前言：3月26日，泰康资产公募基金邀请了广发证券海外策略首席分析师廖凌先生举办了一场Wind 3C路演，在路演中，廖凌先生分享了很多对当下港股市场的观点，泰girl都觉得很有道理，特整理成文章分享给大家~~（本文主要参考报告：《写在恒指PB“破净”之际：看多港股，长线价值者的福音》，广发证券廖凌，2020.3.22））
近期，随着海外疫情扩散、原油暴跌等，全球市场迎来了“风暴模式”。从市场波动率的角度来看，VIX指数和恒指的波幅指数，已经接近了2008年金融危机的水平。
全球多重利空的叠加也造成了港股“危机式”回调，港股悲观情绪也接近危机水平，本轮港股估值已经跌至和任何一次危机可以相提并论的极低水位。今天，泰girl就和大家聊聊当下的港股投资价值。
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恒指“危机式”回调，历史罕见PB“破净”
受全球震荡波及，恒生指数3月大幅回调，估值也逼近历史低点。Wind数据显示，3月27日恒指PE为8.83倍，百分位11.69%；PE为0.90倍，百分位0.57%。
在3月19日，恒生指数一度杀到了21000附近，这个点位基本上相当于是“危机式”回调，我们可以看一下历史数据，恒指当前PE已经接近历次危机时期，再看下PB对比。
1998年金融危机，PB最低跌到0.93倍；2016年联储加息和人民币汇率贬值，当时最低的PB是0.98倍；最后是今年的全球疫情叠加原油战，PB跌到0.9倍，恒指历史上只有这三次PB跌破1。
2008年是怎么样？2008年虽然市场跌得很惨，但是恒指的PB还有1.08倍。
历史上PB“破净”之后会发生什么呢？我们可以回顾一下历史，但也请大家注意历史不能代表未来：过去30年恒指破净只有两次，而这两次破净之后都有较大复苏。
总的来看，目前恒指的估值已经到了跟过去多次危机，都可以相提并论的阶段。尽管恒指的点位不是历史上最低的，但估值是属于非常有吸引力的。
广发证券海外策略首席分析师廖凌表示，从估值的角度来看，现在港股市场极低的估值，已经是隐含了海外危机模式和基本面下行的悲观情形。即使说对国内经济下滑持比较悲观的估计，现在对应的动态股息率和比较低的动态的PE，它也是有比较强的安全边际。现在这个点，对港股已经没有必要过度悲观，建议大家考虑逐渐增加港股持仓，也是等待价值向上的均值回归。
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南向资金买不停？关注高股息&稀缺资产
Wind数据显示，3月初至3月27日这段时间，相比北向资金大幅净流出，南向资金净流入合计高达1266亿元，并且每天都是净流入状态，实力开启“买买买”模式。
从南下资金净买入个股来看，高股息和中资稀缺资产（互联网、物业服务、医药、技术硬件、运动服饰等）是两大方向。
具体到板块，从股息率来看，比较高的是能源、银行、地产等行业。同时在逆周期政策对冲加码的二季度，可能有一部分高股息低估值的可选消费——像中资的汽车和地产——有可能会获得市场的青睐。所以从高股息这个角度来看，像银行、地产、汽车这一类板块，是属于南下资金比较偏好的。
从个股的稀缺性来说，对于跨市场配置的港股通基金，首要第一个考虑就是，我们买A股买不到？我们需要的是港股优质的稀缺资产，尤其是跟内地经济相关的这样一些稀缺的中资股。我们找相关的板块，主要是集中在类似于像物业服务、互联网软件、教育，加上类似于一部分像耐用品，像运动服饰这样一些相关的板块，这些基本上都是集中在新经济领域，比如TMT指数、大消费指数等。
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优质稀缺标的，港股通投资新工具
泰girl经常说，投资港股建议大家借道指数进行投资，投资港股通指数可以在一定程度上分散择股风险。
个人投资者直接通过港股通交易港股面临多方面的困难和风险，如资金门槛较高、日内股价波动风险较大、大部分港股成交额较低流动性不足、风险保证金机制占款等；而通过港股通主题指数进行投资和配置能够省时省力，还能降低风险。
小伙伴们在关注港股时，可以考虑港股投资新工具：泰girl的5只港股通行业指数，成分股多为未在A股上市的稀缺标的，详细介绍可以戳看
