消费行情解读
据Wind数据，自2021年2月的阶段性顶部以来，消费板块至今已整体调整了两年又三个月，中证主要消费指数区间最大回撤接近45%，之后才在疫情防控政策调整的加持下有所反弹，整体调整时长与回撤幅度均已接近历史极值。
近两年，消费板块受疫情扰动还是比较大的，在疫情传播程度相对较轻的21年，消费板块在2月调整后至5月又基本收复前高。之后随着奥密克戎型病毒的扩散，国内封控区域明显增加，居民收入与线下消费情景大幅受限，消费行业整体也受到了较大影响。从数据上看，据国家统计局数据，三年疫情间社会零售品销售总额有整整12个月同比下滑，而在1995年有统计以来至新冠疫情发生前从未出现月度同比负增，由此可见疫情期间消费行业压力之大。
中证主要消费指数震荡下行区间
数据来源：Wind，2021/2/19-2023/5/9，指数历史走势不代表未来预期
将社会零售品销售总额同比变动与城镇调查失业率进行比较，也可以看出两者具有较强的负相关性，即失业人数越少，越有利于消费规模增长。据国家统计局公布的数据，今年一季度我国居民人均可支配收入10870元，比上年名义增长5.1%，扣除价格因素，实际增长3.8%。一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。3月份，全国城镇调查失业率为5.3%，环比下降0.3个百分点。全年稳就业、促发展等政策不断落实后，就业机会增加带来居民增收，有望进一步提振消费者信心。
从另一个数据上看，据文化和旅游部报道，今年五一国内旅游出游人次恢复至2019年同期的119.09%，但旅游收入仅恢复至2019年同期的100.66%，单客消费金额下降。这些数据或可说明大家主观上的消费意愿还比较强，但客观上信心以及钱袋子尚待恢复，我们或许可以对未来的消费市场再多一份期望。
数据来源：国家统计局，2018/2-2023/2
从更长期的维度来看，在刚需与升级属性的加持下，映射在股票市场上，中证主要消费指数自2004年12月31日基日来涨幅接近20倍，甭说A股的宽基指数了，即使素有“长牛”之称的美股亦望尘莫及（纳斯达克指数同期涨幅约4.5倍）。
中证主要消费指数历史涨幅
数据来源：Wind，2004/12/31-2023/5/9，指数历史走势不代表未来预期
估值层面看，据Wind数据，当前中证主要消费指数市盈率29.50，仅位于近10年的47.37%分位点，处于相对低估的区间。年内市场资金流向相对集中，31个申万一级行业中几个日常消费相关性较强的行业表现均不是太好，中证主要消费指数的点位甚至仅与2022年5月时的水平相当，这其实与消费行业逐渐复苏的基本面是不相匹配的。
就拿这两天来说吧，几个板块轮番上演涨跌一日游，在经济弱复苏的大背景下，资金时进时出，板块轮动相对剧烈，从高卖低买的角度而言，当前布局阶段性遇冷的消费行业或许是个不错的选择。
年内31个申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind，2023/1/1-2023/5/9，指数历史走势不代表未来预期
对于想在现阶段投资消费行业的小伙伴而言，基金经理胡昕炜或许是个可以考虑的选项。他在复苏阶段对投资标的具有较强的选择与把握能力，以其管理的汇添富消费升级混合基金为例，自2018年12月以来，他较好的把握住了区间复苏行情，至今年一季度末累计涨幅115.37%，同期业绩比较基准42.26%，超额收益达73.11%，期待助您把握下轮消费复苏行情的潜在投资机会。
数据来源：基金2023年第一季度报告，汇添富消费升级混合成立于2018/12/21,业绩截至2023/3/31，基金历史收益不代表未来预期，基金经理全部管理产品各年历史业绩见文末
好基正当时
汇添富消费升级混合A
（代码：006408）
汇添富消费精选两年持有股票A
（代码：011418）
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基金经理胡昕炜全部产品历史业绩如下
汇添富消费升级成立于2018/12/21，业绩比较基准为中证主要消费行业指数收益率*30%+中证可选消费行业指数收益率*30%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：104.87%/39.78%、0%/0%(2018)、41.02%/29.7%(2019)、76.93%/30.54%(2020)、-1.57%/-7.08%(2021)、-16.61%/-11.09%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2018/12/21开始任职。
汇添富消费行业成立于2013/05/03，业绩比较基准为中证主要消费行业指数*40%+中证可选消费行业指数*40%+上证国债指数*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：540.2%/157.58%、13.9%/10.09%(2013)、22.21%/17.04%(2014)、81.97%/28.14%(2015)、-11.61%/-6.05%(2016)、49.89%/26.59%(2017)、-18.38%/-21.63%(2018)、72.84%/37.62%(2019)、77.52%/46.73%(2020)、-4.2%/-5.02%(2021)、-20.48%/-12.74%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2016/04/08开始任职。
汇添富价值创造成立于2018/01/19，业绩比较基准为沪深300指数收益率*40%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*40%+中债综合财富指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：70.12%/-11.61%、-16.58%/-16.6%(2018)、60.25%/19.75%(2019)、65.79%/7.3%(2020)、-3.62%/-7.56%(2021)、-20.36%/-10.77%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2018/01/19开始任职。
汇添富民安增益A成立于2018/02/13，业绩比较基准为中债综合财富指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：37.39%/21.98%、2.63%/1%(2018)、7.16%/10.59%(2019)、19.58%/7.88%(2020)、4.7%/3.22%(2021)、-0.22%/-1.93%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2019/09/17开始任职。
汇添富稳健增长A成立于2019/11/05，业绩比较基准为中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：17.76%/1.93%、0%/0%(2019)、19.23%/3.58%(2020)、3.37%/0.24%(2021)、-4.84%/-3.15%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2019/11/05开始任职。
汇添富中盘价值精选A成立于2020/07/08，业绩比较基准为中证700指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：-4.24%/-9.41%、18.06%/2.37%(2020)、2.36%/3.21%(2021)、-20.76%/-14.27%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2020/07/08开始任职。
汇添富消费精选两年持有A成立于2021/05/11，业绩比较基准为中证主要消费行业指数收益率*30%+中证可选消费行业指数收益率*30%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：-20.64%/-15.77%、-3.13%/-5.27%(2021)、-18.08%/-11.09%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2021/05/11开始任职。
汇添富价值领先成立于2021/08/17，业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：-18.99%/-15.84%、-2.25%/-1.38%(2021)、-17.13%/-14.67%(2022)。数据来源：基金年度报告，时间截至2022/12/31。胡昕炜于2021/08/17开始任职。该基金由胡昕炜,郑慧莲共同管理。
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