上周创业板指数下跌7.10%，科创50指数下跌3.41%，上证指数下跌4.16%，沪深300指数下跌3.94%，市场普跌。国证成长指数跌幅6.13%，国证价值指数跌幅3.90%，整体来看成长股回调幅度相对更大。
上周指数先扬后抑，市场整体回调，以创业板为代表的成长股回调幅度相对更大。两市日均成交继续萎缩至8034亿元，上周陆股通资金净流出60.88亿元，其中银行、农林牧渔、医药生物、有色金属、公用事业净流出相对较多，计算机、煤炭、交通运输、国防军工行业净流入相对较多。从行业涨跌幅来看，上周申万31个一级行业皆下跌，其中电力设备、公用事业、基础化工、有色金属、煤炭跌幅相对更大，皆为7%以上。美国通胀数据超预期叠加国际地缘政治的演绎变化，使得市场投资者的情绪进一步低迷，尽管当前指数估值已相对较低，但由于对市场基本面的担忧情绪更浓，指数进一步下跌筑底。
上周电力设备下跌9.30%，电子板块下跌5.41%，创业板大盘与科创创业50跌幅相对较大。A股普跌，总体PE（TTM）降为16.79，处于相对历史底部（历史均值负1倍标准差左右），PB（LF）为1.63，处于相对历史底部（历史均值负1倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的36.31%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为54.67和3.82，PE估值分位处于2010年以来的33.60%左右。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比上升至7.47%，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。上周在内外部影响下市场继续大幅度回调，经过7月份以来的回调，指数估值再次跌至历史底部区域，中长期配置价值凸显。
双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。
上周计算机板块（使用申万行业指数）下跌2.18%，其中IT服务下跌3.01%，软件开发下跌2.29%，计算机设备下跌0.91%，上周市场普跌，前期涨幅较大的成长板块跌幅相对更大，计算机相比其他典型成长行业，跌幅相对小些。
计算机今年以来仍旧下跌29.99%，下游需求的景气情况是制约计算机板块拐点出现的核心因素，而外部因素，以美国为代表的全球经济体衰退迹象较重，全球流动性趋势偏紧，叠加近期美国接连签署“芯片法案”与“通胀削减法案”，以及国内疫情仍出现反复，内外部因素影响下，计算机板块持续底部震荡。仍旧想继续强调外围环境对中国科技板块的限制措施加大，在国产化大趋势下，外部环境摩擦加强了市场对于技术限制风险的重视。信息基础设施已是大国战略竞争的重要制衡点，未来计算机板块中的软件在产业内的地位将越来越重要。截至上周计算机板块今年以来跌幅据申万一级行业第三，其中软件开发指数跌幅相对更大，今年以来跌幅30.39%，计算机整体板块估值以及软件开发子行业估值仍旧处于历史底部，数字经济推进势在必行，与数字经济建设紧密相关的软件和云计算领域值得重点关注。建议关注其配置价值，或在底部坚持定投，以等待拐点来临。
上周申万一级行业电子板块下跌5.41%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌5.40%，半导体板块下跌4.15%，电子化学品板块下跌5.25%，元件板块下跌6.49%，光学光电子板块下跌6.87%，其他电子板块下跌6.66%。上周市场普跌，成长板块跌幅相对更大。
至上周消费电子板块从4月底反弹幅度已只有10%左右，消费电子板块自8月中旬开始回调，一方面近期内外部宏观环境的不确定性导致投资者情绪比较低迷，市场整体处于回调态势成长股尤其明显，另外一方面前期期待已久的某手机品牌发布会新品技术创新相对一般，对于行情的催化相对较小，而近一周来销售情况来看，尽管不差但也未有太多超预期地方，多种因素影响下使得消费电子板块再次走弱。后期可继续跟踪今年四季度至明年，国内外在VR上的布局成果，以及光学及显示核心技术升级，VR产业快速发展仍可期。智能手机整体需求短期继续承压但下滑幅度逐渐收窄，伴随新产品上市及传统销售旺季，数据上有望出现转机，另外汽车智能化、电动化、信息化趋势为消费电子公司带来新机遇，光学、显示、各类结构件等环节有望通过切入车载供应链而确立新的业绩成长点。总体来看，消费电子板块长期发展仍旧值得期待。消费电子板块今年以来下跌33.22%，跌幅高于电子整体板块，从申万行业消费电子板块估值情况来看，估值处于历史底部区域，值得重点关注。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。
全球互联ETF（513220）
香港科技50ETF（159750）
上周恒生指数下跌3.10%，恒生综合指数下跌3.29%，恒生国企指数下跌3.13%，恒生科技指数下跌5.37%，上周内外部因素影响下，港股、A股皆大幅回调，港科技股已连续三周回调。
据报道上周监管方面美国会计监管机构已启程前往香港，将依据8月中美审计监管合作协议开始审核美国上市中概股有关的审计文件，未来如若出现首批企业顺利通过，预计将带来中概企业的部分估值修复。宏观方面，上周海外通胀数据再超预期，进而引发市场对于美国紧缩加速的担忧，导致全球资产价格波动加大，科技股尤其明显。而聚焦于板块基本面来看，从二季度数据来看，电商及本地生活交易类平台的盈利能力普遍大超预期，广告业务占比较高的平台在疫情冲击下仍有韧性，业绩仍然普遍好于预期。由于头部互联网公司持续的将本增效三季度、四季度业绩有望进一步向好，且根据各个公司对于三季度和下半年的指引，认为整体收入增速环比复苏的趋势非常明确，1）本地生活、电商等赛道预计三季度表现相对更强；2）而广告业务受限于宏观环境，复苏可能仍需要更长的时间，当前市场对广告业务预期已比较悲观，往后任何的边际向好都是机会。政策层面，国内外利好政策频出，但由于整体宏观环境的影响，市场风险偏好较低，进而忽视了板块本身各方面边际向好的迹象，反而带来配置机会。总体来讲当前板块受整体市场情绪影响，仍大幅回调在底部震荡，估值具备较强吸引力，值得重点关注。
全球互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，简称全球中国互联网，该指数从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成分股包含沪、深、港、美地区中国互联网公司，涵盖较全定位龙头，配置价值突出。
香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，权重股整体资产质量较好，长期投资价值显著。
消费ETF(510150)
联接基金（A类217017、C类004407）
上周中证全指指数下跌4.94%、沪深300指数下跌3.94%，上证消费80板块跑赢大盘。消费80板块中跌幅较大的申万一级行业为汽车和机械设备，分别下跌6.20%和5.93%。
上周消费板块走势前高后低，日均成交额萎缩，环比上周减少17.6%。数据方面，中秋旅游数据较端午有所回落，8月餐饮消费表现亮眼。根据文旅部，2022年中秋节假期全国国内旅游出游7340.9万人次，同比下降16.7%，按可比口径恢复至2019年同期的72.6%；实现国内旅游收入286.8亿元，同比下降22.8%，恢复至2019年同期的60.6%。（端午节旅游人次/收入分别恢复至19年同期的86.8%/65.6%）。根据国家统计局，22年8月社会消费品零售总额约3.6万亿元，同比增长5.4%（前值2.7%），其中除汽车以外的消费品零售额同比增长4.3%（前值1.9%)。从消费类型来看，餐饮端强劲复苏，商品零售总额同比增长5.1%（前值3.2%），餐饮业零售总额同比增长8.4%（前值-1.5%）。从消费区域来看，城镇消费回暖速度更快，城镇、乡村消费品零售额同比分别增长5.5%（前值2.7%）、增长5.0%（前值2.6%）。从商品品类来看，必选需求保持稳健，可选消费表现分化。具体来看，必选消费品中，粮油食品类、饮料类、烟酒类、中西药品类分别同比增长8.1%、增长5.8%、增长8.0%、增长9.1%。可选消费中，在政策刺激与低基数影响下，8月汽车消费保持高增长，同比增长15.9%，增速环比扩大6.2个百分点；金银珠宝类、化妆品类增速下滑，分别同比增长7.2%、下跌6.4%；地产链相关社零仍较萎靡，家具类、家电音像类分别同比下跌8.1%、增长3.4%。整体来看，在疫情与高温天气的影响下，消费场景部分受限，但社零仍加快恢复，显示稳增长促消费政策效果逐步体现。近期，稳增长政策逐步加码，多项会议敦促政策抓紧落实，政策效能持续释放。预计在稳增长促消费系列政策助力下，居民消费能力和消费意愿有望不断修复，支撑消费需求的释放以及消费升级的持续演绎，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期关注疫后修复与成本下行方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。
食品饮料ETF（159843）
上周申万一级食品饮料指数下跌0.91%，同期中证全指指数下跌4.94%、沪深300指数下跌3.94%，食品饮料行业指数跑赢大盘。食品饮料细分子行业中跌幅较大的是食品及饲料添加剂和其他酒类，分别下跌5.97%和5.12%。
上周食品饮料板块相对大盘表现较优，显示出较强的抗跌属性，日均成交额下滑，约226.2亿元，北向资金转为净流入，达0.93亿元。数据方面，8月餐饮消费显著回暖，食品饮料类社零稳健增长。根据国家统计局，2022年8月社零餐饮收入3748亿元，同比上涨8.4%，涨幅环比扩大9.9个百分点，其中限额以上餐饮收入967亿元，同比上涨12.9%，涨幅环比扩大14.1个百分点。粮油食品类零售额同比增长8.1%，涨幅环比扩大1.9个百分点。饮料类零售额同比增长5.8%，涨幅环比扩大2.8个百分点。烟酒类零售额同比增长8.0%，涨幅环比扩大0.3个百分点。展望后市，预计需求复苏与成本改善或是食品饮料板块的主线。白酒板块，中秋表现延续分化，关注国庆节动销。受局部疫情影响，中秋动销呈现地域分化。同时，价格带分化趋势依旧：高端白酒稳健，渠道库存良性；次高端白酒部分承压；地产酒表现分化，但整体表现较优。中期来看，随着稳增长政策接续出台与落地，宏观经济转暖或对白酒消费形成支撑，板块或呈现逐步修复的态势。长期来看，白酒有望延续结构性繁荣，消费升级和头部集中趋势不改。啤酒板块，多因素利好啤酒行业景气向上。受益炎热天气，预计啤酒消费维持高增；此外，考虑到包材价格回落，成本压力释放或逐步体现在报表端；叠加啤酒企业控费能力提升与高端化推进，行业盈利有望持续改善。调味品板块，8月餐饮消费迅速回暖，随着防疫政策不断优化，B端需求有望逐渐恢复。中长期来看，本轮行业压力下供给端有望重塑竞争格局，提升调味品板块整体经营质量。乳制品板块，供需均呈现边际改善，乳企下半年有望实现稳健增长。需求端，中秋国庆双节间隔或延长旺季周期，需求或延续复苏；供给端，原材料价格稳中有降，叠加行业竞争格局优化，乳企经营动能提升。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。
畜牧养殖ETF（516670）
上周申万一级农林牧渔指数下跌2.86%，同期中证全指指数下跌4.94%、沪深300指数下跌3.94%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。畜牧养殖分子行业中跌幅较大的是化学制品和农化制品，分别下跌6.89%和6.56%。
生猪板块，猪价连续第三周维持23元高位。截至9月16日，全国22个省市生猪平均价23.53元/公斤，周环比上涨1.29%；同期，外购仔猪养殖利润为767.14元/头，周环比下降3.74%；自繁自养利润达704.82元/头，周环比下降0.75%；猪粮比为8.11，环比上周上涨0.04。8月生猪出栏量环比略增，15家上市猪企出栏总量环比上升4.4%；售价方面，受高温天气与出栏量微增影响，生猪销售均价约21.6元/公斤，环比下滑0.15元/公斤。根据国家发改委，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，第二批将于9月18日投放。尽管供给端存在边际扰动，但从整体供需格局来看，三季度猪企盈利或进一步改善，供给端，前期能繁母猪去化的逻辑仍在兑现；需求端，国庆节备货，叠加天气转凉因素，需求季节性回暖。禽链板块，上周鸡价略跌。黄羽鸡方面，截至9月15日，中速鸡全国均价为9.37元/斤，环比上周下跌0.05元/斤。目前黄鸡在产父母代存栏与商品代供给均位于低位，随着消费需求回暖，供需格局或进一步改善，有望支撑价格高位。白羽鸡方面，截至9月16日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.14元/公斤、3.18元/羽，环比上周分别下跌0.09元/公斤、上涨0.24元/羽。父母代种鸡养殖利润为0.48元/羽，环比上周上升0.24元/羽；毛鸡养殖利润为1.58元/羽，环比上周下降0.13元/羽。产能持续去化叠加5月以来引种受限，白鸡祖代与父母代供给持续收缩，或导致行业供需失衡，白鸡有望迎来周期拐点。动保板块，随着养殖端盈利逐渐恢复，产业免疫积极性提升，且秋冬免疫需求旺季来临，动保企业基本面或持续改善。同时，非洲猪瘟疫苗加速推进，有望打开行业成长空间。当前猪周期或已经反转，禽类有望迎来周期拐点，建议重点关注畜牧养殖板块的机会。
上周中证上海环交所碳中和指数下跌7.22%，同期沪深300下跌3.94%、上证综指下跌4.16%，碳中和指数跑输市场。
受海外加息及政策干预影响，碳中和相关板块回调幅度较大。欧洲政策包括强迫劳动议案、能源价格干预方案，美《通货膨胀削减法案》引发政策壁垒提升担忧，海外有产业链自主诉求，但本土产能有限，终端性价比是核心，对比国内外产能成本及技术优化速度等，中国产业竞争优势较大，新能源产业链进一步走向全球是大势所趋，企业加快海外产业配套，降低政治风险，欧洲议会高票通过可再生能源发展法案，2030年终端可再生能源消费占比目标高达45%，能源转型决心依然较强；工信部、国家市场监管总局、国家能源局三部门联合印发《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》指出，要围绕碳达峰碳中和战略目标，科学规划和管理本地区光伏产业发展，积极稳妥有序推进全国光伏市场建设，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断，9月光伏硅料放量加速，电动车销量后续将进入销量旺季，电池端持续创新提升电动车产品性能；高碳减排领域，关注稳增长持续发力下，基建投资落地、施工淡旺季切换带来相关建材、钢铁等需求改善。双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。
上周中证电池主题指数下跌9.73%，电力设备（申万一级行业）下跌9.30%，同期沪深300下跌3.94%、上证综指下跌4.16%，电池指数跑输市场。
海外通胀高企，加息预期再度升温，致使成长股承压，对海外政策的敏感加速电池产业链调整。美总统在车展上关于政府对新能源行业投资的讲话，引发市场美《通货膨胀削减法案》影响国内电动车产业链的的担忧，该法案要求汽车本身在美国组装、要求电池所用的原材料有一定比例源自美国本土或美国的自贸伙伴（该比例在一定时间区间内逐步提升），才能获得相应的税收抵免，但如何界定原材料产地、如何跟踪等尚没有确定的说法，此外德国经济部长表示将减少对中国电池及原材料依赖，海外目前依赖国内产业链，国内锂电企业技术、成本、产能优势明显，近几年电池制造、锂电材料企业加快海外建厂步伐，降低政治风险，预计将持续受益于全球化采购；新能源车当前预期较低叠加旺季来临，销量有望持续向上，电池端持续创新提升电动车产品性能；储能领域欧洲能源危机下户用光储渗透率仍有很大渗透率提升空间，国内大储政策端开始破局，多省规划与政策落地，四季度有望迎来装机旺季。短期密切跟踪车企销量验证、储能装机情况，以及上游材料新增产能释放情况、价格趋势情况情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。
上周中证生物科技指数下跌6.06%，医药生物（申万一级）下跌5.71%，同期沪深300下跌3.94%、上证综指下跌4.16%，医药行业跑输市场。
海外政策扰动带动医药板块进一步回调，关注情绪企稳后的修复机会。美国总统拜登签署一项鼓励生物技术和生物制造的行政命令《国家生物技术和生物制造计划》，投入资金超20亿美元，以促进本土医疗保健、农业、能源、塑料等行业发展，跟医药产业相关的资金投入包括“投入4000万美元来扩大API、抗生素和关键起始物料等流行病基本药物”、“5年内投入10亿美元支持国内生物工业制造的基础设施建设”，医药外包是全球化供应链分工的长期趋势，药企的外包选择更多是市场化的行为，国内CXO板块凭借工程师红利、完善的供应链、逐步领先的技术平台以及不断积累的项目经验，已深度参与全球医药研发创新供应链，全球竞争力依然较强，生物制造产能建设周期较长，短期更多是对板块情绪面的冲击，对产业链格局影响相对有限，后续仍需持续跟踪相关企业新增订单的获取能力、业绩持续兑现能力；HPV疫苗出现低价抢标情况，以及汇率扰动，国产多家上市后HPV竞争会有所提升，但短期依然处于供不应求阶段。当前医药板块估值及机构持仓低位，配置性价比依然较高，“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。
上周中证全指医疗器械指数下跌3.71%，医药生物（申万一级）下跌5.71%，同期沪深300下跌3.94%、上证综指下跌4.16%，医疗器械指数跑赢市场。
集采政策边际向好，创新支持趋势明确。种植牙价格调整好于市场预期，价格下降有助于提升口腔医疗机构的就诊量，提高行业渗透率，医保局多次发文支持创新器械发展，明确创新医疗器械不集采，给创新器械留了很大的发展空间；国家医保局发布《关于全国统一医保信息平台支付方式管理子系统检测点建设工作的通知》，监测点建设内容聚焦数据质控、数据抓取和数据应用三个方面，随着医保信息化监管不断完善，行业规范性进一步强化；器械板块来看集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2022/09/18，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
