2022年基金年报出炉，在2022年市场震荡的大背景下，华商基金旗下产品整体表现可圈可点。我们特别推出年报特别策划，让我们一起走近，万众期待的华商基金投资大咖的年报观点，给2023年的投资划下重点吧！
华商新趋势优选灵活配置混合
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2022年，持有的传统和新能源贡献了部分组合收益，2023年市场相对去年应该有较好的表现基础，本基金将保持较为均衡的配置。
周海栋
华商基金权益投资总监
价值投资践行者
在管基金获“金牛基金奖”
华商新趋势优选灵配混合基金经理
2022年，经济受到地产周期和疫情的影响，整体较为低迷，市场风险偏好下行，同时流动性方面受到美元加息的影响，整体市场全年走势低迷。节奏上，二季度和四季度由于阶段性的风险释放，以及下跌幅度较大，市场有阶段性的反弹。结构上，由于俄乌冲突导致传统能源的供需紧张局面被放大，传统能源全球短缺，因而，传统能源和新能源产业链需求景气度高企，整个能源板块成为资本市场少数回报较好的领域。对于本基金而言，持有的传统能源贡献了部分收益，同时阶段性的参与了新能源的机会，也有部分收益贡献，因而在2022年取得了相对市场的部分超额收益。
展望2023年，国内经济周期、货币与财政政策环境对增长较为有利，总体呈现复苏趋势，当然分歧仍存，主要是节奏和结构的问题，方向目前来看并没有太大的异议。国际环境也呈现较大的不确定性，海外经济衰退幅度和流动性节奏仍存分歧，但总体流动性边际变化是往有利方向发展，这一点疑问也不大。因此总体来看，2023年市场相对去年应该有较好的表现基础。由于结构上并没有显著优势的方向，本基金仍将保持较为均衡的配置，主要持仓行业包括有色、计算机、医药、电力设备、电子、建材、机械、化工、能源、交运、电力等。
——来自基金2022年年报
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华商研究精选灵活配置混合
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长期投资重心转为“数字经济+双碳转型”，以及国产替代逻辑在各个行业中的深化演绎。
童立
华商基金研究发展部总经理
北大经济学硕士
华商研究精选灵活配置混合基金经理
回顾整个2022年的市场以及我们的投资操作。让时间先回到2021年底，我们在当时对持仓进行了大幅调整，将2021年涨幅较大“新半军”都进行了较多的减仓。我们的主要判断依据在于，2022年国内经济将受到房地产的负面影响，而全球流动性将受到美国开始进入加息周期的压制，故判断2022年的总体环境将不利于高位行业。此外，结合2021年的中央经济工作会议关于“稳增长”的明确表述，我们也超额配置了基建相关的行业。故而在2021年底，我们对2022年的市场风险已经有所防范和准备，且在我们的持仓配置上体现出明显的高低切换。事后来看，由于2022年出现了“黑天鹅事件”，使得本就疲弱的宏观趋势变得更加复杂，进一步压抑了市场的风险偏好，也使得我们在2021年底的高低切换不足以对冲市场的大幅下跌。我们希望，今后能够在应对黑天鹅事件方面能够处理得更好。
展望2023年，我们认为复苏将成为市场的关键词。无论是中国经济的必然恢复，还是美国加息最快速阶段的结束，都将成为复苏的驱动力量。在此背景下，我们确实对2023年的市场表现有信心。
而在行业层面，我们认为以数字经济为代表的科技风格值得重视。科技带来生产效率的提高是人类社会发展的永恒主题，而科技创新的迭代与演绎本质是一部不断解放人类劳动力的发展史。回顾过去百年的工业革命及能源革命，科技的核心作用正是在于解放生产力，从最早期的纺织机为代表的第一次工业革命到上个世纪后期以计算机为核心的信息革命莫不如是。基于此逻辑，下一个时代的技术革命必须要一定程度替代人类的脑力活动，这意味着下一代科技大概率与人工智能、大数据等相关，也唯有如此，才能被称为是革命性的技术突破，而带来全球生产效率的大幅提升。上述内容的总括都可以涵盖在数字经济的范畴之中。因此，我们认为数字经济与智能社会的时代才刚刚开始。这是我们在今后投资中必须要高度重视的核心方向，因为它代表着时代发展的大趋势。此外，我们在去年三季报中所阐述的国产替代进一步深化的逻辑，我们也认为其趋势才刚刚开始，是我们今后的投资中会持续投入精力研究的方向。
综上所述，我们的中长期投资重心将从我们在2018年提出的“制造业升级+消费升级”开始转变为——“数字经济+双碳转型”，以及国产替代逻辑在各个行业中的深化演绎。
——来自基金2022年年报
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华商新兴活力灵活配置混合
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2023年基金的配置策略更加强调行业的景气度拐点以及持续性，将始终围绕“医药+消费+科技”的配置思路。
高兵
华商基金权益投资部副总
成长赛道洞察者
华商新能源汽车混合基金经理
华商新兴活力灵活配置混合基金经理
从今年以来基金净值的波动看，一季度经历了比较大的回撤，二季度有了一定的回升，三季度整个表现比较平淡，四季度在经历了10月份快速反弹之后，11月份和12月份核心持仓又经历了较大幅度的调整。个人的力量无法对抗市场的波动，但是我们需要对组合的品种进行不断的优化配置。我们始终在严格的审视自己的组合架构以及所选择个股未来到底能不能走出来，我们需要考虑投资的时间成本和机会成本，简而言之就是投资的效率，买点和卖点的把握仍然有需要不断提升的地方。这需要我们对行业和个股的边际变化保持敏锐的认知和判断力。同时我本人也需要进一步完善投资框架，尤其是把宏观波动融入到组合管理中来。
展望2023年，影响市场风险偏好的各种黑天鹅的因素将会进一步弱化，中国经济也将在2023年迎来恢复性增长。海外美联储加息也将走向末段，我们认为中国的宏观货币环境将处于相对宽松的状态。因此2023年的投资机会将会显著好于2022年。核心赛道品种过去几年积累的较大的涨幅，普涨的格局将会进一步分化，新的技术路径将会被市场投入更多的关注度。因此2023年的配置策略更加强调行业的景气度拐点以及持续性，同时重点关注个股的阿尔法水平。我们将继续围绕高景气度赛道的新能源、计算机、军工以及医药和消费等领域进行重点布局，与2022年最大的不同是将更加注重细分领域的广度和深度。
在新能源领域我们更加注重供应紧张的环节以及新的技术路径涌现带来的机会。阻碍光伏行业发展最关键的因素是硅料，市场会阶段性纠结硅料价格的波动带来的预期的干扰，我们认为硅料价格的博弈即将步入最后的阶段，光伏行业的需求将会迎来爆发。
2023年计算机板块预期会在各个细分领域迎来恢复性增长，这里面既有对过去三年“欠账”的补偿，也有行业本身需求增长带来的叠加效应，同时在去年较低的基数的基础上，将会使得计算机板块的表观业绩更加可观。我们认为2023年无论是政务信息化开支还是行业信息化以及国产软硬件渗透率的提升都会得到逐步的证实，与过去最大的不同是未来五年的行业增长可能会更加明确。
在新技术路径方面包括钙钛矿技术、固态和半固态电池技术等以及chatgpt我们需要保持密切的关注，对新技术的研发、试验以及中试和量产节奏保持客观理性的态度。更重要的是要区分这些新技术路线的兑现路径和节奏问题。
综上：本基金配置的方向始终围绕“医药+消费+科技”的配置思路，自上而下通过宏观行业比较精选高景气赛道，通过深度产业链调研访谈来捕捉行业景气度的边际变化，动态优化持仓结构和品种布局，逐步增强组合持仓的阿尔法属性来对抗短期市场的波动。
——来自基金2022年年报
数据说明：金牛基金奖由《中国证券报》颁发，华商优势行业灵活配置混合基金2022年8月荣获“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。
风险提示：如投资者购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。
