上周市场调整为主，全周上证综下跌2.83%，深成指跌5.23%，中小板跌5.19%，创业板跌7.16%。从行业看，农林牧渔、通信、军工、计算机跌幅较多，银行、煤炭、钢铁、地产跌幅较少。
基本面方面，8月出口增速达9.5%，再次超预期回升，而进口则延续负增长，为-2.1%，根本原因还是在于中外复苏路径的差异。由于欧美生产能力修复较慢，消费品供应面临缺口，导致出口表现抢眼，而进口低迷。预计后续贸易顺差还将持续，对经济形成正贡献。而通胀方面，8月CPI同比增2.4%，PPI同比增0.3%，其中CPI食品依然是主要动力，同时受益于线下消费复苏，非食品价格也小幅回升。不过，由于2019年猪价基数较高，未来CPI下行趋势不变。而PPI受益于基建投资的回升，PPI或将延续修复趋势。流动性方面，上周央行进行6200亿元逆回购，有3900亿元逆回购到期，实现净投放2300亿元，但10年期国债收益率的上行还是体现了资金略紧的现状。不过，受益于近期公开市场的净投放，收益率略有回落至3.08%。事件方面，9月8日晚间深交所要求触发异常波动标准的三家公司停牌核查，强化对炒小炒差的监管。
近期市场的调整更多来自于流动性和市场风险偏好降低的叠加，虽然流动性仍保持相对宽松，但资金利率的上行加大了市场的担心，另外，市场对美国大选发生黑天鹅可能也存在一定的担忧，开始降仓位规避风险，叠加创业板制度变更后，资金流入低价创业板带来的虹吸效应，使市场整体受影响较大。短期市场在经过显著调整后或迎来回升，但考虑到流动性及风险偏好短期难以改变，仍存在调整可能。建议控制仓位，关注未来值得长期关注的标的，比如行业竞争力最强的龙头白马等，另外，从短期反弹角度看，建议关注前期跌幅较大的医药、新能源等板块。
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