3月的最后一天，基金年报的“神秘面纱”终于悉数揭开，华泰柏瑞旗下基金的年报中藏着哪些精华和亮点？经历了分化与轮动加剧的2021年，基金经理们又对后市如何判断？快跟我们去探秘基金年报中的财富秘密吧~
宝藏富利 漂亮画线
华泰柏瑞富利：同类基金年度排名第三
2021年，行情上下震荡、板块快速轮动，使得“画线基金”一词广为投资者关注。这类基金的统一特点是，回撤控制得好，机会把握得住，能在反复的行情中走出独立上扬的漂亮曲线。华泰柏瑞富利（A类：004475）就是这么一只“宝藏”基金，在权益类基金整体赚钱效应下滑的去年，斩获了47.17%的年度回报，在晨星同类基金中排名第三，在银河/海通同类排名中也均位列前4%，充分显示出基金经理对于不同板块投资机会的把握能力。
（业绩数据来源：基金定期报告，排名来源：晨星-开放式基金/积极配置/大盘平衡，排名3/151，银河-混合基金/灵活配置型基金/灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）（A类），排名8/499，海通-灵活策略混合型，排名47/1751，截至21/12/31）
基金经理的年报观点——
受益于稳增长政策的落地，工业品的需求也可以期待，部分工业品库存处于低位，开工旺季可能有不错的价格表现。受益于全球通胀，贵金属也是值得关注的方向。
全球疫情发展出现一些转机，虽然新增病例较多，但致死率下降明显，如果后续没有意外变异，在疫苗接种范围扩大和特效药相继面世的作用下，新冠疫情有望朝着“低毒化”方向发展，最终实现全球社会经济活动的正常化。因此，疫情受损类如航空酒店旅游存在一些修复机会。
风险方面，随着美国经济复苏以及通胀加剧，美联储缩表和加息的预期不断加强，可能对接下来全球货币流动性产生一些不利影响，进而对金融资产价格带来一定压力；另一方面，国内地产数据仍不乐观，虽然一些融资端的政策相继出台，但需求端放松的政策寥寥无几，房地产的信用风险仍未完全解除，是值得重视的风险因素。
整体上，在货币政策保持流动性合理充裕的情况下，我认为A股市场趋势性下跌的风险较小，后续仍以结构行行情为主。本基金将继续在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股，尽力控制回撤，争取获取超额收益。
逐光踏浪 高歌猛进
华泰柏瑞光伏ETF：成立一年+ 回报超70%
2021年，是中国“双碳目标”的开局之年，随着“碳达峰、碳中和”被纳入十四五规划开局之年的重点任务，碳中和概念在资本市场迎来了高增长期。华泰柏瑞早在2020年底就前瞻布局了市场首只光伏ETF(515790)。2021年，该产品年度回报超过50%，为持有人赚取了超33亿元的盈利，年末规模更是成立规模的八倍有余，深受投资者的喜爱。
（数据来源：基金定期报告，光伏ETF成立以来回报70.76%，年末规模141.36亿，成立规模17.18亿，截至21/12/31）
基金经理的年报观点——
光伏在2022年面临的最大问题其实是信心问题。这个信心可以分成三个部分阐述：
• 第一，短期影响最大的是市场信心。今年宏观经济状况是我们比较担忧的点，市场普遍关注在美联储加息的过程中我们该如何兑现稳增长的政策。我觉得社融超预期应该能算一个重要的拐点，虽然结构上还是差一点，但总量还是好的。给市场一些消化的时间，至暗时刻往往是黎明之前。
• 第二，中期看的是行业基本面的信心。在解决了硅料问题之后，2021年是光伏兑现高增速的起点。市场觉得2022年全球需求的预期在220GW，这个数字相比2021年增幅大概是35%。但是其实如果按照供给瓶颈法来反推，那这个规模是有可能再超预期的。特别是最近短时间的回调，头部公司2022年估值在30倍左右了，性价比已经比较凸显。当前整个产业链景气度很不错，海外的抢装使下游排产非常好，过年都加班加点。此外，整县推进政策让户用光伏装机在国内很多地方得到了巨大的推动，这让市场和投资者能够切身认识和感受光伏。
• 第三，长期来看我们要对光伏本身抱有信心。“碳中和”可能是贯穿未来40年的时代主线，无论是“房地产周期转碳中和周期”，还是“能源安全的饭碗必须抓在自己手里”，光伏的发展是必要的，底层逻辑是牢固的。光伏作为新兴能源的主体，“中国名片”的优势行业，长周期看依旧十分具有投资价值。
500归来 量化添彩
华泰柏瑞量化智慧：成立以来超额回报117.35%
在大盘风格连续四年占优的局面后，中小盘股票终于在2021年春节后踏上了“回归”之路。以中小市值为主、行业分布相对均衡的中证500指数以年内15.58%的涨幅领跑主要宽基指数。同时在热点较为分散的环境下，量化投资处理信息的优势显露无疑。当中证500与量化投资强强联手，效果自然是事半功倍。华泰柏瑞旗下对标中证500风格的华泰柏瑞量化智慧（A类：001244）2021年回报24.56%，超越业绩比较基准近10%，成立以来超越基准117.35%，超额回报表现突出。而如今，中证500指数估值水平回落至历史低点。震荡行情中，中证500能否王者再临，或许值得我们期待~
（数据来源：基金定期报告，指数数据来源wind，华泰柏瑞智慧A成立于15/6/3，数据截至21/12/31）
基金经理的年报观点——
2021年，一方面新冠病毒新变种转播再一次强化疫情对生产和贸易的抑制，另一方面全球流动性宽松转向、国内商品价格管控、地产行业风险显露等新变量影响凸显。从市场来看，外部货币政策边际收紧，我国经济增长受压。2022年，如果要对冲经济下行的压力，我们预期政策边际宽松。
A股市场在经历了比较长时间的估值分化的市场环境之后，逐步进入基本面业绩驱动的环境。消费、医药等行业中少数较高估值的板块短期估值上仍有一定的压力；周期等板块的政策扰动集中释放后，可能回归基本面改善的逻辑；新能源等节能环保板块尽管短期已经涨幅较大，但是从我国2030节能减排目标看该板块长期空间仍然巨大。我们预计接下来市场将对新一年的政策导向与上市公司年报业绩反应比较敏感，如果市场是理性的话，会切换到性价比相对较好的股票或者板块上。从基本面的角度看，我们对于整体市场不悲观。
量化策略方面，我们预期未来的市场风格会更加有利于华泰柏瑞量化模型争取获取超额收益。从因子表现来看，压抑两年的估值因子出现一定反转，而我们计算的成长因子预期会继续表现良好。市场抱团的龙头股估值已经很高，当前抱团的投资策略也已经比较拥挤。市场将回归基本面，未来大小市值、各行业股票的表现将更加均衡，量化投资全市场选股的优势将得以更好体现。虽然近期市场有一定的反复，但大方向上应该是比较确定的。
当然，短期市场走势上可能会有一定的波动。原因可能来自全球流动性边际收紧或经济复苏边际降速带来的市场情绪上的影响。但我们认为，当前A股市场整体基本面较好，如果出现比较大的波动，会是很不错的买入风格更加均衡的量化基金的机会。
在组合管理方面，本基金还是坚持利用量化选股策略，在有效控制主动投资风险的前提下，争取继续获得超越市场的超额收益。
配置利器 行稳致远
华泰柏瑞丰盛纯债：近七年回报同类第一
相比波动和分化的权益类基金，债券基金在2021为投资者提供了较好的资产配置选择。华泰柏瑞丰盛纯债（A类：000187）凭借出色表现，交出了一份短、中、长期各维度业绩均亮眼的成绩单。2021年度回报6.78%，超越业绩比较基准4.68%，近一、二、五、七年回报均位于晨星同类排名前10，近七年回报更是夺得同类榜首，也凭借靓丽业绩获得了银河/晨星的三年期、五年期一致★★★★★评级。
（排名来源：晨星，分类：开放式基金-纯债，近一、二、五、七年回报排名为8/547、4/408、2/153、1/34，评级来源：银河/晨星，截至21/12/31）
基金经理的年报观点——
12月份召开的中央经济工作会议强调，“坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心”，这标志着2022年各项政策将协同发展，支持经济增长。消极的财政政策与产业政策可能在2022年出现边际的改善，与货币政策一起向稳定经济的方向回归，形成对经济共同的支撑力量。市场表现上看，收益率震荡下行。基本面对债券市场仍然有利。
货币政策保持相对宽松，但由于财政支出力度加大，市场短期缺乏继续下行的催化因素，在此背景下收益率或处震荡局面。
策略上，维持适当的久期与适中的杠杆水平，有效规避信用风险，同时把握时机博取资本利得。
备注：华泰柏瑞富利A成立于20170912，2017年（成立至年底）、2018年、2019年、2020年、2021年收益依次为-0.36%、-28.37%、37.82%、17.29%、47.17%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%，同期收益依次为2.14%、-11.04%、18.01%、13.50%、-1.21%。华泰柏瑞富利C设立于20211222，由于运作时间不满6个月业绩暂不予以列示。
华泰柏瑞中证光伏产业ETF成立于2020/12/7，成立至2021年收益为70.76%，业绩比较基准为：中证光伏产业指数收益率，同期收益为82.55%。
华泰柏瑞量化智慧A成立于20150603，2015年(成立至年底)、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年收益依次为2.19%、0.41%、17.82%、-27.07%、31.87%、29.14%、24.65%。业绩比较基准为：95%*中证500指数收益率+5%*银行活期存款利率(税后)，同期收益依次为-28.49%、-16.77%、-0.13%、-31.85%、25.09%、19.94%、14.83%。华泰柏瑞量化智慧C成立于20180619，2018年(成立至年底)、2019年、2020年、2021年收益依次为-15.68%、33.52%、28.81%、24.35%，业绩比较基准为：95%*中证500指数收益率+5%*银行活期存款利率(税后)，同期收益依次为-22.87%、25.09%、19.94%、14.83%。
华泰柏瑞丰盛纯债成立于20130902，A类份额在2013年(成立至年底)、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年收益依次为1.10%、8.37%、9.61%、0.18%、3.28%、10.29%、3.31%、3.48%、6.78%，C类份额的依次为1.00%、7.88%、9.77%、-0.39%、2.86%、9.83%、2.87%、3.07%、6.34%；业绩比较基准为：中债综合全价(总值)指数，同期收益依次为1.31%、3.92%、2.79%、-0.97%、-3.39%、4.79%、1.31%、-0.07%、2.10%。
以上数据摘自基金定期报告。
风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。产品由华泰柏瑞基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
