在震荡多变的市场环境中，“避险类”基金产品正在受到越来越多投资者的关注。统计数据显示，今年以来，中短债基金备受追捧，规模激增，目前总规模已逼近1万亿元。避险品种如何真正发挥其行稳致远的作用？普通投资者又该如何挑选适合自己的基金产品？
日前，华富吉富30天滚动持有中短债基金拟任基金经理倪莉莎在接受中国证券报记者采访时表示，中短债基金的投资操作应该将回撤控制放在优先位置，避免让避险需求的投资者承担不对称的风险。因此，在具体操作上，一方面是打好固收投研的坚实基础，另一方面，在市场策略上可以选择“偏右侧”，在品种、久期、杠杆等方面以跟随策略为主。对于投资者如何选择中短债基金产品，倪莉莎建议仔细研判产品属性、淡化短期业绩，根据自身资金属性选择适当的持有期。
避险产品“适销对路”
统计数据显示，截至今年三季度末，中短债基金的规模已超过9454亿元，相较于去年末的4862亿元，规模增长超过94%。倪莉莎在管的基金产品是这一波中短债基金规模飙升的典型代表。倪莉莎管理的华富吉丰60天滚动持有中短债基金在去年年末的规模不足11亿元，而到今年三季度末，该基金的规模已经高达近47亿元（数据来源：基金定期报告）。除了规模的迅速扩大外，其业绩表现同样出色，数据显示，截至11月7日，华富吉丰60天滚动持有中短债A近一年的净值增长率高达6.42%，同期基金的业绩比较基准则仅小幅上涨0.56%（业绩数据经托管行复核，基准数据来源WIND）。
对于中短债基金的走红，倪莉莎认为，既有中长期的趋势，也有中短期的因素。中长期来看，财富管理行业存在着一部分对稳健收益需求量巨大的投资者，并且对于很多投资者来说，资产的多样化组合配置中，稳健投资部分的配置需求也在逐步扩大。中短期来看，则是由于权益市场的宽幅震荡，促使部分资金风险偏好降低，分流至稳健收益型产品。
基于这样的判断，倪莉莎认为，中短债基金产品的投资运作需要将回撤控制放在优先位置。“中短债基金的主要客群定位是对净值回撤风险较为敏感的人群，因此对基金经理的组合管理和控制回撤的能力提出了很高的要求。”倪莉莎表示。
倪莉莎表示，通常来说，债券投资主要面临两个风险，即利率风险和信用风险。“针对前者，我们会尽量不做左侧布局，避免暴露在利率风险之中；针对后者，华富信用团队在多年的市场磨砺中建立了完善的投资体系，拥有完整的事前、事中、事后风险控制机制，尤其看重企业创造现金流的能力，通过设定严格的出入池标准，对持仓债券进行持续跟踪，从而严控信用风险。”倪莉莎表示。
新产品“萧规曹随”
回顾华富吉丰60天滚动持有中短债基金的操作，倪莉莎表示，华富吉丰60天滚动持有中短债基金作为一只采用信用债策略的中短债基金，其收益主要来源于信用债资产的票息收入和久期骑乘收益的加成。“在实际运作过程中，对债券市场节奏的把握以及对债券品种的选择尤为关键，我们主要通过灵活运用骑乘策略、信用轮动和波段策略，在活期票息收益的基础上，努力提高产品的业绩表现，同时严控久期，减少组合的波动风险。”倪莉莎表示。
成功的操作，背后是倪莉莎在固收投资上的积淀与升华。倪莉莎2014年从英国曼切斯特大学管理学硕士毕业后就加入了华富基金，通过8年证券从业和5年投资经验的积累，在纯债、现金管理方面尤为擅长。
具体来看，在流动性管理方面，倪莉莎常年身处市场一线，对流动性有深刻理解与把握，预判资金面准确，善于捕捉市场交易预期差进行波段交易；在大类资产配置能力方面，倪莉莎的信用债在管规模稳定，善于研究市场机构行为与交易情绪，利用信用行业板块轮动等策略，提升客户持基体验。
这次发行的华富吉富30天滚动持有中短债基金将延续倪莉莎的术业专攻。该基金80%以上资产将投资于“中短期债券”，长期来看，风险收益比介于货币基金与长期债券基金之间。
倪莉莎指出，相比于货币基金以短久期品种为主要投资标的，中短债基金可以灵活调整组合久期，获得更好的收益弹性；相比于对债券久期不加限制的纯债基金，中短债基金收到利率波动的影响较小，因而能更好地控制回撤风险。“30天的持有期设置相对适中，兼顾了收益性和流动性，致力于为客户创造较好的投资体验。”
债券处于偏舒适环境
采访中，倪莉莎介绍了她对于普通投资者如何选择合适的中短债基金的观点。倪莉莎表示，相对于短期的业绩表现，她建议投资者一方面关注基金合同的具体条款，因为在中短债基金中，同样有不同的投资策略；另一方面投资者需要结合自己的资金属性来看，如果有较为明确的时间节奏，可以选择持有期相匹配的中短债产品。“持有期的设置，可以帮助投资者平滑波动，致力于争取稳健收益”，倪莉莎表示。
谈及市场观点，倪莉莎表示，展望四季度，预计经济偏弱、货币偏松的格局不会有太大的改变，债券仍然处于偏舒适的流动性环境中。
“需要注意的是，海外政策收紧和国内政策变化均可能对债券市场形成扰动。但在流动性合理偏松的环境下，预计上述扰动对利率债市场的冲击不会太大。而中短债基金作为短期理财的一种补充，相对含权类产品波动较小、收益相对稳定，适合追求低波动、低回撤投资体验的客群，中长期看仍然是个人投资者值得配置的投资标的之一。”倪莉莎表示。
本文来自《中国证券报》，并略作修改，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
注：华富吉富30天滚动持有中短债基金对每份基金份额设置30天的滚动持有期，华富吉丰60天滚动持有中短债基金对每份基金份额设置60天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日当天（如果该日为非交易日，则顺延至下一交易日），基金份额持有人可赎回基金份额。如果基金份额持有人在到期日当天未申请赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日自动进入下一个持有期。
·风险提示
基金/股市有风险，投资需谨慎。华富吉富30天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置30天的滚动运作期，基金份额持有人可能面临在滚动运作期内无法赎回的风险。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
倪莉莎，8年证券从业年限，5年投资管理经验。2014年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富富瑞3个月定开债基金（2018.3.29起）、华富恒盛纯债基金（2018.11.20起）、华富货币基金（2019.6.5起）、华富安兴39个月定开债基金（2019.10.31起）、华富吉丰60天滚动持有中短债基金（2021.11.8起）、华富富惠一年定开债基金（2021.12.1起）、华富中证同业存单指数7天持有基金（2021.12.27起）、华富富鑫一年定开债基金（2022.3.29起）的基金经理。华富富瑞3个月定开（2018.3.29成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2018年（自合同生效起）3.23%/6.63%，2019年3.75%/4.96%，2020年2.50%/3.05%，2021年3.51%/5.65%。华富恒盛纯债（2018.11.20成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2018年（自合同生效起）2018年A、C份额0.67%、0.62%/ 0.92%，2019年A、C份额4.06%、0.93%/4.96%，2020年A、C份额1.64%、1.24%/ 3.05%，2021年A、C份额2.12%、1.67%/5.65%。华富安兴39个月定开债（2019.10.31成立），基准为封闭期起始日公布的三年期银行定期存款利率(税后)+1.5%，过往业绩回报/同期基准如下：2019年（自合同生效起）A、C份额0.41%、0.62%/0.72%，2020年A、C份额3.05%、4.07%/ 4.35%，2021年A、C份额3.11%、4.01%/ 4.34%。华富吉丰60天滚动持有（2021.11.8成立），基准为中债综合全价(1-3年)指数收益率×80%+一年期定期存款基准利率(税后) ×20%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来A、C份额6.05%、5.79%/0.57%(截至2022.9.30)。华富富惠一年定开基金（2021.12.1成立），基准为中债综合全价指数收益率×90%+一年定期存款利率(税后)×10%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来3.42%/1.49%(截至2022.9.30)。华富中证同业存单AAA指数7天持有期基金（2021.12.20成立），基准为中证同业存单AAA指数收益率×95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）×5%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来1.75%/2.11%（截至2022.9.30）。华富富鑫一年定开基金（2022.3.29成立），基准为中债综合全价指数收益率×90%+一年定期存款利率（税后）×10%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来2.27%/1.06%（截至2022.9.30）。（以上数据来自基金定期报告）
