★渤 研 社★
提到研究，
大冬社长借用胡适先生的话说：
不要害怕真理无穷，
进一步有进一步的欢喜！
第7期
上周，钢铁行业以5.98%的涨幅久违地占据了申万行业周涨幅第一的位置，有消息称，“钢厂IDC”引爆钢铁板块，钢铁行业重新受到资金青睐。这个“IDC”究竟是何方“春风”，能让钢铁板块这株“老树”吐出新芽？“IDC”到底是一阵风的炒作，还是即将拉开相关企业价值回归的序幕？今天，我们就来揭开“IDC”的神秘面纱。
一、什么是IDC？
IDC即Internet Data Center（互联网数据中心），是为计算机系统（包括服务器、存储和网络设备等）提供安全稳定持续运行环境的一种特殊设施，可以理解为将数据集中存储和运作的“数据图书馆”。IDC承载着数据处理、云计算、边缘计算等功能。
图1：IDC机房
资料来源：网络公开信息
IDC产业链中，上游为基础设施，通常指建造数据中心的必须要素，一般包括IT设备、电源设备、其他因素；中游为IDC集成与运维服务商；下游是数据及流量使用者。
图2：IDC产业链
资料来源：Wind、渤海汇金研究部
二、IDC行业的供需格局
1、供给端——投资加大、资源紧缺
从IDC产业链可以看出，IDC板块的“供”主要为硬件设施，这就决定了IDC是一个投资决定供给的行业。
与5G板块中我们关注5G运营商的资本开支类似，在IDC板块，我们关注云计算巨头的资本开支。北美四家云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Facebook）在2019年Q1资本开支增速同比和环比达到低点，Q2开始出现回暖，一直持续到2020Q1，显示出云厂商继续加大云基础设施的投资建设力度的大趋势。
图3：北美云厂商2015-2020Q1资本支出合计(亿美元)
资料来源：Wind、渤海汇金研究部
IDC建设还有一个特点，即计算机系统必须全年不间断协作运行，而且需要辅助制冷设备实时匹配散热，因此能耗巨大，预计到2025年，数据中心总耗电量在社会总用电量中的占比将达到4%。
因此，在保护一线城市用电资源的背景下，一线城市陆续出台IDC节能政策，一是进行IDC建设的总量限制，二是推进绿色数据中心建设，严格控制IDC能耗的新增长。由于IDC资源通常以一线城市为核心来布局，因此未来一线城市及周边的IDC资源供给会变得越来越稀缺，国内科技巨头阿里巴巴已经提前布局，从2019年下半年开始，陆续与5家第三方IDC企业签订战略合作协议，抢占核心区域IDC资源
2、需求端——流量爆发
IDC行业的需求围绕一个核心词“数据流量”展开，IDC承载着大量的数据存储及运算功能，这也是为什么IDC被称为新基建中“流量基建核心”的原因。
未来，流量需求的爆发已经几乎成为共识。首先，通信技术的升级，5G大规模商用在即，移动通讯流量将迎来数十倍级爆发。其次，云计算技术的不断迭代深化，云游戏、云桌面等新兴应用带动云流量增长趋势迅猛。最后，受疫情催化作用，与生活、工作密切相关的很多线下服务转向线上，线上服务产品流量增长迅猛，疫情期间用户习惯的培养也足以让疫情过后的产品流量能够持续。
三、总结
通过对IDC行业产业链、供需格局的分析，我们现在对“钢厂IDC”的认识就清晰多了，这一次钢铁行业上涨更多是新基建的政策春风给传统行业带来了提振估值的希望，毕竟一、二线城市的钢厂具备土地、电力等IDC供给侧的资源，确实有发展IDC的潜力，但对于主业并不是IDC运维服务的钢铁公司来说，运维技术不成熟、IDC对业绩贡献占比较小、业绩兑现期较长等风险因素可能是投资者目前更需要注意的。
IDC在中国的发展还处于起步阶段，规模有待进一步扩大，能耗有待进一步降低。但随着5G通信技术升级、需求侧流量的持续爆发，IDC与5G将并肩成为新基建政策下的重要投资方向，据科智咨询预计，中国IDC市场规模未来几年会保持年近30%的高速增长，投资者可以在行业保持高景气度的当下挖掘具有优质IDC资产并兼具确定性及成长性的标的。
图4：中国IDC市场规模及预测（亿元）
资料来源：科智咨询、渤海汇金研究部
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