宏赫臻财细分行业巡礼系列
导读
本系列旨在从上至下研究沪港深北上市公司，我们对(国际行业分类体系-GICS行业分类)中的每个四级细分子行业一一梳理，根据具体行业特色筛选，排除企业，减少关注范围，最终助力投资者优化自选股票池。（当前版本：5.3）
GICS四级行业细分关系结构图@2023/02
从上至下横行依次为：行业部门、行业组、行业和子行业。
本期巡礼GICS子行业分类：
医疗保健-制药、生物科技和生命科学-生物科技-生物科技
据iFinD数据统计：当前时点该GICS四级行业涉及A股上市公司18家，港股上市54家（AH重复上市1家）；合计该行业陆港上市公司共【71】家。同期美股市场，该子行业上市公司有【366】家。
中国&美国上市公司市值Top3对比图
[注]：蓝色为美国主体上市公司，红色为中国主体上市公司。
数据日：23/02/10；美元人民币：6.8151
HH：生物科技行业美国公司有366家，但无营收的公司就有147家，147家美国生物科技公司营收均值为7亿美元，71家中国生物科技公司营收均值为4.8亿美元。
GICS细分子行业陆港上市公司总市值TOP10
注：本表以下单位均为人民币。同在AH上市公司均陈列，但需注意各自市场估值不同。
该行业当前市值三强：药明生物、智飞生物、长春高新
1
营收利润
细分行业公司营业收入TOP10
（单位：亿人民币，下同）
营收TOP3为：智飞生物、中国生物制药、安迪苏
营收平均值：32.9亿；Top10门槛：62亿。
归母净利润TOP10
归母净利润TOP3为：中国生物制药、智飞生物、达安基因
归母净利润中位数：1.68亿；Top10门槛：15亿。
2
盈利能力
细分行业-盈利能力-ROE* TOP10
ROE*取值为过去两年年报扣非加权和近四季度TTM值的均值，剔除正负100%+值。此表为单一年度值；投资者还需结合参考该公司近五年和未来3年预测值参考更为稳妥。
ROE中位数：10.2%。
当前净资产收益率三强：巨子生物、近岸蛋白、安旭生物
行业盈利水平分区间一览
前1/3水平毛利率【74.5%】
前1/3水平投入资本回报率 ROIC【19.0%】
前1/3水平净资产收益率 ROE【19.6%】
ROIC>12%的公司占比：41%
ROE>12%的公司占比：42%
3
研发投入一览
研发投入TOP10
注：研发费用值A股更新至21-12-31。按研发费用总额降序。
宏赫细分行业巡礼初选
4
宏赫量化筛选三步骤：
初选1：盈利能力剔除（ROE+ROIC）
巴菲特说：如果投资能简化为一个指标的话就看ROE。”
芒格说：“长期持有的收益约等于公司的ROE。”
帕特多尔西说：“拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。”
12%一般可当做上市公司整体上的长期平均复利收益率
宏赫量化筛选步骤1：上述71家企业剔除未来三年机构一致预期ROE均值和滚动近四季ROIC（港股采用Roe-ttm）二者均值小于12%的企业；初选1胜出公司:【22】家。
初选2：固定财务指标异常值剔除&复活：从毛利率、净利率，总资产周转率，净债务率，应收账款/营收，净利润含金量以及ROE和ROIC进一步提升标准等固定量化指标，剔除或复活非常态公司，胜出公司【11】家。按照宏赫关注系数排序如下：点此进入=>宏赫财务指标课程系列
宏赫初选公司
红色底纹公司为当前第一关注度公司
（按关注系数降序，后台输入“关注系数”查看指标介绍）
说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先关注次序：①5-10分；②2.5-5分；③10-20分；④其他，回避两头极端值。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。后台输入“关注系数”提取详细说明。
当前时点估值关注：
第①关注度公司【3】家,（兼具价值与成长）
第②关注度公司【3】家,（成长关注）
第③关注度公司【1】家,（价值关注）
其他关注度【4】家,（太高估或太低估，建议等待）
初选3：十分钟测试指标+细分行业特色指标复选
在初选2的基础上，结合各个细分行业特点，再结合宏赫臻财【甄选上市公司的十分钟测试】一文中提到的更多定量+定性财务指标筛选考量方案，并考察多年数据后综合筛选。（初选3选出公司一般要控制在个位数，以缩小范围，聚焦优质公司）
最终后胜出公司【7】家。
初选胜出率：9.9%
……
