一、近期关键词
上
台
阶
春节后债券收益率一直维持窄幅波动并累计小幅下行的态势，但上周一突然跳升上台阶，随后在新的平台上再次横盘窄幅波动。2月信贷投放可能继续大幅度超预期、重新走弱的汇率、飘忽不定的资金面等成为扰动市场的主要因素。
二、债市回顾
上周央行净回笼资金，资金转松，回购利率整体下降，LPR报价持平。同业存单发行利率方面，国股行和中小行整体上升。信用债发行量上升，整体净融资，各品种发行利率整体下降，二级市场国债期货价格全线收跌，国债收益率全面上升。信用债成交额下行但收益率涨跌互现，其中3年内收益率上升，5年及以上收益率下降。上周中证转债小幅上涨，涨幅排名靠前的可转债主要来自电气设备、化工、计算机；跌幅靠前的转债主要来自机械设备、医药生物、有色金属。
三、投资建议
利率债：上周各主要期限品种收益率均有不同程度的上行，部分品种已到达去年12月中旬极度恐慌情况下形成的高点附近，并暂时得到一定压制。由于日益临近“两会”，在谨慎情绪作用下，预计本周可能再次进入窄幅波动的状态，对于中长期品种的交易仍建议轻仓进行。
信用债：经过调整后的短久期信用债的信用利差较为丰厚，具备较好的配置价值，同时由于对长端品种的风险偏好较低，短久期中高等级信用债仍是当下首选品类之一。
可转债：近期可转债市场与股票市场类似，总体呈现波动放大的态势，同时内部分化也较大，在市场总体方向不明、板块快速轮动的背景下，建议关注金融、资源、公用事业、轻工等部分双低品种。
四、上周行情回顾
