在经济复苏的大背景下，北交所作为“专精特新”的聚集地，投资价值几何？北证50指数作为北交所的“尖子生”，成长潜力究竟有多大？
本期我们邀请到万家北证50成份指数基金拟任基金经理杨坤，结合当下的投资市场，来跟大家聊一聊如何在北交所这一专精特新“主阵地”淘金，以下干货供大家参考。
嘉宾简介
杨坤
万家北证50拟任基金经理
8.5年研究及投资经验，其中3年投资管理经验；
曾任Fractabole量化IT工程师，2015年6月加入万家基金管理有限公司，历任量化投资部研究员、基金经理。
「 小盘股占优 北证50指数迎配置时机 」
Q1:最近几年市场风格切换明显，从长期配置的逻辑来看，小盘成长风格是否占优？
杨坤：从长期投资的逻辑来看，现在是处于小盘股比较占优的局面。
一是今年国内经济强预期弱现实，以及增量资金难以持续流入市场的背景下，资金更愿意去挖掘一些弹性充足、想象空间大，与宏观经济相关性弱的偏小盘成长风格的股票。
二是在3月份，海外相关银行危机事件影响市场风险偏好。在此背景下，偏科技、偏成长、偏新兴的赛道中，在存量资金博弈的环境之下，小盘股呈现出了更好地向上弹性。
Q2：万家基金为什么在这一时点发行北证50指数基金？
杨坤：从基本面的角度上看，当下北证50指数投资性价比很高，特别是经历了过去一两年，一些专精特新企业还能保持非常好的研发劲头和创新发展实力，并且做出不俗业绩。在指数估值的底部，特别是在北交所市场逐步走向成熟的初始阶段，万家北证50为大家提供一个参与市场的工具，同时降低投资者参与北交所市场的门槛，是非常有价值的工具品种。
Q3：北证50指数适合长期持有吗？
杨坤：从指数本身和市场整体环境来看，北证50处于安全边际非常高的一个位置。从产业趋势的角度来看，北证50指数聚焦在专精特新、新兴高端制造的领域。一方面这是国家政策支持的方向，另一方面这些领域也是经济结构转型升级非常重要的一个方向。结合相关企业的研发投入、盈利增速都具备非常好的基本面，伴随市场走向成熟，多种因素共振叠加之下，可以选择长期持有。
「借道公募基金 掘金“专精特新”」
Q4：北证50指数是一个什么样的指数？它的编制方法与现在一些常见指数的编制方法有什么不同？
杨坤：首先北证50指数的成份股，是选取了北交所有上市股票当中市值最大、流动性最好、最具代表性的50支股票来构成。具体的流程上，先筛选出了流动性前80%的标的，再选择市值前50的公司，综合考量了流动性与市值的两个因素，有双重保障的作用。
具体的编制上，在指数样本空间的纳入上，要求成份股上市时间超过6个月，上市以来日均总市值排名在北交所前50名；若发行市值如果是超过100亿元，即市值比较大的公司，并不要求上市时间超过6个月；待北交所上市满12个月的上市公司证券数量达200支至300支后，上市时间调整为超过12个月。另外，北证50指数选择的公司要具备经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、价格无明显异常波动或市场操纵等条件。
定期抽样上，北交所每季度对指数进行调整，而主板上的指数一般是采用半年度调整的方式，因此北交所指数的调样更加灵活和频繁。从指数的稳定性上来考虑，北证50指数每次的调整比例也会有控制，一般每次不会超过10%。
Q5：为什么说北证50指数是专精特新的主阵地？北证50指数又有什么独特的投资价值？杨坤：专精特新这四个字分别代表了一个词，“专”是专业化；“精”是精细化；“新”是新颖化；“特”是特色化。北证50指数的专精特新企业占比大概是40%。在主流指数当中，北证50指数专精特新企业数量和权重占比较高，发展前景广阔。
从行业上来看，北证50指数覆盖了16个申万一级行业，主要分布在了高端制造、新能源、新材料、医药生物等科技创新型的企业。从盈利上看，截止到去年三季度，北证50指数的ROE和增速超过北证A股、科创板和创业板，基本面优秀。
估值角度也非常具备性价比，截止到2月底，北证50指数PE-TTM大概不到18倍。由于北证50指数推出的时间不长，并且去年市场整体的β较弱，所以估值也呈现出非常低的历史分位，结合盈利增速背景之下,极具性价比和极具配置价值。
Q6：现阶段北交所的流动性有哪些改善？借道公募布局有哪些优势？
杨坤：这个问题可以从两个层面去回答。一个是北交所本身，从股票投资层面面对流动性，通过相关政策、制度等，针对性提出的一些解决方案。第二是从基金投资的维度去衡量流动性问题。
一是北交所从正式开市一直到现在，相关配套制度或者相关投资者的引入快速发展。在流动性方面，今年2月份北交所推出融资融券交易业务和股票做市交易业务。此后，北交所市场的融资融券余额呈现指数级扩张的增长态势。
另外，北交所开市首日至今，上市公司呈现了翻倍的扩容。从投资者数量上来说，也呈现出了非常快速的增长。另外从长期机构资金的角度，越来越多机构投资者也呈现出了不断积极入市的趋势。
借道公募基金投资北交所也有比较多的优势。首先通过基金投资可以大幅降低参与北交所投资的交易门槛。另外，把50个流动性最好的股票合成一个指数，相当于把一些小股票变成了一个大股票，间接为投资者解决了北交所个股流动性充裕的问题。Q7：万家量化团队在指数基金和指数增强上做的很有特色，能否介绍一下万家量化团队？杨坤：万家量化团队是一个非常成熟和稳定的团队，目前团队成员有11人，部门整体的管理规模超过了百亿。万家基金旗下主动量化产品线完备，像指数增强类，比如万家沪深300指数增强、中证500指数增强、中证1000指数增强和万家创业板指数增强。在被动指数基金上，布局也比较有特色，比如北证50指数、国证2000指数和工业有色等产品，表征了市场中非常鲜明的一个贝塔。在今后，我们也会持续为投资者们提供更好的投资工具。
