在投资过程中，下一步是追加投资，继续留在市场？还是应该果断卖出，离开市场？每个投资人都想弄清自己现在所处的周期位置。
霍华德·马克斯是橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一，他在《周期：投资机会、风险、态度与市场周期》一书中，结合基本面与心理面详细地阐述了如何认识周期、分析周期及应对周期，帮助投资人全面理解周期，找到获得高回报率的良机。
>>> 认识周期三大规律
周期的第一大规律：不走直线必走曲线。任何事情的发展都不会是一条直线，而是一条起伏的曲线。市场周期，大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。
周期的第二大规律：不会相同只会相似。历史虽然不会重演过去的细节，但却会重复相似的过程。因此，周期的大方向可以预测，但具体走势无法预测。
周期的第三大规律：少走中间多走极端。市场周期围绕基本趋势线或者平均线上下波动，市场走到一个极端之后，总会向中心点回归或者说均值回归。当市场回归到中心点之后，并不会停留，而是继续冲向另一个相反的极端。
霍华德·马克斯在书中写道，在过去20多年内，他和同事能让橡树资本的投资业绩大幅领先于市场，其根源就在于拥有理解周期规律的巨大优势。
>>> 分析周期三类九种
第一类周期：基本面周期，即经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。经济周期取决于GDP；政府调节逆周期取决于货币政策和财政政策；企业盈利周期则取决于经营杠杆和财务杠杆。在很大程度上，这三大周期为投资提供了大背景或者投资环境。
第二类周期：心理周期，即心理钟摆和风险态度周期。投资像硬币的两面，不可分离。正面是追逐利润，反面是承担风险。
第三类周期：市场周期，例如股市、信贷、不良债权、房地产等等都属于市场周期的范畴。其中，股市是最重要的市场周期，而信贷周期波动最为无常。
作者在书中指出，金融周期、心理周期和市场周期，在上行阶段和下行阶段往往会不可避免地走过头。这种现象，正是投资者心理和情绪钟摆过度的结果。情绪资本和财务资本都必不可少，理解周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，才能找到更好的投资机会。
>>> 如何应对市场周期
市场波动永远是周期性的，市场上涨得越高，下跌的可能性就越大。霍华德·马克斯概括，应对市场周期就三步：有识、有胆、有备。
第一步，有识。看清现在，才能把握未来。给市场量体温，用一些关键指标来衡量市场估值水平以及市场情绪是过热还是过冷。市场情绪非常容易传染，例如在大牛市里，保持众人皆醉我独醒，非常困难。
第二步，有胆。市场波动永远是周期性的，市场涨得越高，跌的可能性就越大，应该早早卖出。反之，市场跌得越低，涨的可能性越大，应该及时买入。只是说起来容易做起来难，熊市里谁有胆量勇敢进场，牛市里有谁愿意潇洒离场？但要成功，非如此做不可。
第三步，有备。要在三个方面做好出错的准备。投资者自身的错误，是人就会出错，还有来自市场之外的意外事件以及市场本身的错误。
霍华德·马克斯在总结本书时这样写道：经济和市场从来不是一条直线，过去不是，未来肯定也不是，周期一直在。研究过去的经济周期、企业周期、市场周期，搞清楚这些周期的起源和重要影响，就能提前做好决策以妥善应对。看清周期，就能看清大势，就不容易被纷乱的事件蒙蔽，从而能够找到更好的投资机会。
