20230521。指数过往表现不代表基金未来收益。）
关联产品
► 银华中证创新药产业ETF联接（A类012781，C类012782）
► 银华医疗健康量化优选（A类005237，C类005238）
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合 （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）。
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