“健康是1，事业、生活、财富等等是后面的0，失去1，后面的0将毫无意义”，这句前些年稍有名气的话语，在疫情三年间似乎显得格外有含金量。
“阳康”之后，众人似乎纷纷成为家族群健康小贴士转发大军的一员，对生活健康的关注度空前上升。要问小汇有何新年愿望，健康生活或许是最大的心愿。
市场似乎也回应了这一期待，2022年9月的阶段性底部以来，申万医药生物指数累计反弹22.40%，区间涨幅在31个申万一级行业中排名第一。作为前几年的“明星”板块，医药行业而今投资价值如何？且待小汇细细道来。
数据来源：Wind，2022/9/26-2023/1/18，历史涨幅不代表未来预期，也不预示相关基金的业绩表现
看宏观：医疗卫生支出不断增加
传播如汛，转阴辛苦。惟愿易诊，看病自如。突发卫生事件与日常问诊需求中的“看病难”问题似乎仍有待解决，另一方面，人口老龄化或将带来医疗需求的进一步增加，我国的公共医疗卫生支出仍有提升空间。
以每千人拥有床位数为例，我国虽高于世界平均水平，但较部分发达国家及部分金砖国家仍有一定差距，且存在区域不平衡问题。
每千人拥有医院床位数
数据来源：Wind，世界银行
为了解决这些症结，我国卫生支出及其占GDP的比重也整体呈上升态势，或将为医药行业创造出更多的需求。根据“十四五”规划，我国医疗投入有望持续加速，2022年医疗机构建设、工程持续放量，同期医疗项目及金额同比增长均接近30%。基建早期节奏切实落地，项目落地为2023-2024年医疗设备的采购奠定基础，医疗设备增量市场有望达2500亿元。
资料来源：医药生物2023年度策略：寒尽春生，价值回归，国联证券，2023/1/14
我国历年卫生费用支出及占GDP比重
数据来源：2023年医药生物行业年度投资策略报告：春去春又来，中航证券，2023/1/17
另一方面，药品集采上，第七轮国家药品集采中选药品平均降价48%，与此前五批国家药品集采相比，降价幅度略显温和。如今，市场对行业的反应更趋理性，集采以量换价，促进新药渗透的作用逐渐为市场认识，部分集采工作已被解读为利好，例如在1月5日，国家医保药品目录调整的现场谈判正式开始后，医药板块不跌反涨。
数据来源：2023年医药生物行业年度投资策略报告：春去春又来，中航证券，2023/1/17
看微观：居民健康意识显著提升
国家层面的支出以外，居民的健康意识也不断提升，近年来，“保温杯泡枸杞”，养生似乎成为了非常重要的话题，与之相对应的中药、体检、互联网医疗与健康管理等行业需求持续释放。养生以外，貌美也成为了热词之一，近年来，医美市场亦快速扩大。
除了受疫情扰动较大的两年，其余年份城镇居民人均医疗保健支出增速均快于可支配收入增速。
数据来源：2023年医药生物行业年度投资策略报告：春去春又来，中航证券，2023/1/17
随着疫情防控政策的调整，医疗机构的下线消费需求有望持续复苏。同时，经济回暖带来居民收入改善预期，其在医疗医美等方面的消费或将增加。
健康之心人皆有之，放眼全球，“刚需”与“升级”两大关键词加持下，医药行业在全球主要股票市场中多是一个“长坡厚雪”的好标的。尤其在一些老龄化逐步加深的国家，医药板块相较大盘跑出了明显的超额收益，以日本为例，医药板块2010年以来177.89%的涨幅在10个标普行业分类中排名第2，领先于宽基指数日经225的同期涨幅（154.03%）。
全球主要医疗指数2010年以来涨幅
数据来源：Wind，指数2010/1/1-2023/1/18，指数历史走势不代表未来预期，也不预示相关基金业绩表现
看经理：专业出身，更懂投资
汇添富健康生活一年持有混合的基金经理张韡硕士阶段毕业于美国康奈尔大学生物医学专业，生物医学，正是当今医药创新的前沿领域，可以说，张韡拥有相当扎实的理论功底，在医药行业成长型黑马的捕捉中助益良多。
在投资研究领域，张韡具有超过7年的医药行业研究经验，现任汇添富医药行业研究组组长，并总结出了一套自己的投资研究逻辑。
虽历经反弹，但当前中证医药卫生指数市盈率仅位于近10年18.16%分位点，仍具有较高性价比，在这个时点，选择一位成长风格的医药经理，或许能在后续反弹中帮您把握住更大的弹性。
中证医药卫生指数近10年走势与市盈率
数据来源：Wind，指数2013/1/18-2023/1/18，指数历史走势不代表未来预期，也不预示相关基金业绩表现
有奖话题
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风险揭示书
在投资基金产品前，请仔细阅读。
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