机会往往是在悄无声息地暗自生长。
2022虽然已经画上句号，但藏在时间里的机会却从未标记休止符。正所谓，寒冬尽，蓄势能。回眸2022，哪些行业位于低估值区间，遭遇过戴维斯双杀？又有哪些行业正蓄势发力，期待在2023上演精彩？
2022-2023
物流：水静留深
笛声一响，黄金万两。在人人网购的时代，物流行业成为千家万户的刚需。但受到国内外多种因素的影响，物流行业在过去一年整体上受到了较大冲击。
但就在2022年结束前2天，中国物流与采购联合会公布当年前11个月的物流运行数据。2022年1-11月，全国社会物流总额为301.9万亿元，虽然增速比1-10月份回落0.2个百分点，但仍保持了3.4%的同比增速。
再看市场对物流行业的态度。以中证物流产业指数（H11060.CSI）为例，该指数选取了33只物流产业的上市公司，指数总市值为7797.85亿元。从指数收益率表现来看，近三年来收益率为5.73%，近一年收益率为-5.52%。（数据来源：中证指数网站，截至1月4日）。而从市盈率TTM的角度来看，当然物流产业指数的数据是18.13，高于中位数16.71，当前位于分位点75.67%，这意味着该指数当前的市盈率比过去75%的时间段都要高。
如果再复盘2022年一年的市盈率表现，可以看到受到疫情的影响，该数据在去年3、4月份较低。而在11月份以来，该指数已经启动了强势反弹。
图：中证物流产业指数的市盈率数据
数据来源：Wind，截至1月4日
经过2022年的极端考验，虽然各领域物流需求均有放缓，但物流行业韧性也进一步显现，有效保障了产业链循环和民生供给。尤其是物流行业将被列入《“十四五”现代物流发展规划》，可以说从顶层的政策角度，物流行业的潜力将会迎来巨大释放。
“如果用一个词形容物流行业，就是水静留深。”嘉实大周期研究总监、嘉实物流产业基金经理肖觅表示，水静指的是物流产业其实是一个非常传统的行业，但是在这个非常传统的行业里，现在也观察到了一些非常明显的变化。
他说：“快递物流有望迎来机遇。首先是需求端韧性高，快递物流以服装、日用品、家电的运输为主，节日期间需求旺盛。其次供给弹性大，后疫情时代运力恢复迅速。”
对于2023，如何进行物流产业的投资？肖觅认为，对于物流产业的投资，需要沿着总量和效率这两条线索推进；由此推演，快递、供应链综合服务、出行产业链以及物流基础设施这四大行业方向都拥有机会。
2022-2023
信创：业绩主导
如果要论2022年景气度最高的板块，莫过于信创行业。从国家安全的战略高度来看，发展数字经济是把握新一轮科技革命新机遇的战略选择，数字经济正在成为改变全球竞争格局的关键力量。
安全已被提升到新的高度，重要产业链的供应链安全已成为重要主线。而中央经济工作会议再提科技自立自强。由此来看，信创仍然是计算机确定性最强的投资主线，也是数字经济发展的基础。
由于信创的概念较新，目前市面上可以观察该行业估值现状的是中证计算机主题指数(930651.CSI)。该指数选取了涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的50家上市公司证券作为指数样本。
图：中证计算机指数的市盈率数据
数据来源：Wind，截至1月4日
从数据来看，该指数当前市盈率为49.42，低于中位数51.09，位于42.47%的分位点。这意味着该指数当前的市盈率比过去60%的时间段都便宜。
嘉实优势成长基金经理孟夏对信创的未来显示出乐观态度。他认为，2023年有机会开启新一轮的信创投资周期，并有情绪主导回归到更具理性的业绩主导。
他说:“2023年开启的新一轮信创周期，时间有望持续数年，伴随不同行业和体系的逐步替代，预计会涌现出更多信创投资机会。当前处于信创政策密集出台期，市场预期逐步修正，板块由情绪主导，预计到2023年以后会过渡到业绩主导的投资阶段。”
2022-2023
消费、医药：困境反转
受到疫情等因素的影响，曾经被公认为“长坡厚雪”的消费、医药板块在2022年相对低沉。但随着疫情调控政策的不断优化，消费、医药等板块或将在2023年迎来困境反转。能否抓住便宜的筹码，或将成为明年的投资胜负手。
以样本数较全的中证消费服务领先指数（000806.CSI）为例，该指数从沪深市场中选取涉及食品饮料、服装、文教体育、医药生物、金融保险、文化传播以及家庭用品等消费服务领域的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场消费服务相关上市公司证券的整体表现。
图：中证消费服务领先指数的市盈率数据
数据来源：Wind，截至12月28日
可以直观地看出来，自2021年2月初达到历史高位后，该指数市盈率近两年一直处于极度低估的阶段。截至1月4日，该市盈率为10.34，远远低于中位数12.29，当前位于14.02%的分位点。这意味着该指数比过去近80%的时间段都便宜。
嘉实大消费研究总监、基金经理吴越也认为消费已经处于布局的时机。“随着疫情防控政策的不断优化，消费复苏正式进入新阶段。线下消费场景逐渐恢复正常，疫情阴霾终将散去，在此背景下，以食品饮料、消费者服务为代表的的板块都会有良好表现；当前阶段，虽然消费板块有所反弹，但从估值来看，仍具有性价比。根据历史经验，消费只有逆势布局才能取得足够丰厚的回报。”
那么，医药有机会迎来困境反转吗？嘉实大健康研究总监、基金经理郝淼对医药的未来同样乐观。“医药行业在2021年下半年至2022年三季度期间受各类药械集采、DGRS控费和投融资不景气等因素影响板块持续回调，截至2022年Q3行业估值和持仓均位于历史底部区间，已经充分消化了多重风险。展望未来，我国卫生医疗费用占GDP比例还将提升，支付端持续扩容，且在创新研发、消费升级和老龄化加速的驱动下需求增长较为确定，配置价值突出。”
2022-2023
战略新兴产业：新时代领先资产
2022年，在“双碳目标及提振消费的政策推动下，新能源车凭借更智能化的功能、更舒适的驾乘体验，成为我国绿色发展和稳增长的重要抓手。
而根据券商研报，2022年1-11月我国新能源汽车销量实现606.7万辆，同比均增长100.0%；累计渗透率达到25.0%，较2021年全年提升11.6%。二三线城市和以中等收入群体为主消费者群体拉动新能源崛起大浪潮。
从产业链的角度来看，除了面向C端消费者的新能源车，芯片、半导体、锂电池等核心上游软件也面临着后市结构性的投资机会。
以目前样本数量最多的中证新能源产业指数 (930771.CSI)为例，该指数从沪深市场中选取新能源产业上游原材料，新能源中游生产及设备制造，新能源下游应用、存储及交互设备、新能源汽车等80只代表性上市公司证券作为指数样本，采用等权重加权，为投资者提供更多样化的投资标的。
图：中证新能源产业指数的市盈率数据
数据来源：Wind，截至12月28日
