“青春才几年,疫情占三年”，过去三年我们的生活与疫情如影随形，而这次我们似乎真的站在转折点上，对于后疫情时代充满期盼。三年的时间，能让我们积聚足够的力量，在时间中创造属于自己的复利。
在投资上，过去三年市场演绎对成长的极致追捧，也遭遇了退潮后的阵痛。而价值投资践行者也在喧嚣之下的无声细流中积蓄起水滴石穿的力量。
穿越逆境，抵达繁星
安信价值驱动成立于2020年1月15日，彼时正是新冠疫情暴发之际，之后的市场也是历经考验。通过比较不同市场环境下的安信价值驱动表现，我们发现安信价值驱动在坚守价值风格之下，一路稳扎稳打，基金净值实现了逆市上涨，A类累计回报61.79%，年化回报18.21%，相比同期的业绩比较基准、沪深300分别实现超额收益66.49%、69.83%。
安信价值驱动A成立以来净值走势
数据来源：安信基金、Wind，时间区间为2020/1/15-2022/11/30。安信价值驱动成立以来业绩比较基准收益率为-4.69%
1.
新冠疫情暴发
（2020年1月-2020年3月）
国内新冠疫情暴发，叠加疫情在全球范围扩散，海外风险资产重挫，国内风险偏好恶化，导致A股接连下跌。期间，安信价值驱动处于建仓期，基金经理在下跌之中坚定买入低估值优质公司，增强组合长期潜在回报。
2.
核心资产下跌
（2021年2月-2021年3月）
机构抱团出现瓦解，核心资产遭遇杀跌。偏离企业基本面的急涨行情犹如昙花一现，在市场风格切换之后抱团品种不免遭受损失。而安信价值驱动坚持价值风格不漂移，筑牢安全边际，不追逐泡沫资产，在调整中走出稳步前行的独立走势。
3.
俄乌冲突及国内疫情
（2022年1月-2022年4月）
超预期黑天鹅事件来临，叠加国内疫情复发，基本面预期的恶化下市场再度杀跌。但随着疫情缓和、复工复产推进，市场同样很快走出复苏行情。安信价值驱动凭借高安全边际组合，展现高质量标的的业绩韧性，伴随市场反弹净值快速修复并创出历史新高。
4.
联储加息及国内疫情再次反弹
（2022年7月-2022年10月）
今年以来，市场持续笼罩在美联储加息、俄乌冲突、疫情反复的阴云之中，大盘指数持续调整。普跌之中，市场低位价值股的投资价值不断凸显，安信价值驱动坚守价值风格持仓，随即在11月的反弹中迎来了一波价值行情的估值修复，基金净值大幅反弹。
正如价值风格一直以来给投资者的“可能会慢，但是更稳”的印象，安信价值驱动在多重考验中能够穿越逆境实现稳健回报，离不开基金经理袁玮“将稳健进行到底”的深度价值理念。
袁玮自2011年12月加入安信基金，是安信基金从研究员即开始自主培养的优秀基金经理之一，也是业内少有理论物理学博士出身的基金经理。学术背景赋予其严谨的产业分析逻辑，而6年行业研究覆盖成长股、周期股、价值股，则为其基本面选股积累了深厚基础，袁玮基于自身禀赋与独特优势，发展形成深度价值风格。
基于对价值投资的深度践行，袁玮的投资理念可以概括为通过自下而上的基本面研究寻找价格便宜的好公司，对于好股票的要求，既要便宜又要有盈利质量，从而构建起高安全边际的投资组合。
他认为，“聚焦好公司并买得物有所值，是稳步进攻的重要手段，也是控制回撤的关键所在。”正是因为有扎实的基本面研究支撑和足够的安全边际保护，安信价值驱动的长期表现才能无惧风浪，呈现出逆风无畏、顺风飞扬。
三年为期，不负时光
价值投资的收益来源于企业盈利增长与估值修复。难就难在，企业的盈利增长受宏观经济、产业周期影响，而企业自身的成长曲线也不是线性的。对于企业盈利增长的价值兑现、估值修复过程中的均值回归都具有不确定性。所以，企业盈利增长需要时间沉淀价值，而寻找优质的公司并且陪伴它成长，成为践行价值投资的必经之路。
秉承价值投资理念的安信价值驱动选择三年持有期的设立方式，从产业周期角度，经济短周期也需要3-4年，以3年为投资周期更接近产业发展运行规律，有利于实现确定性比较强的价值回报。
参考偏股混合型基金指数的过往持有体验，历史上买入持有6个月、1年、2年、3年的收益表现，随着持有时间拉长投资体验明显优化。自2005年以来，历史任意一天开始投资并持有3年的区间收益实现正回报的天数比例达到78.64%，明显高于持有6个月、1年、2年，同时持有3年的区间收益平均值为55.43%，也要显著好于持有6个月、1年、2年。
历史持有偏股混合型基金指数
拉长时间至3年，投资体验明显优化
数据来源：Wind，时间区间为2005/1/1-2022/11/30；历史平均收益指的是在时间统计区间内任意一天买入偏股混合型基金指数(885001.WI)并持有6个月、1年、2年、3年获取区间收益的平均值；历史平均收益、历史正收益天数比例仅为指数过往表现不预示未来，不构成产品业绩的保证，投资须谨慎
数据表明，对于A股市场的高波动行情，拉长持有时间不失为化解投资不确定性的有效手段。基金业绩的实现路径往往不是一条径直向上的曲线，在波动中曲折向上的过程中，投资者往往容易受到市场波动与周期情绪的干扰，在追涨杀跌中错过应有的回报，而选择持有期的产品可以让投资者从短期波动的干扰中解脱出来，帮助投资者“管住手”，既能避免错误择时的收益损失，也能保持耐力在投资长跑上，更好地实现收益目标。
从投资上，三年为期，基金经理不用过多考虑短期业绩排名、资金进出压力等，专注做好投资，在价值方向上布局中长期，为我们争取更丰厚的回报，所以说，三年为期，也是投资与持有人的共赢。
未来可期，携手奔赴
展望后疫情时代，经济有望复苏，而安信价值驱动的又一个三年即将启航。
这次不变的是，初心与使命。
价值投资是熬出来的。查理·芒格在2017年Daily Journal 年会上说到，“我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着多聪明。”过去三年，不管是市场的风险频出还是价值风格的逆风，如果没有坚定的信念就不足以支撑对价值的坚持，而这点上不管是安信基金还是袁玮都无疑是价值投资的坚定践行者。
安信基金自成立之初，就确定了“投研立司”和“坚持价值投资”两个基本原则，坚持以价值为本，由深度研究驱动投资业绩，所以在市场的多轮考验中，对于选股的要求从未放松，用扎实的业绩表现穿越周期，将“稳健“一词发展为我们在业内的重要标签与品牌特质。在为投资者创造价值的初心上，我们倾力打造市场端与投研端紧密联动的价值投资“全价值链”，持之以恒开展线上、线下的“安信伴你行”投教活动，宣导价值投资与长期投资理念，以期提升持有人的基金投资体验，也赢得了越来越多投资者的信赖与托付。
这次不一样的是，我们对未来三年更有信心。
在上证指数起伏往复之间，市场整体估值水平再度回落到历史中低分位。历史多次证明，市场低谷的播种，花更易盛开。回顾近10年，如果以上证指数市盈率在历史30%分位以下看作“低估区间”，在低估区间买入偏股混合型基金指数并持有1年的历史平均回报为31.77%，相比任意时间买入并持有1年的平均收益（15.15%）有超一倍的提升。
上证指数市盈率及分位变化（近10年）
数据来源：Wind，时间区间为2012/12/1-2022/11/30
若更进一步将持有期限延长至3年，同样在市场低估时模拟买入偏股混合基金指数，其最终平均回报则由31.77%提升至72.37%。说明在低估的市场环境进行逆市布局，借助主动权益基金对优质个股的甄选，叠加3年周期的等待，有望实现更可观的长期收益。
不要浪费每一次危机，其内涵是抓住“低价买好货”的机会。面对低位布局时机，作为深度价值投资者的袁玮格外珍惜，“当下，估值较低、能力优秀、成长潜力好的公司比比皆是，我们希望能够抓住当下的配置时机，坚定持有。我们并不知道个股价值何时能回归，但我们会积极把握并不断降低持仓成本。无论等待多久，总能有所斩获。”
对于未来的长期机遇，袁玮看好消费与产业结构升级，重点关注沪港深三地市场中被市场大幅低估的传统产业龙头，以及大消费领域优质标的等，主要看好四个方向的投资机会：
l 优质房企：相对工业化进度，我国城市化进度严重落后，房屋品质提升空间巨大。政府、金融、供应链、人才、客户资源不断向头部优质房企集中
l 大消费：内循环之下，中等收入居民的消费能力将不断攀升，优质且估值合理的消费品与服务型公司值得长期配置
l 大金融：随着人均收入的不断提升，老百姓的金融理财意识与风险管理需求将日益上升，专业性强的金融机构将在负债端与投资端实现更有效率和前瞻性的匹配
l 高端制造：尽管长期面临一定的汇率升值压力，但制造业中的优秀企业已经不再依赖于低工资、低利率、低汇率，而是在不断迭代升级产线和产品的过程中形成了强大的国际竞争力
过去艰难的三年，安信价值驱动取得不俗业绩。在下一个充满生机的三年，安信价值驱动仍可期待三年花开。
对于当下看好权益市场机遇又容易被市场波动所影响的投资者，不如以三年为期，等待价值实现，这样当迎来价值重估的时候，你也将迎来一次成长的蜕变，这才是从投资中获利的制胜法宝。
下滑查看风险提示：
注：当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。
数据来源：安信基金、Wind，截至2022年11月30日。安信价值驱动三年2020年、2021年的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：41.75%/14.31%（自生效）、15.93%/-2.77%。成立以来业绩比较基准：-4.69%；本基金历任基金经理为：袁玮(20200115至今)。基金经理管理的同类产品安信价值启航A2021年业绩/业绩比较基准增长率分别为：7.36%/-4.76%（自生效）；本基金历任基金经理为：袁玮(20210629至今)
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。本产品由安信基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
