2021年以来，新三板流动性正在加速分化。
Wind数据显示，截至3月18日盘后，10只新三板个股总市值突破100亿元，另有36只新三板股票年内成交额累计超1亿元。
成交活跃、市值规模较大的个股主要还是集中在精选层，申万宏源研报指出，受投资者门槛、产品壁垒、市场容量、系统成本、交易制度、估值水平等多方因素影响，新三板精选层与A股有一定分割性，在春季“抱团股”下跌时，展现出了较强的抗跌属性，超额收益凸显。
但值得注意的是，一些创新层、基础层个股成交或涨幅突出，究竟哪些“潜力股”正在被市场看好呢？
新三板流动性分化更趋明显
随着新三板深化改革的持续推进，投资者门槛的降低、交易制度的改善等原因，新三板流动性得到了一定改善。
据全国股转系统官方数据显示，2020年整个新三板市场总体成交金额为1294.64亿元，比2018年、2019年的888.01亿元、825.69亿元增长45.79%、56.79%，恢复至最高峰2017年总成交金额2271.80亿元的56.98%。另外，2020年新三板市场整体换手率为9.90%，较2018年、2019年的5.31%、6.00%增长幅度为86.44%、65.00%。
2020年7月27日精选层开市交易，给新三板带来了273.89亿元的成交金额，成交数量、换手率分别为20.19亿股、103.66%，明显高于新三板创新层和基础层的平均水平。
与此同时，新三板流动性呈现出明显分化的特征。以精选层为例，51只精选层个股目前平均年成交额为2亿元左右，其中头部公司2021年年内成交额已经达20亿元，而尾部企业年内成交额还不足3000万元。
放大至新三板市场来看，wind数据显示，截至目前，2463家新三板企业今年以来累计成交193.73亿元。
仅2家企业年内累计成交金额过10亿元，有34家企业累计成交额在1亿元至10亿元之间，119家企业累计成交规模在千万元之间，366家企业在百万元之间，另有1942家企业显示有成交但年内成交额低于100万元。
可以看到，年内成交额过亿的企业仅占比1.46%，而成交规模低于百万元的企业占比接近8成，分化现象更为明显。
11只个股被买爆？
若从各层表现来看，精选层年内贡献了106.07亿元的成交额，创新层和基础层则分别为66亿元、21.67亿元。
这也意味着，资金向头部优质企业靠拢、马太效应明显。
从具体的个股表现来看，除精选层个股之外，一些创新层、基础层企业正在被市场买爆。
wind数据显示，截至目前，年内累计成交额过亿元的36家新三板企业中有11家企业来自创新层或基础层，其中成交前五的企业中，创新层企业、基础层企业各占有一家。
值得注意的是，华韩整形（430335）被追捧的程度一度超越精选层龙头连城数控（835368）。华韩整形是一家卫生行业的整形美容医疗服务提供商，主营为国内外以企业白领、公务员、学生、自由职业者等为主的求美者提供整形美容医疗服务。
去年在精选层概念的带动下，华韩整形2020年股价开启暴涨模式，由12.09元/股一路飙涨至43.35元/股，全年涨幅超301%，且成交活跃，全年成交额达39亿元。今年尽管其撤回了精选层申请，但股价则一度涨至79.72元/股的新高。
截至3月18日盘后，华韩整形股价回调至56.76元/股，但年内该公司累计成交19.51亿元，仅次于连城数控的20.02亿元，位居新三板市场第二位。
交易活跃的另一面则是部分新三板个股被投资者卖出。上述股票中，原子高科、天地壹号、等年内股价已经开始下滑。
以原子高科为例，由于其控股股东宣布A股科创板上市计划，由于A股公司并不允许持股50%以上的子公司同业竞争，这意味着原子高科不符合上市公司分拆子公司境内上市制度。
或无缘分拆上市的原子高科一度遭遇大跌，其股价已经由去年6月55.01元/股的高点跌至最新的27元/股，已经腰斩。
超400户股东抢筹HPV疫苗研发企业
另一只备受市场追捧的潜力股是来自基础层的康乐卫士（833575），以8.79亿元的成交额暂列全市场第四位。
值得注意的是，康乐卫士是新三板唯一一家HPV疫苗公司，该公司于2015年9月挂牌新三板，目前处于基础层，主要从事新型疫苗研究、开发等。
2020年，因参与HPV疫苗和新冠疫苗的研发，该公司股价全年暴涨223.8%。
公开信息显示，康乐卫士的三价及九价HPV疫苗分别于2015年3月及2017年11月向国家药监系统提交临床申请并获受理，目前在临床试验或数据揭盲统计分析阶段。根据公司公告，重组三价疫苗III期受试者、重组九价疫苗III期受试者分别于2020年10月17日、12月5日成功入组。
2020年年底，康乐卫士公告称，公司获得重组九价人乳头瘤病毒疫苗男性药物临床实验批准通知书。
据了解，目前国内的HPV疫苗市场主要有跨国公司默沙东和GSK垄断，研发HPV疫苗的本土企业除了新三板的康乐卫士外，还有万泰生物及沃森生物。
由于研发的产品仍处于临床试验尚未实现上市销售，康乐卫士2015年至2020年上半年一直处于亏损状态。
不过，众多投资者看好这家医药企业。其股东人数已由挂牌之初的16户增至2020年12月25日的512户。过去一年，股东便暴增超400户。
在投资者追捧之下，今年以来，康乐卫士的股价不断创下新高，最高盘中涨至80.5元/股，截至最新，报46.95元/股，最新总市值51.18亿元。
业内人士：预计转板主线贯穿全年
除华韩整形、康乐卫士之外，华强方特、安达科技、粤开证券、中建信息、天地壹号、石金科技、巨正源、亿玛在线、原子高科等企业同样交易较为活跃，其中亿玛在线年内股价涨幅达113.88%。
对此，新三板资深评论人、北京南山投资创始人周运南认为，“近期新三板交易活跃有很多因素导致，首先是公司的好业绩，创新层和基础层中也有比精选层更好业绩的公司；其次创新层和基础层也有更好成长性的公司；其三创新层和基础层也有稀缺性的公司。但个股不能代表整个层级的表现。”
而上述新三板企业大部分都身披拟IPO概念或精选层概念，如华强方特、天地壹号等历来被看作是新三板的明星公司。
银泰证券股转业务部总经理张可亮则指出，“从去年精选层开板之后，交投就开始清淡了。一是因为精选层发行价与发行前在创新层时的股价倒挂，基本都是折价发行，二是即使打折发行，精选层还破发。所以精选层的不佳表现，也导致投资者在卖出创新层和基础层的股票。这就导致了基础层创新层严重分化，投资者只选择华强方特等收入利润较高的企业交易。”
张可亮强调：“就目前状况来说，精选层是新三板的龙头，还是需要精选层的龙头抬起来，才会让创新层这个龙身子挺起来，之后才会带动基础层，这还都有一个过程，所以对于创新层和基础层的活跃度，暂时没法抱太高的期望。”
“精选层接下来的时间应该还是会逐步向好，今年上半年一方面是年报行情叠加转板行情，相关个股会有所涨幅，这也会吸引场外资金入场，逐步修复精选层的估值。”张可亮补充道。
对于接下来新三板的投资机会，申万宏源新三板首席分析师刘靖则预计转板主线将贯穿全年，下半年随着转板正式落地，个股分化加剧，应轻总量，重个股。
刘靖建议，机构投资者可继续把握大市值龙头，持有转板可行性高的公司，个人等小资金短期可关注二线公司，筛选符合转板条件，估值低、增速高或业绩弹性大的品种，同时可持续关注核心竞争力强的品种。
周运南也认为今年新三板的投资机会主要集中在三个方面：一是精选层的转板上市概念；二是基础层、创新层升精选层的晋层概念；三是基础层、创新层的IPO概念。
