市场行情有点多，小汇来跟大家说。今天是2022年9月9日星期五，中秋节前一天，小汇在此祝愿各位小伙伴们中秋快乐。欢迎大家收看今天的【能说汇道】，今天节目的主要内容有……♪轻轻敲醒沉睡的心灵，慢慢张开你的眼睛，看看远处的医药，是否依然孤独的回调不停（至少今天是止住了）♪
种植牙热点解析
节前一天，A股整体还算给力，算是献了份礼？据Wind数据，上证指数今日收涨0.82%，板块涨多跌少，前期弱势的消费医药地产大金融集体反攻。今日中证医药指数上涨2.36%，某口腔医院龙头涨停。昨日，在公开征求意见三周后，国家医保局正式印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，明确将三级公立医疗机构的种植牙医疗服务价格限定在每颗4500元以内，三级以下公立医疗机构的调控目标参照当地医疗服务分级定价的政策相应递减。允许经济发达、人力等成本高的地区根据本地实际放宽医疗服务价格调控目标，放宽比例不超过20%；鼓励地方对于口腔种植成功率高等特定情形的医疗机构，探索定向宽松的口腔种植医疗服务价格整体调控政策。本次医保局4500元的限价显著高于先前宁波市定价2000元，以及市场普遍预期的3000元，市场也很快地给到了正向反馈，种植牙相关企业今日纷纷大幅拉升。
与之前的观点一致，往后集采政策仍会常态化，但市场反应有望愈加钝化。当前板块已基本反映了极度悲观预期，就像莫泊桑所言“生活不会如想象中那般美好，但也不会像想象中那样糟糕”，一旦后续市场发现降价比预想中柔和，现在砸得越深的标的，未来也可能弹得越高。此外，在一阶段的药品与耗材价格梳理后，政策可能转向劳务定价（本次种植牙限价允许根据人力成本适当上浮）与创新扶持（上周六国家医保局回复称“在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开阔市场提供空间”），预计这些方向可能会以相对市场化的方式提供支持。
从估值层面看，当前中证医药卫生指数市盈率28.60，仅位于上市以来的14.79%分位点，近三年的5.19%分位点，处于相对低位，可以说到了一个相当舒服的配置区间，或可积极逢低布局（数据来源：Wind）
券商观点
针对本次种植牙政策，浙商证券认为：
政策强调医疗服务的价值，口腔种植医疗服务定价好于市场预期。此次种植牙集采政策明确提出将医疗服务价格与耗材价格分开，强调医疗服务价值，对医疗服务行业整体带来较强政策信心；同时对于种植体和牙冠等耗材，《通知》规定通过集中采购和竞价挂网产生定价，定价方式透明规范，引导耗材形成合理价格。规范收费将持续促进行业渗透率提升，供需共振扩大市场规模。我国种植牙渗透率水平较低，根据《第四次中国口腔健康流行病学调查报告》，中国种植牙市场仍有大量需求未被满足，35-44岁/55-64岁/65-74/岁人群中有未修复缺牙的患者比例分别为18.6%/38.9%/47.7%，而有种植义齿的比例仅为0.2%/0.1%/0.3%，随着我国人口老龄化进程加快，国内市场存量将继续释放，在种植牙收费规范后市场渗透率有望快速提升，并拉动其余牙科科室同步放量，头部口腔医疗机构有望通过以量换价快速拓展规模。
（资料来源：《种植牙政策点评报告：政策出台，强调服务价值》，浙商证券，2022.9.9）
本期优质基金推荐
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风险揭示书
在投资基金产品前，请仔细阅读。
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