一则消息吸引我再度关注何帅。
交银施罗德基金发布公告，何帅管理的交银施罗德持续成长自2023年1月11日起限购，单日最大申购限额为1000万。
何帅当前管理4只公募产品，交银施罗德持续成长是3只没有持有期产品中规模最低的，单日1000万限额，关掉的是机构大幅加仓的机会。
何帅是一位成长价值型投资选手，他管理的产品波动低、收益高；自去年10月以来何帅管理的产品强劲反弹，成为资金追逐的“猎物”。
何帅：高段位基金经理
何帅先生，上海财经大学金融学硕士，2010年至2012年任国联安基金研究员。2012年加入交银施罗德基金，研究消费类行业（商贸零售、纺织服装、旅游）；2015年升任基金经理，研究覆盖拓宽至科技、医药、制造、大金融等领域。截至目前，何帅在管公募基金4只，合计规模188亿元。
何帅以稳健成长、注重安全边际的投资风格被市场熟知。他的重仓股中很少看到热门赛道股票的身影，正是靠着深度研究和绝对收益的管理思路，他的产品都比较精准地把握了市场的投资机会。
何帅接管过4只产品，目前均在管。这4只产品自何帅管理以来至2023年1月12日的业绩均处于同类前5%。
何帅倾向于寻找可持续成长的行业及公司，赚取公司价值确定性成长的收益。注重在合理的价格买入，注重回撤和安全边际的把控。何帅认为：“安全边际的获取，实则是与基本面研究能力结合在一起的，只有深度研究， 才能深入理解一家公司到底贵与否。”
正是对安全边际的高度重视和守护，何帅管理产品的波动率并不高。产品兼具高收益和低波动特性，这是高段位基金经理才能做到的。
代表作持仓分析
交银优势行业是何帅管理的第一只公募产品，自2015年7月至今已有7年多，累计收益260.01%，年化收益18.57%，同类排名处于前2%。能够体现何帅的配置思路和认知进化。
1.业绩优异，回撤低
自何帅管理交银优势行业以来，期限越长业绩越优异。而且基金的波动率同类排名不高，处于行业中游；下行风险排名更靠前，处于中上位置。
各阶段，交银优势行业超额收益均显著高于同类均值，而且基金最大回撤低于同类平均，Sortino年化比率也明显高于同类平均，显示基金对回撤修复能力较强，基金风险调整后收益更突出。
2.仓位根据行情小幅调整
在仓位管理上，何帅具有规避风险、逆势布局的特点。交银优势行业在2020年一季度末股票仓位为53.7%，为2016以来最低位。
2021年中沪深300升至高位，交银优势行业仓位较上季却大幅降低了13.2个百分点。2022年一季度与三季度沪深300大幅回撤，基金仓位反而处于历史高位。
3. 大幅行业切换
何帅善于大幅行业切换，交银优势行业在2019年中计算机占股票市值的62.3%，2020年中房地产占比29.6%，2021年中基础化工占比28.5%，2022年中医药生物占比39.4%。重仓布局优势行业。
交银优势行业的行业配置
数据来源：Wind，万得基金
4.重仓股集中度波动明显
交银优势行业在降低仓位的阶段，比如：2020年一季度和2021年中，会大幅降低重仓股集中度，向行业均值靠拢，主动风险风险。
但一旦找到行业主攻方向，重仓股集中度会显著提升，2022年3季度末，重仓股市值占基金净值比重升至57.07%，为基金成立以来新高。
交银优势行业重仓股集中度
数据来源：Wind，万得基金
自2015年三季度至2022年三季度中的29个季度，交银优势行业合计披露的290只重仓股，涉及申万25个行业，其中计算机和医药生物分别占56只、50只，数量最多；传媒、电子和房地产分别占有29只、25只和24只紧随其后，是何帅重仓最多的行业。
交银优势行业表现最好的重仓股也主要集中在计算机、交运和医药，美亚柏科曾连续持有11个季度接近3年。
5.风格偏成长
2022年前，交银优势行业市值风格偏小盘成长；2022年，基金市值风格偏大盘成长，基金成长风格显著。
6.换手率大幅走低
交银优势行业近年换手率大幅走低，平均持仓时间同类排名整体提升，2021年为51.7%，换言之，基金股票换手率处于同类中游水平。
整体来看，何帅管理的产品业绩优异，善于大范围的行业切换，风格偏成长；注重配置的安全边际，追求绝对收益，回撤控制出色。
