7月16日“2021 第十五届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”在海口召开，年会由“中国证券投资基金年鉴”主办，“海南自由贸易港金融发展中心”联合主办，主题为“扬帆远航——迈入资产管理新时代”。上投摩根基金总经理助理兼运营官杨怡出席会议并发言。
她表示，智能运营的前提是要电子化，但因为现在因为业务发展有各种复杂的设计，投资市场多，品种多，有一部分基础设施做的很好，有一部分相对薄弱，现有流程仍存在很多人工干预环节，比如说行业的现金管理和固收业务规模很大，但对底层资产的投资中，很多的从开户到后续运作的处理是相对人工的，并没有一个系统化平台把这部分流程电子化。如果希望整个运营更为顺畅地完成，电子化是起点，需要行业共同推动。
发言全文如下：
杨怡：非常感谢主办方举办这样的盛会，让业界有一个充分的交流。刚才听了各位托管老总高屋建瓴的发言，非常受启发。上投摩根成立于2005年，距今有16年的历史，成立之初为中外合资的基金公司，业务范围除国内传统的公募基金业务，在香港设有子公司，对于跨境业务包括QDII、QDLP、RQFII及基金互认业务有比较早的探索和实践，并取得了一定的业务成果。我们的运营流程和标准在某种程度上跟外方股东的经验有一定借鉴融合的。
刚才各位托管老总发言提到境内托管和跨境托管的区别，我们长期运作过程当中也在做中外运作模式的比较和观察，在此做一个简单分享：
境内运作模式相比于境外有很多独特优势，优势之一就是完善的基础设施建设，为众多市场参与者降低了大量的沟通、建设及运维成本。不管是监管也好，自律组织也好，对主要的交易市场、主要的交易行为，提供了相对统一的监管标准、指引和标准接口。这些规范因为我们是作为一个既定事实接受，对它的价值有所低估。比如说，银行间市场债券估值采用第三方公允估值，有了这个参照标准，市场参与者不需要另外进行各自的价格采集、比较体系等基础性工作，采用之后相对来说容易得到市场公认。境外运作模式中，管理人则需要购买不同的数据源、建立自己的价格比较体系，以证明最终采用的价格是公允的，需要一个非常复杂的流程证明过程的合理性、科学性。从这个例子来说，国内市场这一类的基础设施建设实质是是对整个行业的参与者有利的。
另一个比较独特的是对托管人职责划分。1997年基金法出来之后，对境内托管行职责有一个要求，即独立进行估值核算，对于估值方法进行定期评估。这样的制度安排，托管行需要承担更多职责，辛苦一些，刚才蒋总说的白菜跟白粉，但对投资者来说，有独立第三方对基金运作全流程尤其是核心的定价环节进行监督、管控，是非常安全放心的。对管理人也是如此，如果没有托管行进行独立的专业判断，用独立的系统、团队、流程验证管理人处理的合理性，管理人就需要建立一套类似的机制用以自证。我们从管理人角度，确实是非常感谢有这样的制度设计，同时也非常感谢托管行合作伙伴对于我们的支持。
从挑战来说，会有如下几点：一是我们在国内有很多新技术的应用相对比较领先的，比较领先实际上是对整个业界的快速发展尤其是我们的资产管理规模，从相对比较低的水准发展到现在比较高的水准其实离不开这些技术的应用，这些技术的应用本身也有一些双刃剑的作用。我们的业务发展太快，大部分的技术应用是会放在支持业务实现，但在相应流程制度和风控体系的建设，包括系统设计的部分如何做好效率跟风险的均衡，是相对不足的。其次是多元化投资的今天，多数投资涵盖境内外，虽然我们国内有很多非常好的做法，但并不太容易直接应用于境外市场。而境外的交易市场、运作规则极其复杂，同时经过了长期的经验沉淀和体系建设，境内如果需要短时间的建立和掌握，包括建立网点和进行布局有一定的难度；第三，基于境外市场特点，境外多采用模块化、矩阵式的运营体系结构，并通过高度完善的风险控制流程确保整个环节的顺畅，这一套的控制体系，底层逻辑与境内显著不同，需要系统、流程及团队的高度协同。刚才看到了托管行已经在他们的系统里面有了很多这样的基于运用风险控管增值服务设计的，这对管理人来讲是非常好的借鉴。
再有我们想提到的智能运营这个部分的看法，智能运营的前提是要电子化，但因为现在因为业务发展有各种复杂的设计，投资市场多，品种多，有一部分基础设施做的很好，有一部分相对薄弱，现有流程仍存在很多人工干预环节，比如说行业的现金管理和固收业务规模很大，但对底层资产的投资中，很多的从开户到后续运作的处理是相对人工的，并没有一个系统化平台把这部分流程电子化。如果希望整个运营更为顺畅地完成，电子化是起点，需要行业共同推动。
电子化之后就是标准化，虽然核心的市场标准已经统一了，但有些细分市场及业务处理并没有完全的标准化，对后续的数据治理、增值服务提供包括智能运营都会有影响，行业是不是可以进一步再为标准化做一个进一步推动加强。在智能运营部分，托管行已经做了很多的探索和实践，将来行业里面可以更多做这样的一些分享，把好的经验拿出来，管理人和托管互相之间有更多的良性互动，互相配合，协调发展，对行业发展也会有一个更好的带动。先就分享这么多。谢谢大家！
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