“股价下跌，正是追加买入质优价廉好公司股票的难得机会。”
——彼得·林奇
经历了近一年的“千锤百炼”，不少投资者的持仓体验可能一言难尽。但从极限压力的角度看，最大回撤正成为我们评判基金产品波动表现的重要指标之一。简单理解，某只基金的“最大回撤”反映了其在特定时间段内所产生的最大亏损幅度，即“最糟糕的那段业绩”。
看最大回撤，区分产品定位很重要
对于基金持有人来说，如何理性看待最大回撤指标，如何评估潜在风险与预期回报之间的性价比，往往是其投资走向成功的一个重要考验。
首先要区别不同产品定位：
对于偏稳健类产品，由于其中长期预期回报水平相比权益产品低了不少，对于最大回撤的要求可以稍显苛刻一些——越小越好。
对于权益产品而言，往往是盈亏同源，最大回撤也需要与其收益弹性结合起来辩证看待，如果最大回撤很小，却是以更低的收益弹性为代价，那么其投资性价比并不突出。
近5年各基金类型的
最大回撤与年化收益率差异显著
数据来源：Wind，2017.10.1-2022.9.30，各类基金表现分别选取普通股票型基金指数（885000.WI）、灵活配置混合型基金指数（885061.WI）、偏债混合型基金指数（885003.WI）、混合债券型二级债基（885007.WI）、纯债债基（930609.CSI），指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
其次要区分时间段来看待：
市场整体上行区间的最大回撤通常会收敛许多；反之一些特殊行情下，最大回撤自然被放大，比如绝大多数权益基金前两年的最大回撤相对较小，但今年来该指标迅速变大。
大行情周期里
灵活配置混合基金指数的最大回撤明显收敛
数据来源：Wind，2012.10.1-2022.9.30，指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
成长的主旋律下，最大回撤是插曲
特别是对于定位成长股投资的基金而言，最大回撤可能并非考察其业绩的最核心指标。成长股天然波动大，坚持成长的基金风格特征越明确，最大回撤就可能会比较大，但这终究是长期成长过程中的一些小插曲。
作为成长风格代表产品之一的安信新回报A，自基金经理陈鹏2019年7月管理至今，该基金最大回撤-37.11%，累计回报82.48%。从同期主动权益类基金回报、最大回撤的趋势线看：同一最大回撤水平下，安信新回报获取超额收益的能力优于大多数基金；同一回报水平看，安信新回报的最大回撤控制也不逊色。
安信新回报自陈鹏管理以来
其累计回报、最大回撤的综合表现较优
数据来源：安信基金、Wind，2019.7.10-2022.9.30，纳入统计的主动权益基金共2321只（只含主代码），包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合基金；基金过往表现不预示未来，投资须谨慎
如果成长风格的主动权益基金片面追求控制短期最大回撤，从而通过配置其他风格股票、过度分散、仓位变化等手段来降低短期波动，可能就会造成风格的不稳定甚至漂移。这对于选择成长股基金的投资者而言，可能未必是最优解。
成长股基金重在创造收益和保持风格，以及适当控制最大回撤，毕竟风险和收益是并存。因此选择基金时，自身投资需求和风险偏好才是更重要的考察维度。
数据来源：安信基金、Wind，截至2022年9月30日；安信新回报A自2016年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：3.70%/2.48%（自生效），9.56%/8.11%，1.98%/-10.43%，55.43%/17.88%，65.34%/13.47%；22.29%/-1.12%；任职以来业绩比较基准增长率为3.71%；本基金历任基金经理为：庄园(20160509-20181226)，谭珏娜(20181226-20210125)，陈鹏(20190710至今)
提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
