本周大家都已经陆续返工了，今年过年很多人终于能和远在家乡的亲人团聚了，所以，今年的春节假期也让我们感受到了久违的热闹喧嚣。我们看到，各大景区人头攒动，餐馆门口又排起了长队。
本期节目呢，我们就来讲讲春节期间的所见所闻，疫情调整之后的消费行业真的开始复苏了吗？以及有哪些投资机会值得我们关注？
先来说说电影院线的消费市场。
亲友聚会时少不了逛街看电影，从今年的影业消费来看，截止到1月27日21点，2023春节档(1月21日-1月27日)总票房已突破67亿，观影人次超1.2亿。市场表现振奋人心，大年初一有票房收入的影院就有1.1万多家，数量上恢复到去年同期的98%。《满江红》、《流浪地球2》等多部电影实现了票房口碑双丰收。
从相关股票的表现来看，作为今年春节档的票房冠军，《满江红》背后出品方包括欢喜传媒、猫眼娱乐和光线传媒。从股价表现来看，A股多只影视股从去年10月以来反弹明显。今年1月以来，港股多只影视股也有不俗表现。
而传媒行业在2022年的表现则可以说是差强人意，以申万一级行业分类，传媒行业去年以26.07%的跌幅排名倒数第三。主要原因是广告、院线等板块均受到疫情冲击、收入下降。另一方面，受到监管政策的影响，在未成年人防沉迷监管下游戏版号停发，游戏产业的供给较弱，带来了游戏板块的业绩整体承压。
展望2023年，传媒行业的政策预期好转，制约因素会逐渐消退，比如游戏行业，今年年初88款国产游戏版号过审，央媒也数次肯定了游戏产业价值。院线恢复后，今年的票房表现也会恢复到疫情前水平。
从基金表现来看，今年传媒相关主题的ETF基金平均涨幅在7%左右。从公募基金四季报持仓情况来看，我们发现，主动偏股型基金对传媒板块的增持热情较高，传媒行业成为四季度公募基金的第二大增持行业。从重仓股来看，基金对腾讯、快手、分众传媒、芒果超媒和三七互娱的重仓市值位居前列。
个人投资者如果布局的话，我不建议去买主题型基金，最好选择混合型基金分散布局，比如“国泰金鹰增长”，历史业绩较为优异，该基金偏向成长风格，历史上在市场行情好时可以获得比较稳定的超额收益，配置传媒板块的比例目前在10%左右。
接下来，我们看看和嘴相关的行业，食品饮料行业。
过年走亲访友时，白酒往往是不能少的。无论是从电商数据还是线下的商超渠道来看，今年的白酒销售都有了超预期的表现。恢复最明显的当属电商渠道，春节期间，多个电商平台的酒类产品销量暴增，线上销售环比翻了一倍。据叮咚买菜平台数据显示，白酒销量同比提升了178%，400元以上的品牌白酒较受欢迎。当然，不排除是因为春节带来的季节性拉动，全年消费是否可以复苏，仍然需要观察。
从股票的表现来看，白酒股从去年11月以来开启了一波强劲反弹，平均涨幅近40%。但是，从基金持仓情况来看，机构投资者对白酒股仍然保持了一份谨慎，在2022年报中，基金重仓白酒的市值环比是略微下降的。其中，茅台和山西汾酒持股数量有所减少，而五粮液和泸州老窖的持股数量有所增加。整个食品饮料行业也是基金四季度减仓的主要行业，持仓市值呈下降趋势。
另一方面，中证白酒当前的估值分位数在73.7%，仍然处在历史上估值较高的位置。所以，对于个人投资者而言，如果之前没有参与进去，现在投资白酒相关的主题基金还是要谨慎。
最后，我们来谈一谈出行服务消费。
随着防疫政策的调整，消费流动性的恢复也带动了旅游市场的加速回暖。根据飞猪统计的数据，今春最热门的国内旅游目的地是成都、上海、广州三个城市。许多旅游景区，游客人数都迎来了爆发式增长。比如，云南的度假商品订单量涨了超过14倍。旅游带动的酒店业、航空业也是快速回温，春节期间，飞猪民宿订单量同比去年增长超260%，春节期间赴港机票预订人次同比增长超22倍，国际机票预订人次同比增长超4倍。
从海外经验来看，酒店和航空运输业显著受益于疫情管控放开带来的消费回暖。以美国为例，美国的个人服务消费在全面开放后的三个月里增速明显提升，远超疫情前水平。以日本为例，疫情放开后境内出行及餐饮、休闲娱乐恢复最快，其次是中长途出行相关的酒店消费，出入境相关的板块居后。尤其是疫情管控政策放开后，日本的餐饮业收入已经超过疫情前水平。
截止到1月20日，餐饮指数（399238.SZ）近三个月已经上涨了64%，涨幅居前。像西安饮食这种餐饮企业更是创下了连续涨停，吸引了很多跟风资金追高。对应的消费主题基金也开始慢慢回血。
另一个受益的行业就是航空运输业，受复苏预期的拉动，涨幅最多的春秋航空自11月以来累计上涨了30.5%。而受全年疫情影响，2022年全年旅客运输量不足疫情前四成，不仅是疫情三年来的最低水平，也是自2012年以来的最低水平。
疫情三年，中国民航业累计巨亏近4000亿元。而2017年-2019年三年的利润总额也仅为1730亿元。疫情优化后，出行需求会快速反弹，对于航空运输业来说或迎来困境反转。
这里就不得不提到广发基金的林英睿了，他是一位典型的逆向投资的基金经理，擅长捕捉周期股的切换，在2022年航空业持续低迷下毅然决然重仓了多只航空股，并且坚定持有，2022年11月以来，航空股的反弹使得林英睿旗下多只基金获得亮眼的收益。所以通往成功的投资方法很多，关键在于你能否找到适合自己的方法并且坚持不动摇，这是很关键的。
最后，我们再来聊聊消费复苏能否成为今年投资的关键词。在2023年初，各家公募在展望2023年时，对于“看涨消费”似乎达成了行业共识。就在最近，在食品、酒店、航空等领域的定增项目中，还出现了多只公募基金的身影。从今年的政策方向上，我们也能看到国家在努力推动消费加快恢复，1月29日，上海市政府发布了《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，里面提到了要促进汽车、家电等大宗消费。延续实施新能源车置换补贴，购买纯电动汽车的，给予每辆车财政补贴10000元。购买绿色智能家电等个人消费最高一次性补贴1000元。
基金投资上，我们做了一个统计，截至2023年1月20日，自去年11月以来的反弹行情中，136只消费主题基金中有133只实现了正收益，其中有70只基金收益率超过了20%，“中融沪港深大消费”以51.39%的收益率位居第一，还有“创金合信港股通大消费精选”、“中金中证沪港深消费50”涨幅都在40%左右。大家熟悉的明星基金经理萧楠管理的易方达消费精选反弹幅度达到了34.8%。
综上所述，消费可能是2023年A股投资的重要胜负手，目前像餐饮、品牌连锁、机场等服务消费业已经提前反映了，如果现在还想投资相关板块的话要避免追高。之后可以关注家电和医疗保健行业的消费复苏情况。投资方式上最好通过基金来间接投资。最后祝愿大家今年投资可以获得一个理想的回报。
风险提示：文章所示基金仅作为举例展示，不作为推荐买卖的依据，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。请大家自行判断投资。
文章来源：
根据喜马拉雅《小马哥财道》录音整理
策划：理财魔方金融研究院 张璐璐
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