戴维斯双击是大家耳熟能详的投资术语，指的是在低市盈率的时候买入，等待增长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取估值和盈利同时增长的倍乘效益。
国内资本市场历经蛰伏后，2023的A股机会如何？“双击之年”有戏吗？
01
天时：
“一夕轻雷落万丝，霁光浮瓦碧参差”
“一夕轻雷落万丝，霁光浮瓦碧参差。更无柳絮因风起，惟有葵花向日倾。”平安基金研究总监张晓泉用一首诗总结了自己对于2023年宏观经济及A股趋势的展望。
张晓泉认为2022年是内外部风险反复冲击的一年，海外加息、国际关系紧张、国内地产持续下行、疫情反复这四大风险持续压制着权益市场的表现，但随着二十大会议重磅定调以及中央经济工作会议的各项工作安排，都为市场注入一针强心剂。他强调，疫情带来的冲击已经基本见底，国内经济形势最差的阶段已经过去，在政策发力、经济好转的背景下，越往后系统性风险对股市的扰动越小。
根据中信证券数据，2023年中国宏观经济将迎难而上，预计可以实现5％的GDP增长。对应国内上市公司盈利有望进入新的扩张。
过去的一年，新冠疫情和房地产下行给中国经济带来了较大压力。岁末年初之际，伴随着国内疫情防控的调整优化，房地产政策在银行信贷支持、债券融资帮扶和股权融资松绑“三箭齐发”以及后续稳增长、促消费政策的持续发力，市场主体信心显著恢复。
02
地利：
市净率和市盈率处近3年“双低”
截至2023年2月7日，沪深300的市盈率为11.89倍，市净率为1.4倍，市盈率和市净率分别位于近3年的20.50%百分位和24.35%百分位，两者均处于近年来的相对低位水平。
数据来源：Wind，统计区间（2020/2/8-2023/2/7）。数据仅供参考，不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。
张晓泉认为，2023年市场预计迎来底部回升。盈利方面，在地产政策支持及疫情防控优化背景下，明年A股市场盈利有望迎来修复；估值方面，目前市场处于相对底部区域，具有较高的性价比；流动性方面，国内流动性预计仍将持续宽松，海外紧缩步入尾声。明年市场将进入“更无柳絮因风起”的状态，从底部区域缓慢修复。
在行业配置上，张晓泉认为应该沿着两个方向寻找投资机会，一个方向是政策持续鼓励的高景气度方向，另一个方向是短期政策有明显纠偏的困境反转方向。具体来看，高景气度方向主要体现在科技成长行业，如新能源汽车、风光储行业以及与国家安全息息相关的军工领域，随着中国经济发展模式的转变，代表未来最先进的科技成长方向具备更大的阿尔法及弹性，未来具有高速增长的潜力。
针对困境反转方向，张晓泉看好政策纠偏下泛地产链和大消费板块的投资机会。首先，在消费方面，随着防控优化政策的逐步落地及我国双循环新发展格局，疫情对于出行消费的影响后续有望进一步减轻，消费领域有望演绎困境反转，建议关注消费领域中景气韧性高、有望演绎困境反转的细分行业，如旅游、酒店、家电、国潮等。其次，近期稳地产政策利好信号不断，央行、银保监会在保交楼和盘活房企资金流方面继续加码，当前地产正处于磨底阶段，楼市在方向上是逐步恢复的，建议关注优质民企信用修复以及行业见底复苏带来的β行情等泛地产链修复机会。
03
人和：
全行业覆盖，
打造“全天候全地形”适应能力
作为平安基金研究总监的张晓泉，毕业于清华大学材料科学系，从本科到研究生一直致力于纳米材料与清洁能源材料的研究。但在毕业后，张晓泉没有去写科幻小说，而是投身于金融行业。
在券商研究所历练打磨了扎实的研究基本功后，2015年，张晓泉转投买方，其研究更加贴近投资实战。2017年底，张晓泉加入平安基金担任研究总监，陆续搭建了TMT组、大消费组、大制造业组、大周期组的四大研究小组，强有力地支撑起平安基金主动权益投资规模和业绩的快速增长。
2019年6月，张晓泉刚上任，就抓住了蓝筹牛市的主线，配置白酒、光伏等行业的龙头；随后，在2020年将仓位逐渐侧重在高景气度的新能源产业链上；在2021年下半年，又及时增加顺周期、上游资源品等板块的配置。
(注：张晓泉证券从业年限自2011年6月10日开始，先后担任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员、招商基金管理有限公司研究员，投资年限自2016年1月起，先后担任国投瑞银基金管理有限公司基金经理、研究总监助理。2017年10月加入平安基金管理有限公司，现任研究总监兼基金经理。)
在带领团队不断迭代和优化同时，他也总结出自己的研究方法：
第一，要依靠整个研究团队的力量来选择好的股票；
第二，坚决不能做成工具化的均衡配置产品，要有选股能力的体现；
第三，单一个股一般在2%以上，减少持仓数量，数量保持在30至40只股票，提高股票集中度；
第四，要坚持自下而上选股，宏观与行业景气度要为选股服务，而非赌赛道和风格。
以上四个要求是为了整体达到一个目标，即为客户选择长期、优质的标的。并且不管市场在什么样的风格方向上，有机会时都应该能够比较好的抓住，并做出超额收益。
从2019年6月份开始管理产品后，张晓泉带领团队经历了几波完全不同的市场。19年和20年是蓝筹白马引导的价值投资风格；21年初市场风格发生了巨大的转变，开始切换成中小盘成长股的风格；21年的9月底开始到22年底，基本上是比较差的单边下跌市场。在这三个完全不同的市场风格里面，张晓泉带领团队即便不通过博风格和博赛道的方式，也能够持续的从个股选择里面做出比较好的业绩。
04
张晓泉代表作“平安新鑫先锋”
任职以来业绩表现
数据来源：Wind，截至2022年12月31日，其中基金业绩数据经托管行复核，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50% + 中证全债指数收益率×50%，基金经理任职以来同期业绩比较基准收益率为12.44%。具体业绩说明详见文末。
05
新基来袭
平安研究优选混合
天时地利人和汇聚，如何把握“双击之年”？平安基金研究总监张晓泉又一力作平安研究优选混合（A类017532；C类017533）即将推出。该基金将从个股角度出发自下而上选股，辅助以宏观策略及行业景气度判断，不赌赛道不赌方向，争取做到全市场优中选优。
张晓泉擅长从行业景气度及个股α特质选择投资标的，构建较为均衡的投资组合，取得长期的超额收益，其代表作平安新鑫先锋A自张晓泉任职管理以来任职累计收益168.23%，是同期业绩比较基准涨幅的13.5倍，被海通证券评为五年期、三年期五星基金，被银河证券评为五年期、三年期五星基金。
（数据来源：Wind，经托管行复核，产品业绩数据截至2022年12月31日。五星评级数据来源：银河证券，截至2023年1月6日。海通证券，2022年12月31日。）
对于2023年可能的市场机会，张晓泉认为应该着眼结构性机会，拥抱确定性，聚焦景气度，科技成长有望长期领跑，可重点关注景气持续、困境反转两条主线下的行业机会。
平安研究优选混合（A类017532；C类017533），精中选优，「泉」新出发，自2023年2月27日起重磅发行，投资者朋友们不要错过哦！
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张晓泉在管产品业绩说明：平安基金，基金定期报告，截至2022年12月31日。
1、平安新鑫先锋A成立于2015年1月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%，张晓泉自2019年6月14日起任该基金的基金经理；2018-2022，成立至今，平安新鑫先锋A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-34.21%/-9.32%、46.90%/20.09%、68.16%/15.25%、51.70%/0.50%、-18.42%/-9.48%、151.60%/30.82%；上述期间平安新鑫先锋基金经理任职情况：孙健（2015-01-29至2016-02-03）、刘俊廷（2015-07-29至2016-08-15）、史献涛（2016-02-03至2016-08-31）、邓翔（2016-07-19至2019-04-19）、刘俊廷（2019-04-10至2020-09-25）、张晓泉（2019-06-14至今）。
2、平安研究精选混合A成立于2021年5月25日，业绩比较基准沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+ 恒生指数收益率（经汇率调整）×5% ，张晓泉自2021年5月25日起任该基金的基金经理；2021-2022年、成立至今，平安研究精选混合A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：24.00%/-2.95%、-18.92%/-14.88%、0.54%/-17.39%。平安研究精选混合A基金经理任职情况：张晓泉（2021-05-25至今）。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品风险等级为R3(中风险)。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同)、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是香和投资人的风险承变能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。该产品为代销产品，非代销机构理财产品。本产品管理人为平安基金管理有限公司，由平安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益。
