A股的“变脸”，让人猝手不及。前几日大家还憧憬着大盘站上3400点，今日（4月21日，下同）就险些失守3300点……
Wind数据显示，今日A股大面积飘绿，沪指收跌1.95%，创今年以来单日最大跌幅；深成指跌2.28%，创业板指跌1.91%，科创50更是大跌4.13%。
A股主要指数表现 20230421
数据来源：Wind
两市超4500只股票下跌、仅570余只上涨，两市成交额1.22万亿，北上净卖出76.19亿元，赚钱效应极差。
A股涨跌分布 20230421
数据来源：Wind
下跌往往意味着亏损和不好的投资体验。但把眼光放长远些，大跌很多时候也意味着机会。
那么，在跌跌撞撞中A股还有哪些机会可关注？基金2023年1季报或蕴藏着基金经理们的布局之道。
今日融通基金2023年1季报新鲜出炉，我们精选了6位优秀基金经理的观点，希望对你有所启发。
注：以下基金经理观点、基金十大重仓股均来自各基金2023年1季报
权 益 类 基 金
融通内需驱动 范琨
2023年1季度我们主要持有数字经济为代表的运营商、高股息相关资产、以及一部分AIGC产业链相关的光模块和影游相关标的。
做此配置的主要想法是基于经济从疫情和地产景气低谷中开启弱反弹的背景下，2022年11月到2023年1月复苏主线演绎较为充分，强复苏的预期过于苛刻，价值+高成长在这个背景下是性价比更高的组合。
2023年1季报披露的十大重仓股
十大重仓股数据来源于该基金2023年1季度报告。重仓持股统计日为当季度最后一个交易日。不代表基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。行业分类来自于Wind数据-“申万一级行业分类”
融通健康产业 万民远
去年12月国内疫情管控放开后，经济复苏预期渐明，A股相关板块均迎来底部反弹。反弹后部分疫后复苏预期反应较为充分，市场进入业绩检验期，由于1月医药行业大部分行业仍受疫情尾部影响，除少数疫情受益公司外，多数公司一季度业绩仍受疫情影响。但医药行业基本面持续改善的趋势确定性较强，同时政策面也已经出现边际改善的迹象。
目前医药板块中以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整，同时交易拥挤度大幅缓解，板块风险释放充分，且产业长期成长逻辑并未破坏，估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。2023年医药板块在基本面改善和政策边际改善双重驱动下，有望迎来估值提升，乐观看待板块中长期前景，整体仍处底部的医药板块不缺结构性机会。
本基金投资风格上坚持“守正出奇，逆向投资”，在好的贝塔里找阿法，用绝对收益的理念做相对收益。即注重个股的估值安全边际，通过集中个股、分散细分领域，同时放弃估值泡沫的收益来控制组合的回撤风险。近期医药板块持续下跌，优质个股估值已有较高安全边际，已具备较好的投资价值。同时重点把握拐点型公司戴维斯双击机会，挖掘隐形龙头价值发现的机会。个股选择则坚持“逆向思维，人多的地方不去”原则，在企业经营阶段性低点布局，组合构建遵循产业趋势优先，成长与估值匹配，不追逐短期热点，提前预判，做孤独的“拐点型”价值发现者。
本基金按照基金合同规定要求，精选赛道及成长性较好且估值相对较低的个股进行重点配置，减配医保控费受损较大的相关标的，中线持股的心态从容守候，用时间换空间，并适时调整组合结构。
目前基金重点布局创新药及其产业链（受益于未来用药结构优化）、高端器械（受益于进口替代）、零售药店（受益于行业集中度提升及处方外流）、类消费（受益于消费复苏）及原料药（受益于成本下降及需求）等资产。
2023年1季报披露的十大重仓股
十大重仓股数据来源于该基金2023年1季度报告。重仓持股统计日为当季度最后一个交易日。不代表基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。行业分类来自于Wind数据-“申万一级行业分类”
融通新能源汽车 王迪
一季度市场出现了较强的两极分化，TMT表现很强，其他板块，尤其是新能源板块表现低迷。TMT主要受到AI的行业主题催化，成为新的市场热点。本基金继续专注于新能源方向的投资。
先试图回答下几个焦点问题：
汽车：短期承压，长期前景光明。
短期来看，燃油车，尤其是合资品牌的最后挣扎，会对市场形成一定的短期扰动，同时还有补贴退坡、购置税优惠到期等一些短期问题，的确让需求端短期压力较大，个人认为在没有短期刺激政策的背景下，需要1-2个季度的业绩消化期。我们已经越来越确信中国汽车产业的竞争力。借助新能源化，我们实现了一定程度上的弯道超车。在全球竞争最激烈的中国市场，开始涌现出越来越多的具备全球竞争力的好产品。中国汽车品牌走向全球只是时间问题，以此机遇，无论是主机厂，还是零部件配套商，都会有非常多的机会。
光伏一季度板块表现低迷，市场担心的几个关键点：
今年光伏需求高增长，明年存疑。
实际上随着硅料价格下降，组件价格下降，将带来需求端经济性好转，从而带动装机量上个大台阶，今年如此，明年亦如此。光伏的转换效率、成本还在持续进步，加之多种储能方式缓解消纳问题，目前光风占年均新增发电量仅10%多，未来前景广阔。另外，市场会担心明年盈利能力恶化，但对于一个今年50%增长，明年20-30%+增长的行业来讲，还是能够找到一些竞争格局较优的细分环节的，例如大型逆变器、石英砂、微逆。
欧美的光伏产业链自主化。
一方面已经较为充分反应在股价之中，一方面我们认为长期影响有限。中国企业这么多年的经验积累、巨大的成本优势，不是一朝一夕就能追得上的。假设硬要高成本自产，势必带来能源成本的比较劣势，那又势必会影响下游的工业企业竞争力。所以我们认为欧美自建产能更多是一种补充而非完全替代，也无法完全替代。
机构持仓过多。
新能源之前20%多机构持仓到了天花板，具体可以从今年4月份的一季报看看持仓的下降幅度。从估值层面看，或基本都是历史底部估值了，但要警惕估值陷阱，就是要对明年的增长看得清楚一些的环节，估值会更有支撑。从情绪来看，近期几个公司的超预期年报、一季度展望也未能扭转颓势，可见情绪或已经较为悲观。
策略：
我们继续看好大型逆变器、石英砂环节的持续增长性，同时我们认为整个行业估值性价比合适。
总结，我们会继续沿着“寻找符合产业趋势的卓越公司”这条路走下去，我们相信长期，相信最优质的公司带来最丰厚的长期回报。在逆风的环境下，深思熟虑的坚持、耐心的寻找仍然是有必要的！
2023年1季报披露的十大重仓股
十大重仓股数据来源于该基金2023年1季度报告。重仓持股统计日为当季度最后一个交易日。不代表基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。行业分类来自于Wind数据-“申万一级行业分类”
融通产业趋势臻选 李进
乐观看待今年的市场机会。
美联储加息进入后期，欧美等地区经济衰退的压力加大，海外流动性紧张的局面将逐渐缓解；国内流动性充裕、经济处于缓慢复苏阶段；A股刚经历了2022年的熊市，我们认为2023年A股市场将有较多的投资机会。
本基金聚焦于寻找具有时代感的产业趋势，投资当前及未来一段时间供需得不到满足的行业。
如果从时间维度将中国互联网25年的发展进行划分，第一阶段是以门户网站和桌面应用软件的兴起为标志，互联网走进千家万户，诞生了BAT等互联网巨头。第二阶段是手机的普及和移动应用端大爆发为标志，发展起来一批公共服务平台、信息分享平台。AI大模型的出现是互联网行业进入新发展阶段的开始，同时随着AI技术引入到各行各业、将有力推动互联网和实体经济的深度融合，并将诞生一批新的科技巨头。
人工智能产业的投资机会主要出现在算力和应用两个方向。
算力方向
全球出现科技共振，且科技巨头都不希望自己的原有业务被颠覆，在算力投入方面的军备竞赛已经开始，我们能看到一些企业不断给供应商追加订单，随之而来的会是业绩的爆发，这类机会主要集中在服务器、光模块、算力芯片、数据中心等硬件环节。
应用层面
随着AI大模型融入教育、办公、医疗、金融、机器人、自动驾驶等行业后，将极大提高生产效率和人民生活水平，促进应用端出现新产品的爆发增长。那些在AI领域有深厚技术积累、数据积淀和应用场景的公司将占据领先优势，由于C端用户数弹性巨大且未来以saas收费的模式为主，互联网行业的竞争格局和商业模式显著好于其它行业，这类行业应用龙头公司将享受高估值和业绩高弹性。
面对新科技浪潮的来临，我们及时加大了在AI领域的投资力度。
投资节奏的把握：虽然人工智能相关股票已经有了一段涨幅，但AI行业发展空间巨大，未来大概率将诞生一批新的科技巨头，人工智能行业的市场行情还有很大潜力。
目前GPT用户数还在快速增长、各种AI新产品层出不穷，也还未到需要企业兑现业绩的时候，可以提高对板块波动的容忍度。当前人工智能的发展处于从0到1阶段，需要发挥投资者的想象力、同时也需要警惕估值剧烈波动的风险。从买入时机来讲，别人恐惧时我贪婪，也许是投资科技股的最佳策略，即在板块大幅回调时，要多一些对产业的信念和勇气。
重仓人工智能的同时，我们也关注信创、半导体、新能源新技术、港股科技等的投资机会，总体思路是聚焦于泛科技领域的投资。
信创：自主可控和安全将是未来几年的主旋律，看好国产软件和硬件的投资机会。
半导体：半导体行业周期将于二季度见底，寻找壁垒较高、国产化率还较低的投资机会。
新能源：光伏/风电/电动车等方向的供需关系出现阶段性逆转，关注能够进一步降本增效的新技术方向。
港股科技：港股市场受流动性影响更大。关注加息周期结束后的投资机会，同时警惕海外发生金融危机带动港股进一步下探的可能性。
2023年1季报披露的十大重仓股
十大重仓股数据来源于该基金2023年1季度报告。重仓持股统计日为当季度最后一个交易日。不代表基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。行业分类来自于Wind数据-“申万一级行业分类”
固 定 收 益 类
融通债券 王超
一季度债券市场表现分化，不同期限不同品种债券表现差异较大。
利率债中长久期债券窄幅震荡，3年以内利率债收益率上行较多，其中1年期国开债收益率上行约16bp，3年期国开债收益率上行12bp，5年期国开债收益率下行1bp，10年国开收益率上行3bp；信用债中低等级表现好于中高等级，长期限品种好于短期品种，以中债隐含AA+为例，1年期限收益率下行约14BP，3年期限下行37BP，5年期限下行37BP。
短期限利率债上调因资金利率中枢的上行，银行间7天回购利率中枢从去年1月2.11%逐月抬升至3月份的2.50%。而信用债尤其中低等级信用债去年遭受理财赎回冲击后收益率出现了大幅度的反弹，导致收益率超调，体现在信用利差急剧抬升，且达到了历史高位。因此本质上，一季度债券利率处于一个非常态向常态回归的阶段。
本组合在一季度以来根据市场灵活调整了久期及仓位水平，并小量参与了转债投资。
融通可转债 许富强
一季度国内债市收益率震荡走低，主要原因是前期对于经济的预期较强，特别是对政策刺激的预期较强。春节过后，强预期逐步得到修正，债券收益率也开始企稳下行，对应的权益市场周期属性强的板块也不再有超额收益。
具体来看，经济政策进一步强调高质量发展、不要大干快上，两会经济增长目标定在预期下限的5%，叠加核心CPI走弱和居民信贷维持低迷，房地产行业指数显著下行。这个阶段，经济基本面对债市的压力减缓，但是流动性又成为债市纠结所在。
春节后资金回流速度偏慢，导致银行间资金面出现缺口，在缴税、超储消耗、债市杠杆提升等各种因素影响下，资金中枢逐步上移，触发了短端的调整。
后续来看，经济仍处在环比复苏的通道当中，市场对于经济未来复苏的高度略有分歧。在这种环境下，债市收益率难以大幅下行，因此票息策略仍然占优。权益市场在一季度分化较大，特别是春节之后，复苏逻辑的资产相对收益下降，而中长期预期较好的资产收到了市场追捧。我们认为后续结构性机会依然存在，特别是一季报披露之后，市场会发掘出更多基本面扎实的行业和公司。
可转债组合积极调整个券结构，维持较高的个股集中度。目前权益市场的赔率有所下降，但是赢率依然较高，对应的转债也能贡献较好的收益。组合维持了四季度以来的高仓位，后续将通过精选个券，优化持仓结构来博取超额收益。
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
尊敬的投资者：
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