4月10日，全面注册制正式落地，一系列交易规则的修订同步施行，融券卖出资金投资范围增加了债券ETF。融券交易规则修订实施一周有余，多只债券类ETF份额明显增加。
其中，海富通中证短融ETF（交易代码：511360）规模增长最为明显，4月份净流入额超39亿元，其中4月10日以来增长37亿元至141亿元。（数据来源：Wind，截至2023/4/19）
《上海证券交易所融资融券交易实施细则（2023年修订）》适当放宽投资者融券卖出所得价款的投资范围，在原有可投资品种基础上增加除跟踪指数成分债券含可转换公司债券外的债券ETF，并由会员进行相关风险控制。
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短期流动性管理的有效工具
海富通中证短融ETF（交易代码：511360）成立于2020年7月，由海富通基金发行，是市场上唯一以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品，场内简称短融ETF。产品定位于提供一种风险略高于货币基金，但收益率也高于货币基金的短期理财选择。
有别于国债逆回购必须按期操作，短融ETF没有固定投资期限，可在二级市场买卖交易，能够实现交易时间的“随用随卖”，十分地便捷、省心。
海富通中证短融ETF标的指数中证短融指数的长期收益率历史表现优于货币基金平均水平。
数据来源：Wind，截至2023/3/31
注1：本基金是债券型基金，与货币基金是两个不同的品种，本基金的预期风险高于货币基金。指数收益率不代表基金未来表现，指数收益情况暂未考虑费率等因素的影响，基金对标的指数的跟踪可能会发生偏离。
注2：货币基金指数为万得货币市场基金指数，短债基金指数为万得短期纯债型基金指数。
自2020年8月成立至2022年末，海富通中证短融ETF累计净值上涨6.15%，货币基金指数同期上涨4.89%（数据来源：基金定期报告，Wind）。拉长来看，将闲置资金买入短融ETF，对于组合整体回报会带来不错的贡献。
注：截至2022/12/31，海富通中证短融ETF业绩比较基准自产品成立（2020/8/3）以来收益率为0.17%。海富通中证短融ETF2020-2022年度净值增长率是1.07%、2.82%、2.14%，业绩比较基准收益率是-0.04%、0.24%、-0.03%。数据来源：基金定期报告；2020年度业绩为自合同生效日（2020/8/3）起计算。期间历任基金经理：陆丛凡（2020/8-2022/7）、陈轶平（2022/7至今）、唐灵儿（2022/7至今）。
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较低的风险和波动水平
短期融资券是指在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内（365天以内）还本付息的债券，其发行对象为银行间市场机构投资者。自人民银行2005年推出企业短期融资券以来，短融市场不断创新，市场规模不断扩大。由于期限较短，该品种的风险和波动水平在债券中较低。
中证短融指数（代码：H11014）样本券约3000只（来源Wind，截至2023/3/31），从过往表现来看，中证短融指数不仅取得了不错的收益，在风险指标上，也战胜了以短债基金指数代表的主动管理短债基金的平均水平。
数据来源：Wind，截至2023/3/31。货币基金指数为万得货币市场基金指数，短债基金指数为万得短期纯债型基金指数。
在短融ETF的管理上，基金管理人紧密跟踪指数，采取抽样复制方法，分散投资，有利于投资者进行资产配置和风险敞口的管理，避免单一债券信用风险和估值冲击。
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投资成本低于货币ETF和短债基金平均
短融ETF的管理费为0.15%，托管费为0.05%，指数使用费率0.02%，无销售服务费；目前全市场货币ETF的平均管理费0.25%，平均托管费0.07%，平均销售服务费率0.24%；短期纯债型基金平均管理费0.27%，平均托管费0.07%，平均销售服务费率0.22%。（数据来源：Wind，截至2023/3/31）。
数据来源：Wind（单位%），截至2023/3/31
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融券卖出资金的较好选择
市场人士表示，此前融券卖出资金在还券前仅能买入货币ETF，随着近几年货币ETF收益率持续下行，该策略的收益水平受到一定影响。随着债券ETF的纳入，融券卖出资金投资范围扩容，融券成本补偿有了更多途径，策略收益有望获得一定的提升。部分流动性较好，收益相对稳定的债券ETF品种在该场景下具备较好的投资价值。目前，大部分券商也已将多只债券ETF品种纳入到融券卖出资金可买的投资范围。
短融ETF作为现金管理工具的重要补充，凭借自身的独特优势，不仅能够为场内资金的短期理财需求服务，在融资融券交易规则调整后，更将进一步丰富融券资金的投资选择。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。所涉指数由指数公司编制和计算，其所有权归属该指数公司。指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
