今日，随着主板注册制首批10只新股的上市，A股全面进入注册制时代。在这一资本市场重大的里程碑事件之后，A股生态将开启哪些变化？这对投资者来说意味着什么？
万家颐德拟任基金经理章恒表示，渐进式的制度推进方式下，注册制对市场的短期影响会在适度的范围。中长期来看，这次制度创新将有助于市场加速优胜劣汰，定价进一步合理，价值投资进一步深化。
对于投资者来说，不仅短期内需要了解股票交易规则的变化，长期更需要顺应市场趋势的变化，从更长期的视角来看待企业估值，理性投资。
制度优化 度量真正好公司
万家颐德拟任基金经理章恒表示，全面注册制对市场的短期影响会在适度的范围。制度的推进是渐进式，在过去一段时间，逐步实现了创业板、科创板的快速IPO以及加大了涨跌幅的波动限制，对于资本市场而言，经过了比较长的时间去适应全面注册制到来。
从中长期的角度来说，这是一次制度的创新，会对资本市场制度优化起到很好的作用。比如可以实现股票市场的优胜劣汰，IPO的数量增加，使得上市公司的价值相对下降，“壳溢价”大概率消失。
在全面注册制的大环境下，新上市企业能够突破原有的约束，比如收入端考核压力、利润的考核压力。新的制度纯粹从它是否适合于新经济这一新的角度去考核，允许它快速融资，快速上市，快速做大，快速对整个经济体实现贡献，这就是制度优化的作用。
另一方面，随着上市公司数量的不断增加，退市机制也会迅速跟上，未来在制度的打补丁的过程中，随着上市公司的优胜劣汰，整个资本市场会不断得到优化。
在章恒看来，这一趋势将利好所有的投资者，帮助投资者看清楚什么是真正的投资价值，什么是“壳溢价“。当市场用一把比较明确的尺子去度量什么是好公司的时候，制度定价就会得到公允的体现，市场效率也会达到最大化。
规则变化 投资者更需长期视角
全面注册制下，交易机制的改变也带来了很多投资机会的变化，比如申购规则的变化或提高中签率，同时，新股定价更加市场化，主板打新不再是无风险套利。投资者近期需要尽快了解股票交易规则的变化，积极适应新的交易机制。
我们梳理了以下几个交易规则的变化，供大家参考。
1、 主板新股上市前5个交易日内不设涨跌幅限制。第6个交易日起主板新股实行10%的涨跌幅，科创板、创业板实行20%的涨跌幅。
2、 主板新股上市前5个交易日设置30%、60%两档停牌指标，每档停牌10分钟。临时停牌时间跨越14：57的，于14：57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。
3、 前5个交易日临时停牌期间，投资者可以继续申报，有效申报价格范围为最近成交价的上下10%，超出范围的申报将被拒单；临时停牌期间，投资者也可以撤销当日尚未成交的申报。
4、 主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”，与此前保持不变。主板注册制新股，上市次日至第5个交加易日，将在简称前加“C”标识。
5、 主板新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。符合条件的投资者，在新股上市首日即可开展两融交易。
6、 沪深交易所主板在连续竞价期间，引入2%的价格笼子以及10个最小价格变动单位(1个最小价格变动单位为0.01元)，超出范围的申报将被“拒单”。
7、 新股申购方面，沪市主板新股申购单位将从1000调整为500股，与科创板、深市、创业板网上投资者打新申购单位相同。申购额度方面，一个申购单位的市值要求统一至5000元。T日有多只新股发行的，同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额度均按其T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值确定。
在注册制实施之后，上市公司的发行、交易、退市等均有诸多规则变化，在不少业内人士看来，全面注册制进一步抑制了市场短线炒作，市场交易逻辑进一步回归基本面，资金将向优质公司集中。这也对投资者的研究能力提出了更高要求，在投资研究和风险控制上有着长期积淀的机构投资者更具优势。对于个人投资者来说，借助基金这种专业的机构力量参与市场，以更长期、更理性的视角去安排自己的投资，优化资产配置组合，或是不错的选择。
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