来源：二鸟说
2020年以来新发基金数量众多，当前公募基金的数量远超A股上市公司的数量，这在一定程度上给投资者基金选择造成困难。
面对数量庞大的主动型基金，有没有什么方法把基金进行归类汇总呢？按基金经理的投资风格分类是一个可行的方案。按照我们的分类体系，给大家介绍一下主动基金常见的七种投资风格：价值、成长、红利、质量、均衡、中观配置、行业主题。本文先介绍最常见、差异化最为鲜明的价值与成长风格。
一、价值风格：稳字当头
价值风格是最接近于价值投资思想的风格。价值风格强调以低于内在价值的价格买入相对优质的公司，进行长期投资，既赚估值修复的钱，也赚内生成长的钱。
从具体投资实践来看，价值风格要求投资的公司相对优质，对成长性要求不是很高，但对估值要求比较严格。价值风格不愿为快速成长但可持续性存疑的公司支付溢价，对于市盈率估值高高在上的公司存在本能的警惕。
从投资周期来看，价值风格具有长期投资的特征，换手率较低。从行业分布特征看，价值风格喜欢多行业均衡选股。基金经理对于竞争格局清晰、净资产收益率较高的传统行业如金融地产、家电、食品饮料、化学化工等行业较为青睐。
价值风格具有稳健投资和长期投资的思想，稳字当头是价值风格最突出的特征。只要A股市场的散户还在追涨杀跌，只要投资者还被贪婪与恐惧的情绪所裹挟，价值风格就会长期有效。从中长时段看，价值风格的超额收益较为稳定。因为价值风格重视公司内在价值的考察，在熊市中也具有一定的防御力，下跌幅度通常是小于沪深300指数的。
价值风格的相对不足之处是不容易把握牛市里的阶段性投资机会。因为不愿意投资热门股、高市盈率个股，不喜欢做波段交易，价值风格有时会表现出逆市场风格的特征，在疯狂的牛市中可能会出现暂时落后于市场的局面。
二、成长风格：唯快不破
在介绍了价值风格之后，我们再将目光移向与它高度互补的成长风格。
成长风格以成长股投资为方法论，高度重视处于快速成长期和高行业景气周期的公司。公司的快速成长体现着内在价值的持续积累，在这一过程中，良好的成长风格投资往往能迎来戴维斯双击的好局面——公司净利润增速提高，公司的市盈率进一步提高。由于成长风格能快速赚到市场情绪变化的钱，因而成长风格是一种高弹性的投资模式。
从具体的投资实践看，在进行公司筛选时，成长风格对公司净利润增速等成长指标的要求非常严格，通常是要远高于市场平均水平。具有高成长特征的公司通常具有较高的估值，成长风格愿意为业绩的高速增长付出溢价。长期来看，若高速成长具有可持续性，则当前看来较高的估值放眼两三年后看并不高，较高的估值能被快速成长充分消化。
从投资周期看，成长风格的投资时长往往小于价值风格。万物有周期，成长风格偏好的行业景气度指标往往具有周期性变化。成长风格偏爱的公司往往处于竞争较为激烈的新兴行业，竞争格局时常出现变化。因不能适应残酷的市场竞争而掉队的公司不胜枚举。这就在客观上造成了成长风格的基金往往具有相对较高的换手率。
与价值风格的稳字当头相比较，成长风格的优点则突出了唯快不破的特点。快指的是，一旦获得了市场的一致认可，基金净值可在短期之内有极为快速的大幅上涨。在戴维斯双击的行情下，成长股一两个季度的涨幅就可以抵得过价值股两三年的涨幅。特别是在牛市中，市盈率很容易变成“市梦率”，成长风格往往能取得极大战胜指数的投资成绩。
成也萧何败也萧何，成长风格快的优点到了熊市中就会变成缺点。熊市里，投资者的审美发生变化，为不确定性的成长支付的溢价大幅减少。在估值大幅回落的背景下，成长风格的基金往往表现出比指数更大的跌幅。此外，倘若成长风格基金的重仓股遇到了行业景气度的下滑，成长风格也可能会阶段性遭遇滑铁卢。
三、取长补短，均衡投资
根据价值风格与成长风格一稳一快，一个稳中有攻，一个攻强守弱的特点，投资者在构建主动型基金组合时应当考虑价值风格与成长风格的搭配投资。当价值与成长风格处于一个稳态的平衡中，基金组合有望实现牛市显著战胜指数、熊市回撤不高于指数的投资目标。
当价值与成长风格保持平衡时，持有体验会更好。从稳定投资心态的角度看，组合能长期保持中上游的业绩，避免大起大落是比较理想的模式。基金的业绩太过突出，可能导致投资者在市场高位盲目追加投入；基金的回撤太大，阶段性业绩太过落后，又会导致投资者失去信心，在悲观的熊市中不敢出手加仓。
