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小编按
春节期间海外以及港股等主要市场表现亮眼，投资者对中国经济的复苏信心倍增。对于节后的A股市场，基金经理们如何看待？新的一年应该如何布局？有哪些值得投资的板块？一起来看看各位投资大咖的最新观点。
海内外环境有望改善
坚守核心成长板块
陈启明
华富基金总经理助理
权益投资部总监
基金经理
展望2023年，海外方面，美联储自2022年3月开启加息周期应对高通胀，已连续进行7次加息，累计加息425bp，美联储流动性收紧斜率最高的阶段已经过去，市场对美加息的敏感度逐渐趋缓。国内方面，预计2023年新老基建将是经济的重要抓手，消费在疫情过渡阶段的冲击下预计前低后高，在外需缺位的情况下，预计中国经济本轮复苏将相对温和。中国与全球主要经济体经济周期不同步的趋势仍将延续，经济增长将呈现“内升外降”格局，但考虑到疫情防控措施的调整优化是一项复杂的系统工程，在新发疫情持续出现背景下仍面临不确定性，市场主体资产负债表修复、信心和预期的改善仍需一段时间，中国经济回升的幅度取决于疫情防控措施的演变及国内市场需求和信心的修复程度。
我们将坚持对核心成长板块的投资研究，主要看好低估值、库存周期有望迎来拐点、符合“安全”主线的科技板块；看好受益疫后经济复苏的医药板块；精选新能源板块中需求仍强劲增长、业绩确定性强、估值合理的优质个股。
国内经济有望逐步
走出底部进入修复中
尹培俊
华富基金总经理助理
固定收益部总监
基金经理
展望2023年，国内随着压制经济最大的制约因素疫情和房地产失速下滑风险的释放，在各地疫情达峰后经济活动有望重启，同时在提振信心和扩大内需的政策呵护下，国内经济有望逐步走出底部进入修复中。海外随着美国核心通胀拐点出现，美国经济衰退压力进一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，全球主要经济体大类资产将从紧缩+衰退共振逐步转向衰退交易主导。
在资产配置上，短期国内仍将处于疫情闯关期，经济数据或整体承压，货币政策大概率维持偏暖、流动性维持合理充裕。在此背景之下，经历去年12月赎回负反馈后，中短久期高等级信用债票息具备合意配置价值。但随着春节结束后各地疫情高峰过去经济活动重启，各项经济数据大概率将呈现边际恢复的特征，债券市场对经济复苏、通胀上行、流动性收敛的担忧会逐步加强，债市面临的调整压力也将边际提升。
权益市场方面，展望一季度，基本面角度各地疫情达峰，人流恢复，物流条件改善，普遍迎来拐点，市场从预期复苏走向复苏验证。同时按照年末中央经济工作会议将提振居民信心，促进居民支出作为稳增长的核心抓手，我们预计仍将陆续出台更多促进内需的提振政策。盈利和估值角度，经历2022年盈利估值双杀后的A股，市场整体估值依然在历史底部，随着基本面改善后A股盈利有望走出底部区间。我们重点关注三个方向，一是受益于疫情结束同时符合扩大内需战略的消费复苏板块。二是具备中期产业逻辑，符合二十大对于科技自立、自主可控，能够安全发展的高端制造、计算机、新能源、军工等成长板块。三是受益于地产供需政策刺激下房地产弱复苏带来的产业链盈利估值修复的机会。
可转债市场方面，短期来看，随着理财赎回影响的基本结束，转债估值压力有所释放，权益市场低位环境下转债仍有表现机会，因此我们继续以价值型转债和围绕选股思路的正股替代品种为主要方向，把握结构性机会。
经济复苏周期可期
人工智能行业有望迎来机遇
张娅
华富基金总经理助理
指数投资部总监
基金经理
2022年四季度，权益市场风险偏好有了明显的提升，主要无论是传统经济地产链、消费，还是新兴科技成长类行业，均有了明显的盈利预期向好的转变。传统经济链条中，政策层面的大转变带来了一轮快速的估值修复行情，一方面，疫情影响逐渐明确消退，地产“三支令箭”也极大刺激了相关产业链的上涨。而科技行业各个行业也有了盈利预期向好的转变。
人工智能成分中，上游数据采集、存储、云计算、等公司数多数属于计算机、电子等成长板块，鉴于自主可控的重要性，信创产业在四季度有较持续的快速提升估值的行情。而下游应用，其盈利预期与消费场景的复苏也有着息息相关的关系，也随着疫情影响的缓解，估值有所提升。人工智能指数在四季度上涨6.86%。
展望2023年一季度，国内各个消费场景明显恢复，海外经济随着CPI的下降，生产生活成本的降低，也有望逐渐复苏，海内外有望迎来新一轮经济复苏周期的共振。届时权益市场有望走出新一轮牛市。
在此经济大背景下，人工智能行业上游计算机、电子相关行业受益于加速国产化进程，盈利预期有望持续调升，随着后续真实业绩的验证，有望迎来戴维斯双击行情，而下游应用在智能驾驶、人形机器人等领域技术进步的催化下，以及随着疫情缓解后，居民消费能力的提升，带来更多新需求，也有望出现更令人惊喜的行情。
关注景气赛道中具有确定性的企业
陈奇
华富基金权益投资部副总监
基金经理
二十大报告强调科技自立自强、安全发展，指明未来五年的核心思路。展望未来，我们将重点聚焦符合国家长期战略规划和科技进步方向的新兴产业，同时关注各个行业的显性龙头或隐性的冠军企业，即在景气赛道中持续寻找具有确定性的企业，同时积极关注行业边际变化带来的机会。
军工方面，国防军工行业将迎来“短期3年订单与产能大幅增长，中期7年装备体系升级”重大发展机遇期，从跨年甚至是明年时间段看，都会是科技成长板块中比较好的机会。
数字经济方面，数字经济正以前所未有的深度和广度参与社会生产生活，数据要素、关键核心技术、数字基础设施、产业数字化、数字经济安全等方向，均有望在新时代下，释放出更高的产业价值和投资价值。
半导体方面，虽然全球半导体都在经历去库存，但市场悲观情绪展示已较充分，同时在国产化、新应用和新创新产品的带动下，国内的半导体公司尤其是设计公司或迎来中长期的加大配置窗口。
光储方面，储能需求持续爆发，未来3年都有望保持高增长；光伏在供应链短缺问题大幅缓解之后，需求释放力度或将超预期。
新能源汽车方面，交易拥挤度显著降低，壁垒较高且应用场景日益丰富的电池环节、电动化与智能化产业链中的技术进步方向都是我们关注的重点。
紧跟产业趋势，去伪存真，寻找确定性的成长机会是我们努力的方向。我们一直在努力调整组合，力争为持有人创造更好的回报。
注：部分基金经理观点根据实际情况变化相对2022四季报略有调整。
风险提示
基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、行业板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。
尹培俊，16年证券从业经验，8年投资管理年限。2012年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富强化回报债券型基金（2014.3.6起）、华富安享债券型基金（2018.1.30起）、华富收益增强债券型基金（2018.8.28起）、华富可转债债券型基金（2018.8.28起）、华富安华债券型基金（2021.1.28起）、华富安盈一年持有期债券型基金（2021.8.26起）、华富吉丰60天滚动持有期债券型基金（2021.11.8起）、华富安业一年持有期债券型基金（2022.6.6起）的基金经理。陈启明，16年证券从业经验，8年投资管理年限。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长混合型基金（2014.9.26起）、华富成长趋势混合型基金（2017.3.14起）、华富产业升级混合型基金(2017.5.8起)、华富天鑫混合型基金（2019.1.25起）、华富成长企业精选股票型基金（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期混合型基金（2022.1.13起）、华富匠心明选一年持有期混合型基金（2022.3.25起）的基金经理。张娅，17年证券从业年限，13年投资管理经验。目前担任华富中证5年恒定久期国开债指数基金（2019.1.28起）、华富中证人工智能产业ETF（2019.12.24起）、华富中证人工智能产业ETF联接基金（2020.4.23起）、华富中债-安徽省公司信用类债券指数基金（2020.8.3起）、华富消费成长股票型基金（2022.7.22起）、华富中证科创创业50指数增强基金（2022.8.31起）的基金经理。陈奇，12年证券从业经验，3年投资管理年限。2015年12月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富物联世界（2019.10.21起）、华富产业升级（2020.8.26起）、华富国泰民安(2021.3.19起)、华富新能源（2021.9.14起）、华富竞争力优选（2022.8.22起）、华富时代锐选（2022.12.1起）的基金经理。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险、巨额赎回风险等，具体风险请详见《招募说明书》。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。请投资人根据自身风险承受能力等情况自行选择适合的基金进行投资。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
