原标题：新能源汽车零部件 来源：大成國際資產管理
中国新能源汽车行业在过去几年内经历了飞速的发展，正在从萌芽期向成长期迈进。展望15年内，新能源汽车产业仍是未来发展的趋势。一个行业的兴起带动着许多不同产业，那么大家知道新能源车特有零部件有哪些吗？
特有零部件包括：动力电池、电机电控、车载充电/高压系统、一体化压铸结构件、域控制器（芯片）、铝制零部件等。之前域控制器、动力电池有做过晨会和深研介绍，本文重点介绍电机电控、车载充电/高压系统、一体化压铸结构件。
01
一体化压铸机
发动机、传动系统、转向系统等壳体类铝合金压铸件在传统车的渗透率较高，该领域的压铸工艺成熟。车身、底盘结构件等铝合金压铸件渗透率还较低，这些是地方新能源车用铝的增量部分。
而在铝车身制造过程中压铸技术比传统冲压+焊接效果更高、工艺复杂度更低、同时可以节省其他零部件的采购、更少的车间占地面积、更高的耗材重复利用率。采用一体压铸工艺理论上可使全铝车身较传统冲压+焊接工艺总成本下降约 70%，较钢铝混合车身成本下降约 50%，接近钢的焊接成本，约为8000元/台，其中一半费用来自于设备折旧、一半费用来自于铝材。
特有零部件包括：动力电池、电机电控、车载充电/高压系统、一体化压铸结构件、域控制器（芯片）、铝制零部件等。之前域控制器、动力电池有做过晨会和深研介绍，本文重点介绍电机电控、车载充电/高压系统、一体化压铸结构件。
01
一体化压铸机
发动机、传动系统、转向系统等壳体类铝合金压铸件在传统车的渗透率较高，该领域的压铸工艺成熟。车身、底盘结构件等铝合金压铸件渗透率还较低，这些是地方新能源车用铝的增量部分。
而在铝车身制造过程中压铸技术比传统冲压+焊接效果更高、工艺复杂度更低、同时可以节省其他零部件的采购、更少的车间占地面积、更高的耗材重复利用率。采用一体压铸工艺理论上可使全铝车身较传统冲压+焊接工艺总成本下降约 70%，较钢铝混合车身成本下降约 50%，接近钢的焊接成本，约为8000元/台，其中一半费用来自于设备折旧、一半费用来自于铝材。
资料来源：中信证券、文灿股份招股书，截至日期2021年10月29日
年产10万辆车的产线需要3-5台8000吨压铸机，对应3-5亿元（大于5000吨压铸机单价在8000万元以上），目前压铸机行业规模不足30亿，未来2030年假设铝车身渗透率达到20%，则对应总投资约800-1000亿元。
资料来源：中信证券，截至日期2021年10月29日
截至2020年冷室机、热室机在存量市场占有率分别为49%和63%。国外品牌进口压铸机价格是国产品牌的 2~3 倍，国产化机型价格也至少是国产品牌的1.5倍，国产品牌存在明显性价比优势。
02
电机电控、车载充电/高压系统
新能源车传统汽车除了发动机转动力电池外，传动模块也发生变化，需要增设减速器（一种机械件用于传动）、电机（机械件）、电控（电子制造件）；此外还需要配套电源模块，具体包括车载充电器（电子制造件）、车载DC-DC变换器等。电源模块和动力模块集成化发展是接下来的方向之一，目前三合一件占比50%，未来发展方向朝向七合一发展。
资料来源：中金研究，截至日期2021年10月29日
目前行业规模250亿元、对应250万台新能源车，预计行业成长将伴随新能源车成长，有60%成长性、到2030年行业规模达到1800亿元。
资料来源：中信证券，截至日期2021年10月29日
截至2020年冷室机、热室机在存量市场占有率分别为49%和63%。国外品牌进口压铸机价格是国产品牌的 2~3 倍，国产化机型价格也至少是国产品牌的1.5倍，国产品牌存在明显性价比优势。
02
电机电控、车载充电/高压系统
新能源车传统汽车除了发动机转动力电池外，传动模块也发生变化，需要增设减速器（一种机械件用于传动）、电机（机械件）、电控（电子制造件）；此外还需要配套电源模块，具体包括车载充电器（电子制造件）、车载DC-DC变换器等。电源模块和动力模块集成化发展是接下来的方向之一，目前三合一件占比50%，未来发展方向朝向七合一发展。
资料来源：中金研究，截至日期2021年10月29日
目前行业规模250亿元、对应250万台新能源车，预计行业成长将伴随新能源车成长，有60%成长性、到2030年行业规模达到1800亿元。
资料来源：中金研究，截至日期2021年10月29日
03
从更宏观视角看行业
一：行业景气角度
行业目前景气度经过过去三年低迷，中国汽车销量接近2000万辆附近，库存比持续低于1.5，处在低位；但由于欧洲工厂扩产不及时、20H2的诸多突发事件影响，汽车MCU目前严重缺乏，8月以来汽车同比销量倒退，不及预期。
资料来源：中汽协、平安证券，截至日期2021年10月29日
资料来源：国泰君安、乘联会，截至日期2021年10月29日
缺芯体现在：
1）全行业产能利用率普遍较高；
2）存货占收入比小；
3）交期延长：NXP MCU、其他公司MCU，21Q2交易普遍拉长到30周以上，对应7-8个月。
二：行业整体估值水位
新能源车相关零部件如动力电池行业估值处于高位，达到PE TTM 100倍、2倍PEG。
资料来源：wind，截至日期2021年10月29日
整体汽车零部件行业估值处于中枢位置，PE 30倍、2倍PEG。
资料来源：wind，截至日期2021年10月29日
