随着疫情管控的放松，国内经济将会走向逐渐复苏的通道。最新的迹象表明，2023年中国经济将会是一个追求高质量发展之年，所有的政策将会围绕着这个核心目标展开。
对于2023年的投资主题我们认为是“从不确定中寻找确定性”，我司主要核心投研人员包括总经理李骥、副总经理韩会永、副总经理杨志勇以及研究总监朱伟东都发表了各自对市场的看法。
下面是小编对核心团队成员就2023年的投资策略与各基金产品的运作投资思路所做的简要整理，以飧读者。
李骥
合煦智远基金总经理
北京大学经济学博士，20年基金行业从业经验
原华融基金总经理，曾任职于嘉实基金、长盛基金、东方基金
曾担任基金经理，8年研究总监经历
2022年5月加入合煦智远基金管理有限公司
“当前的经济状况走向复苏，但复苏程度预计会比较有限。稳健配置是一个主要的投资方向。”
2023年总体会是一个平衡市，无论债市或股市会有波动，这主要是与当前的经济周期与市场周期特征有关系。
从较长的经济周期角度来看，国内经济处于经济增长潜力下行的阶段，但从短期的经济周期角度来看，国内经济正处于经济开始走向复苏的阶段。
经济具有周期性，股市也有周期性。周期是有确定性的，但两者相互影响，又会存在很多的不确定性，所以股市会有很多波动。
目前的股市正是处于这个阶段，经济的底部与股市估值的底部同时存在，新一轮周期才刚刚开始，股市从底部走向回暖，需要一个过程，这个过程会比较波动，这就是当前市场的一个特点。
目前的两会已经对2023年的经济工作定的基调，2023年将会是最求经济高质量发展的一年，各种经济政策将围绕着这个核心目标展开。
我们认为在经济走向逐渐回暖的过程中，在没有大的不确定事件的冲击影响下，政策的作用在延缓或平抑周期波动的同时，也会在经济的结构性调整方面发挥作用。
随着经济的周期性逐渐复苏，今年的政策特征将会是前松后紧，为了促进经济从底部复苏，政府将会出台相对宽松的政策，而随着经济复苏的趋势越来越明确，国内通货膨胀的趋势越来越明确，宽松的政策环境将会逐渐收紧。
这个周期性变化放在国际经济环境下与国内产业结构调整的背景下，加上政策的综合影响，将会对市场的影响会比较复杂，如：美的衰退与经济下行，外部经济环境的恶化，国内经济所面临的贸易环境恶化；台海形势与中美经贸关系的恶化；国内产业结构的调整，对房地产政策与基建投资增速的预期等等。所有因素叠加在一起，就会成为导致市场波动的根源。
尽管如此，市场的确定性还是有的：
首先，从中短的经济周期的走势来看，目前是一个新周期的起始，一个基钦周期约40个月，目前是市场回暖的一个起始；
其次，从股市周期波动周期来看，目前处于一个相对的估值底部，新一轮产业结构调整是确定的，传统产业增速放缓，新兴产业正在壮大或者培育，政府在卡脖子技术领域将会发挥越来越大的作用，估值周期与基本面周期交叉影响，市场有所好转但需更加着重考虑的是结构性机会，投资上的配置选择很重要；
最后，在长期经济增长潜力下降的趋势下，国内经济复苏的程度会比较有限。
之所以说现在是一个股市回暖过程中的一个确认阶段，目前的经济复苏程度是和2019年相比的，尤其是经济结构中的支柱产业（地产、基建、金融等产业）和2019年的复苏程度相比较难以有很大的超越，所以说，当前的经济状况走向复苏，但复苏程度预计会比较有限。
从投资策略的角度来看，在这个市场特征下，稳健配置是一个主要的投资方向。所谓稳健配置就是低估值特征，低估值不仅仅是低PE特征，也要综合考虑低PB，与未来ROE提升的可能性。
目前股票市场的投资环境明显好于2022年，行业复苏前景+低估值+预期成长+ROE提升趋势，股票投资与配置要放置在行业趋势复苏向好的背景下，这是今年和明年的资产配置与选股的主要逻辑。
朱伟东
合煦智远基金研究总监
工商管理硕士，中国注册会计师、高级会计师、国际注册内部审计师
22年产业及金融行业相关从业经验
在泰康、高瓴、雪湖资本等国内外一线投资平台工作多年
2017年12月加入合煦智远基金管理有限公司
合煦智远嘉选混合型证券投资基金基金经理
“展望2023年起的新经济周期, 我们认为无论是国家还是资本市场, 都有一幅值得乐观的图景在徐徐展开。”
嘉选基金（006323）是合煦公司的首只基金，成立快5年来净值接近翻倍，最近3年的相对收益和风控指标多排在前15%左右，也获得了一些机构给出的三年期五星评级,除了公司员工及家属大量认购外，还获得了一些保险和期货公司的认购。
借此机会，介绍一下嘉选基金的3大特色：
1、是一只强调基本面深度研究，通过采用“质价比均衡——以质为先、以价为重”策略来实现“收益和风控”双优的基金；
2、是一只高度重视风控，不赌赛道、不抱团、不追高的基金。单一板块通常不超过15%,个股极少超过6%，组合持仓的估值水平明显低于市场平均；
3、基金经理具有独特的产融结合和国际化背景：在产业中从事过10多年财务审计工作,担任过上市公司高管，并在泰康、高瓴、雪湖资本等国内外一线投资平台工作多年；
下面介绍一下对市场的看法：
2022年是典型熊市，具有两大特征：1）高维的难以把握的宏观变量特别多(俄乌战争、新冠疫情在国内扩散、美联储超预期加息、政府换届)；2）投资者风险偏好在这一年里的波动特别大。
展望2023年起的新经济周期，我们认为无论是国家还是资本市场，都有一幅值得乐观的图景在徐徐展开。
我们认为2023年是二十大后新团队带领下的开局年、是疫情对生产生活的扰动大幅度消除的一年，冲击2022年的多数宏观变量在2023年获得改善，权益市场投资环境会明显好于2022年。这其中，在低估值板块和政策扶持型赛道中的机会将尤其明显。
嘉选会谨慎评估自己的能力圈，继续坚持低估值谨慎的投资风格，努力挖掘以下2类机会：
1）有相当一批小而美的制造类企业，在科技强国+制造强国的长期国策“天时”下，凭借大国制造业集群的系统性低成本“地利”优势，正在全球科技价值链上加速成长,而市场还未充分认知；
2）有一批受风险偏好压制的深度价值股，将受益于投资者风险偏好回落和追求稳定高股息资金入市带来的双重股价催化。
