春节前受到经济压力仍在、美国加息缩表超预期以及疫情蔓延的影响，A股调整幅度较大。
新年新气象，A股市场在年后开始反弹，原因有二：
一是因为经过前期调整，负面情绪有所释放。海外市场的风险偏好也有所修复，美股、港股均出现明显上涨。
二是前期宏观调控政策、货币宽松政策等带来的动能会随着节后新开工逐步显现。
原因一
经过前期调整，负面情绪有所释放。海外市场的风险偏好也有所修复，美股、港股均出现明显上涨。
原因二
前期宏观调控政策、货币宽松政策等带来的动能会随着节后新开工逐步显现。
配置上，稳增长仍是当前投资主线。
尽管市场由于经济数据尚未出现明显企稳，对稳增长相关板块举棋不定，但随着两会渐近，稳增长会进入更实质的落地阶段。
所以开年以来，以银行、建筑、地产等为代表的稳增长行业涨幅靠前。在“稳增长”的大环境下，红利风格表现较为突出。
除了当前的大环境利好，红利天然的高股息、低估值、盈利稳定的特点也决定了其适合在当前风险偏低的市场进行配置。
接下来将具体介绍红利的三个特点。
01
高股息
以中证红利指数为例，其编制方案挑选了沪深两市高分红的100家上市公司，且按照股息率加权，分红越高的个股权重越大，其可以作为红利风格的代表。高分红的行业通常集中在银行、地产、基建等，这些行业通常已进入成熟期，企业增速不高，但是经营稳定，有稳定的现金流可以进行分红。
下图为中证红利指数的历史股息率，由图可知红利指数的股息率常年高于沪深300指数，自2019年以来更是大幅超过国债利率，长期持有高分红的股票可获得较稳定的分红。
数据来源：WIND，自2010年1月4日截至2021年12月31日。
02
低估值
红利风格天然的具有低估值的特点，股息率的计算公式为分红除以股价，这就意味着股价越高，分母越大，股息率越低，所以在红利风格中大幅上涨后的股票会被逐渐地剔除，指数成分股均为估值较为合理的个股。
下图为红利指数的历史市盈率，由图中证红利指数的市盈率长期低于沪深300指数，截至2022年2月8日，中证红利指数的市盈率TTM为6.04，处于上市以来1.71%的分位点，处于估值的低点。低估值能够提供较高的安全边际，避免估值泡沫破灭带来的大幅回撤，提升投资体验。
市盈率TTM
数据来源：WIND，自2010年1月4日截至2021年12月31日。
03
盈利稳定
持续分红的公司往往具有持续和稳定的盈利能力，经营质量相对成熟和稳定。有意愿进行分红的公司需要同时具备以下条件：
（1）财务方面有盈余；
（2）有充足的现金流支持分红；
（3）公司有分红意愿，而往往盈利稳定的企业才可以同时具备以上条件。
在经济面临下行压力，风险偏好偏低的宏观环境下，经营稳健、有稳定现金流、股息率高而估值相对较低的股票组合，抵御市场不确定性。其兼具权益的“股性”和高分红的“债性”，进可攻、退可守，适合追求稳健的投资者。
当前，跟踪中证红利指数的产品包括大成中证红利A（090010）以及大成中证红利C（007801）。投资者可根据投资需求选取相关份额，祝君投资顺利，享受“稳增长”带来的市场红利。
风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
